2020年是“十三五”收官之年，面对新冠疫情冲击及国际环境变化，我国经济社会在党中央正确领导下经历了考验，实现了正增长。票据业务为经济发展作出了应有贡献!与我们年初预测的总体目标一致。

一、票据业务快速稳健发展，二级市场交易活跃

票据承兑业务增速较快。根据上海票据交易所数据显示，2020年，全市场累计承兑商业汇票22.09万亿元，比去年同期增加1.71万亿元，同比增长8.39%;11月末，商业汇票承兑全市场承兑余额为13.78万亿元，较年初增加1.05万亿元，增长8.25%。

票据贴现业务稳健发展。根据上海票据交易所数据显示，2020年，全市场累计贴现13.41万亿元，比去年同期增加0.95万亿元，同比增长7.62%;11月末，商业汇票贴现余额8.67万亿元，较年初增加0.49万亿元，增长5.99%。

票据二级市场交易活跃。根据上海票据交易所数据显示，2020年1月至11月，全市场累计交易商业汇票57.56万亿元，比去年同期增加10.88万亿元，同比增长23.31%。其中转贴现交易39.51万亿元，同比增长11.39%;回购交易18.05万亿元，同比增长61.16%，回购交易快速增长。

电票占比有所提升。2020年前三季度，电票承兑占比97.46%，电票贴现占比99.81%，票据交易占比99.99%，票据市场电子化程度进一步提高。

二、 适应企业支付融资需求，商业信用稳步提升

票据因信用而存在，因支付而发生，因融资而发展。在过去的一年里，商业承兑汇票业务发展势头良好，票据发展更加适应企业支付融资需求，商业信用正在稳步提升。根据上海票据交易所数据显示，2020年1月至11月，商业承兑汇票累计承兑量达到了3.06万亿元，比去年同期增长0.49万亿元，同比增长19.45%;商业承兑汇票承兑量占全市场累计承兑量的比重达到了15.53%，较上年同期增加1.43%。2020年11月末，商票承兑余额2.10万亿元，较年初增加0.26万亿元，增长14.13%。1月至11月，票据背书量达到41.51万亿元。2020年1月至11月，商业承兑汇票累计贴现量达到了0.90万亿元，比去年同期增长0.07万亿元，同比增长9.02%，商业承兑汇票贴现量占全市场累计贴现量的比重为7.54%。2020年11月末，商票贴现余额0.72万亿元，较年初增加0.08万亿元，增长12.74%。商业承兑汇票业务的发展有效降低了企业融资成本，成为企业重要的支付融资渠道。

三、票据业务服务实体经济，支持中小微企业发展

就票据业务与实体经济的关系而言，2020年票据签发量、票据贴现量占GDP的比重有所上升，2020年1月至9月，票据签发量占GDP比重达到22.84%，票据贴现占比为14.29%。2020年，中国人民银行持续加大再贷款、再贴现投放力度，引导金融机构加大对小微、民营企业、“三农”、扶贫等国民经济重点领域和薄弱环节的支持，充分发挥货币政策精准滴灌功能。2020年前三季度，中国人民银行共投放再贷款、再贴现额度1.8万亿元;9月末，票据再贴现余额达到了4822亿元。

四、 票据市场创新加快步伐，产品体系更加完善

2020年票据市场创新步伐加快，票据产品体系进一步完善。为推动应收账款票据化发展，降低企业融资成本，上海票据交易所于4月24日推出供应链票据，开始试运行供应链票据平台。供应链票据平台为企业提供电子商业汇票的签发、承兑、背书、到期处理、信息服务等服务，支持票据等分化签发，任意金额流转，企业融资便利性大为提高。为规范标准化票据融资机制，更好地服务中小企业融资和供应链金融发展，中国人民银行出台《标准化票据管理办法》，该办法于7月28日正式实施。截止11月底，共有16家金融机构创设发行标准化票据57只，总规模达到61.23元。其中，银行发行标准化票据共28只，合计规模18.78亿，证券公司创设发行标准化票据29只，合计规模42.45亿。标准化票据的推出实现了票债联动，扩大了票据投资范围，拓展了银行企业票据融资渠道，提升了票据服务实体经济的深度与广度。

