一、本周票据市场回顾 转贴市场上，前半周国股城商价格较上周小幅上行，后半周国股利率大幅下调，城商价格维持平稳走势。 本周特点： 1、央行今日不开展公开市场操作，无逆回购到期;本周前四天均为净投放，其中逆回购净投放4300亿元，国库现金定存投放量800
一、本周票据市场回顾
转贴市场上，前半周国股城商价格较上周小幅上行，后半周国股利率大幅下调，城商价格维持平稳走势。
本周特点：
1、央行今日不开展公开市场操作，无逆回购到期;本周前四天均为净投放，其中逆回购净投放4300亿元，国库现金定存投放量800亿元，创逾4个月最大单周投放力度。目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，隔夜品种前半周涨至高位，后半周连续回落至合理区间，周五跨月资金需求上升隔夜息再次收紧。
2、本周资金面干扰因素复杂，央行连续四日投放大量资金平复资金面波动 ，后半周流动性逐渐恢复平稳宽松状态。前半周，机构融资成本上升，同时受包商银行接管事件影响，机构收票热情大减，卖方出票较为积极，供过于求导致国股城商价格较上周明显上行。后半周，机构规模调整需求主动收票情绪，买方偏爱配置国股类票据降低风险，交易活跃度缓慢上升，国股票供不应求导致价格下降，城商价格平稳震荡调整。
(二)直贴市场
直贴市场上，国股城商票价格较上周小幅上行，周内国股价格小降，城商价格维稳。
本周直贴市场上，企业月末融资需求加大，开票量持续上升，机构受风险事件影响，配置票据资产的热情大幅降低，机构持观望态度收票，贴现总量较低;后半周，机构为填充规模开始陆续收票，大多偏向贴现国股类票据，供过于求带动国股价格小降，城商票需求较少，价格维稳，市场交易活跃度较低。
二、下周展望
(一)转贴市场
转贴市场上，国股价格预计月初呈现小幅回调后平稳震荡，城商走势平稳。
1、下周央行公开市场逆回购到期总计5300亿元，MLF到期量在4630亿元。银行间流动性或再次收紧，机构融资压力上升，央行或重启公开市场操作。
2、下周正值月初，机构无填充规模压力，收票行动或将放缓，国股价格或持续回调至合理区间，城商价格维持平稳走势，机构若有收票需求可在后半周进场买票，预计后半周买卖双方力量动态均衡，国股和城商价格企稳。
(二)直贴市场
月初企业开票量或小幅下降，风险事件影响逐渐消弭，机构收票需求缓慢释放，买方力量得以补充，市场交易活跃度或较本周有所升温，前半周机构国股报价预计小幅回调，城商票价格或将走稳，后半周供求博弈下国股和城商票价格横盘调整。
作者：普兰金服
