8月，票据市场业务总量为10.14万亿元，同比略降2.49%，较上月下降 11.12%。票据贴现加权平均利率为 3.03%，转贴现加权平均利率为2.72%，较上月均上升8个基点。

图 1：2018 年以来票据市场业务总量变化

一、承兑、背书环比下降

在票据利率总体走高的情况下，承兑汇票使用的活跃度延续了前期的下滑态势。8 月末，承兑未到期余额为 13.97 万亿元，同比增长 13.82%，增速较上月下降 2.92 个百分点;8 月承兑业务发生额 1.48 万亿，同比下降 11.41%，较上月下降 7.42%; 当月背书量为 3.42 万亿元， 较上年同期下降12.07%，较上月下降 7.02%。

图2：2019年以来票据承兑量变化                 图3：2019年以来票据背书量变化

从银票承兑机构类型看，农村金融机构和财务公司承兑量环比下降幅度较大。8月，国有和股份制商业银行承兑发生额7570.71 亿元，较上月下降6.16%;城市商业银行承兑发生额2986.72 亿元，下降11.9%;农村金融机构承兑发生额560.66 亿元，下降20.31%;财务公司承兑发生额717.23 亿元，下降13.72%。

二、贴现业务量同步下滑

贴现未到期余额为9.23 万亿元，同比增长15.42%，增速较上月下降4.62 个百分点;8月贴现业务发生额 0.76万亿元，同比下降24.82%，较上月下降7.95%。分机构类型看，8 月国有和股份制商业银行贴现发生额4785.9 亿元，较上月下降8.72%;城市商业银行贴现发生额1818.0亿元，下降2.5%;农村金融机构贴现发生额484.24 亿元，下降25.09%;财务公司贴现发生额406.19 亿元，增长7.14%。

图4：2019年以来票据贴现量变化

三、市场交易量环比下降，回购交易占比上升

8 月，承兑汇票交易量为4.36 万亿元，同比增长16.56%， 较上月下降15.95%。其中，转贴现2.6万亿元，同比下降7.51%，较上月下降21.44%;回购1.76 万亿元，同比增长89.3%，较上月下降6.28%。8月回购在交易中的占比达到40.38%，较上年同期提高15.51 个百分点，较上月提高4.16 个百分点。

图5：2019年以来票据市场交易量变化

四、票据市场利率持续上升，规模溢价由正转负

在货币市场利率整体走高的情况下，承兑汇票利率延续前期的上升势头。8月，承兑汇票贴现加权平均利率为3.03%，转贴现加权平均利率为2.72%，较上月均上升8 个基点;质押式回购加权平均利率为2.18%，较上月上升14 个基点。

图6：2020年以来每日票据市场利率走势

票据转贴现收益率与同业存单呈现利率倒挂。从收益率曲线看，8月 1年期国股转贴现平均收益率为2.80%，较上月上升14 个基点，比1 年期AAA 级同业存单平均利率低11个基点，利差较上月扩大12个基点，信贷规模溢价转为负值，且利差扩大。

图7: 2020年以来国股银行承兑汇票转贴现与同业存单到期收益率比较