2020年上半年，疫情之下，市场资金泛滥。银票价格先降后升，总体稳健，再也看不到喜欢的网红。商业承兑汇票价格一路被压着打，没有抬头的力量，市场局部波动，恒大信仰被击穿，风险初现。

票据纠纷案件暴增，判决结果令人心寒。

一、票据市场运行总体情况

大家感觉上半年受疫情影响，企业复工复产的少，导致票少了。然而票交所的数据着实打脸了这种错觉。

根据票交所权威数据显示：上半年，全市场累计承兑商业汇票 11.68 万亿元，同比增长 16.58%。上半年，全市场累计背书22.81万亿元，同比增长 2.5%。

票据量增加，大部分商票价格一路走低，只能说明市场上的资金太多了。明显就是抢资产，尤其是优质商票!

二、票据市场重要事件回顾

(一)《标准化票据管理办法》出台。6月28日，中国人民银行发布《标准化票据管理办法》，自7月28日正式施行。说实话，这个时间比星星估计的要快很多。对于大资金方来说，标票看着香，吃不动。牛逼的商业承兑汇票归集不到，不牛逼的商票不敢吃，因为没有做结构化增信。短期内，标票对民间票据市场影响不大。

(二)恒大信仰被击穿。听过很多个做恒大商票的大佬说过：做恒大，最后就是一种信仰。所以，市场上有些中介对此深信不疑，搞了许多恒大地产二三级子公司，无论全资和合资，收益高嘛!然而高收益隐含着高风险是金融世界的基本规律，6月下旬，恒大某些二三级子公司商票延期兑付，信仰终究还是抗不住金融基本规律的冲击。

(三)票据纠纷司法判例吊打无真实贸易背景持票人。2020年1月份出现保理公司贴票行为无效的司法判例，5月份出现银票中介非法经营罪司法判例。有真实贸易背景是一层保护伞，无合同发票有点裸奔了。潮水褪去，光屁股的人看不到内裤。2020年票据行业充满危机，票据从业者的关键词中必然包含转型。转型是主动求新求变的过程，是一个创新的过程。票据从业者无一不面临急迫转型。只有转型成功，才能转危为机。

三、市场展望

市场钱多没地方投，商票价格难抬头，只能等年末了。希望那个最大的雷不要爆，如果爆了，是要见很多血的。

交易平台竞争白热化，都想拉实体户上来，是生是死下半年见分晓。

标票市场初建立，金融机构舞台秀。服务小微待观察，央妈苦心在玉壶。