各票据市场参与主体也积极探索票据市场创新方向，为票据市场服务实体经济发展提供便利。除上线“极速贴现”、“线上贴现”产品，办理“票付通”、“贴现通”、供应链票据、标准化票据等票据创新业务外。多数票据经营机构致力于票据融资产品的开发，招商银行推出商票通、承贴通等票据创新产品，上线指掌票据App;九江银行推出“九银票易融”品牌，上线极速贴、快活贴、绿票融、商票融、供票融、池票融、票直融系列产品，为单一企业及集团企业提供全方位票据融资方案。

五、票据利率先降后升，整体平稳震荡前行

2020年，票据利率呈现先降后升，震荡前行，整体较为平稳的趋势。一季度，国际疫情持续蔓延，世界经济步入衰退，不确定因素显著增多。为帮助实体经济渡过难关，中国人民银行加强货币政策逆周期调节，疏通货币政策传导机制，票据利率持续持续下行，企业融资成本进一步降低。4月，受央行降准、LPR利率下行以及市场供需状况影响，票据利率一路走低，隔夜国股银票转贴现利率突破1%。5月，受年度企业所得税汇算清缴资金面收紧等因素及市场供需影响，票据利率得以回升，之后震荡前行，整体维持平稳。

票据回购利率与其他货币市场回购利率走势高度一致，且低于货币市场利率。票据利率对企业下浮，与贷款利率相比，票据贴现利率显著低于一般贷款加权平均利率和1年期LPR利率，是企业低成本融资工具。

六、金融科技应用广泛，助力票据市场发展

金融科技的广泛应用将为票据市场创新发展提供条件，提升了票据业务的深度与广度。上海票据交易所充分发挥金融科技作用，广泛利用大数据、区块链等新技术丰富完善核心系统功能，开展票据产品创新。今年上线的供应链票据平台通过科技赋能将票据嵌入供应链场景，实现票据等分化签发和流转，实现票据可拆分和组包支付，满足企业差异化、零碎化支付与融资需求。票据市场参与主体发挥科技作用，完善票据系统建设。工商银行推进人工智能技术应用，通过“工银图灵”的机器学习技术，实现企业贴现意愿、企业关系图谱分析。“企票通”将信息技术与金融业务进行深度融合，依托信息系统无缝对接，实现综合化金融服务;通过运用区块链、大数据、人工智能等金融科技技术促进央企商票安全高效流转。京东秒贴、同城票据网、深度票据网、简单汇等平台加大金融科技运用力度，线上开展票据融资撮合业务。

七、票据制度更加完善，市场管理水平显著提高

为促进长三角经济金融协同发展，进一步推动长三角地区电子商业承兑汇票应用，便利中小微、民营企业融资结算需求，中国人民银行杭州中心支行会同中国人民银行上海分行、南京分行、合肥中心支行共同制定了《长三角地区电子商业承兑汇票推广应用工作方案》。伴随着6月28日中国人民银行《标准化票据管理办法》及标准化票据出台，上海票交所《标准化票据信息披露规则》、《标准化票据基础资产托管结算规则》相继实施，推动标准化票据规范化发展。为规范“票付通”业务管理，更好地发挥业务功效，上海票交所发布《上海票据交易所“票付通”业务规则(暂行)》和《上海票据交易所“票付通”业务申报接入规范(暂行)》，票据制度进一步完善。

