从来没想过，中资美元债里面房企债券的冲击，对市场别的品种的风险偏好影响，也是如此之大，投资者慌慌如丧家的野狗，处于惴惴不安之中，发行人屁滚尿流，天天到处借来借去，借不到钱。

最近在市场上晃荡，发现情况比之前了解的更残酷了。更加没有人敢大摇大摆的一直发7%以上的票面利率了，因为那意味着没有投资者，仅有的投资者也想开溜，背后也是满腹的骚操作。也更加没有发行人敢大摇大摆的提高票面利率应对回售了，因为在投资者眼里，提升利率就是超级大负面，也就是投资者的一窝蜂全盘撤退而寻找接盘侠的迹象。

本来投资者也没几个。

感觉今年，城投的刚兑信仰虽然依然存在，但濒临技术性违约，到期前10天内依然资金毫无着落的情况比比皆是，兰州之前就是一个典型的例子，发行人困境不仅仅是在那些耳熟能详的网红手里，估值在6%实际融资成本超过10%的情况也随处可见。发行人的状况依然窘迫，但投资者早已不复当年的风光模样，这让城投公司更加被动，当地银行的实力不济，实力银行的嫌贫爱富，再融资更如无米之炊。

这种困境使得各种发行人，更加依赖资金掮客。掮客的费用还在往上走，百万不算数，千万才起步，当前最挣钱的更加是这波为发行人解忧的人了。最吃香的就是那些手握资金，又深耕地方政信业务的人了，这些人一手拿钱化债，一手和地方政府和城投公司的人勾肩搭背，觥筹交错间就完成了信息、金钱和其他利益的交换。

华丽的融资袍子下都是虱子。

想想现在的状况，城投公司的变局，应该就在今明两年了吧，硬抻感觉没有空间了，或开始违约，或放水养鱼，基本快到极限了，真到了不破不立的地步。

最近刁民持仓指数攻城掠地的背后，是市场人士的蜂涌进群查看刁民数据，是政府、监管、投资、投行、风控的一致行动，刁民成交的大规模丢盔弃甲。天柱君了解到，指数的杀伤力巨大，一部分资金犹豫者毫不犹豫的出现了退缩，看到此种情节，刁民们也纷纷调整策略了，成交乱象要转向返费乱象了。体外返费，体外综收，又开始大规模抬头了……

市场会变得没有刁民成交，而全是返费交易么?

这个我不知道，但是知道这很可怕。