最近的票据市场，貌似不太平。风声鹤唳，军心动荡。几个大事：某大行的票据部没有了;承兑与贴现的统计口径，听说可能会调整。天变的有点大。

目前的票据定位，还是有些尴尬。

既不是债券，也不像贷款。

票据最初，是个支付工具。

如今，越来越投融资化。

而且还是间接融资。债券投资者可以直接把钱给发债者。

票据不行。市场天然的变小了。

应该想办法把它弄成直接融资工具。

如果普通投资者，甚至个人，可以买到票据，

市场是不是会更大?

有个更加不好的现象值得重视：

票据的支付功能，正在被人们遗忘。

统计一下货币乘数与应收账款周转率，

你会发现：

应收账款的周转速度要远大于货币乘数。

支付功能的存在实际上在扩张社会信用。

因此，发展票据的第二个思路，或许应该是倒回去考虑：

怎么样把票据打造成一个应收账款支付货币。

想象一下，张三是个种菜的，欠餐馆老板李四1千万饭钱，李四欠菜市场老板王五一千万菜钱，王五的菜是从张三那进的货。这个时候，如果张三开出一张票，人人肯接受。不需要融资功能，整个链条就会形成一个自我循环。没有人需要融资。

一正一反。一前一后。

不忘初心。

支付才是它的初心。