票据市场管理水平显著提高。2020年1月16日，上海票据交易所商业汇票信息披露平台上线试运行，通过建立承兑人信用约束机制，促进票据市场信用环境改善。6月5日，中国人民银行发布《关于规范商业汇票信息披露的公告(征求意见稿)》，旨在加强商业汇票信用体系建设，规范市场及参与主体行为，保障持票人合法权益。12月，中国人民银行《关于规范商业汇票信息披露的公告》正式发布，上海票据交易所《商业承兑汇票信息披露操作细则》出台，通过规范承兑人商业承兑汇票信息披露、建立承兑人信用约束机制来改善商业承兑汇票信用环境，为商业承兑汇票发展奠定坚实基础。11月2日，上海票据交易所于开通票据账户主动管理服务功能，为防范伪假票据风险，提升票据业务服务质量保驾护航。票据市场参与主体自身管理水平也得到了进一步提升。

八、 票据风险有效控制，风控水平进一步提高

为防范各类金融风险，上海票据交易所未雨绸缪打造票据市场风险防范体系，大力推广电子商业汇票各项业务，提高电票业务占比，加强风险制度及市场监测体系建设及时跟踪分析市场风险迹象完善预防机制，优化交易机制。经过多年的发展，票据生态环境得到了极大地提升，电票占比显著提高，业务规则更加规范，票款对付结算、直通式处理、电子平台交易等提高了交易的透明性和安全性;场内二级市场交易压缩了不规范的票据中介活动空间;账户主动管理有效防范伪假票据风险;系统优化，科技赋能，票据市场风控水平进一步提高。

九、 票据理论研究结新果，为应用转为提供基础

为推动票据市场可持续发展，票据市场各参与主体积极进行理论、实务研究，无论是票交所还是专业票据智库的研究成果都十分丰硕。票交所借助组织中国票据市场高峰论坛、交易员沙龙等多层次研讨会充分调研市场需求，组织编写《中国票据市场发展报告》，修订《票据业务知识100问》，开展形式多样的征文及课题研究，出版了以书代刊《中国票据市场研究》杂志。一些票据参与主体和服务机构也主动开展了形式多样的研讨活动，普兰金融、常熟农商行等机构也定期对票据市场情况进行分析，进一步提升了票据业界的整体研究水平。

江财九银票据研究院就票据市场热门话题进行研究，在南昌、上海召开专题研讨会。南昌会议以“中国票据市场与票据纠纷裁判规则”为主题，围绕票据市场创新、票据纠纷裁判规则、电票纠纷中“线下清算”成因、退票后确认“民间贴现”无效、电票的追索权障碍、票据质押背书、票据纠纷案件等议题展开了充分讨论。上海会议对“标准化票据与后疫情时代票据市场发展”进行了探讨，就标准化票据创设目的、基本流程、主要特点、问题、优势、挑战、运用前景等问题进行了讨论。进行票据理论研究，在基础设施建设方面，就建设上海国际票据交易中心;在票据创新方面，就标准化票据、绿色票据、票据资产证券化、票据保兑仓业务进行了探讨。在票据利率方面，分析了中国票据发展指数、票据价格指数，票据市场利率动态研究机制，探讨了区域票据利率，以及新冠疫情下票据市场利率走势;在票据市场发展方面，分析了十三五期间票据市场发展，探讨了我国增值税政策对承兑汇票发展的影响、制造业票据业务发展、汽车行业票据业务发展、票据支持出口转内销发展、应收账款票据化、建立长三角商票平台等，分析了票据市场与货币市场、与资本市场、与经济、与信用的关系，票据的资金属性和信贷属性，分省市、分区域对票据市场发展进行了探讨，探究了新时代票据业务如何服务高质量经济发展，并从票据历史的角度思考了票据市场创新、制度、金融科技及未来发展方向;对票据的功能作用进行了探讨，指出后疫情时代，应该发展票据支付融资功能，发挥票据在供应链金融中的作用。成立中国商票研究中心，深耕商票领域研究。出版《票据史》，完整勾勒中国票据发展脉络。举办“票据业务发展创新能力提升”研修班，为理论研究向应用转化提供了基础。

江财九银票据研究院 李紫薇