一、本周资金市场回顾2019年11月8日 1、央行8日公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展逆回购操作。因今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。央行已连续十日停做逆回购操作。 2、本周，中国央行未开展逆回购操作，因本周无逆回购到期，本周
一、本周资金市场回顾2019年11月8日
1、央行8日公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展逆回购操作。因今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。央行已连续十日停做逆回购操作。
2、本周，中国央行未开展逆回购操作，因本周无逆回购到期，本周实现零投放和零回笼。此外，周二央行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作，另有4035亿元MLF到期。从全口径测算，本周实现净回笼35亿元人民币。月初资金面较宽松，短期资金利率前半周持续下行，后半周小幅回调，中长期资金利率企稳小涨。
二、本周票据市场回顾
转贴市场上，本周足年国股票价格持续小幅下行8个BP至2.73%。足年城商票价格前半周维稳在3.08%，后半周降至3.00%。
本周受月初时点影响，资金面扰动因素较少，市场流动性宽松无虞，机构短期融资压力暂无。前半周机构逐渐释放配置需求，卖方看跌后市行情谨慎出票，供求维持紧平衡，国股票价格稳中小降，后半周农行、邮储、中行等大系统报价纷纷下调，带动中小机构收票热情升温，交投活跃度提升，市场成交量稳步增加。卖方出票力量不敌买方配置需求，导致票价继续小幅走低。
直贴市场上，本周国股票价格小幅走低，足年、半年国股票价格降至2.88%、2.84%;城商票价格无明显变动，足年、半年城商票价格维稳在3.44%、3.42%。
月初时点企业融资意愿较低，票源供给量重回市场低位水平。随着短期资金成本的下行，机构逐步释放配置票据资产的需求，企业开票量亦缓慢“温和”增加，市场活跃度渐渐升温。前半周供需关系在买卖双方博弈中维持紧平衡，票价稳中小降;后半周，买方谨慎情绪逐渐消退，机构纷纷进场，企业端出票力量相对不足，国股票价格继续小幅走低，城商票价格变化不明显。
从票交所数据可知，本周正值月初时点，市场规模数据按惯例重回低位运行，周内呈现出持续稳步小幅回暖的趋势。本周日均承兑金额较上周减少了38%至590亿元，日均贴现金额减少了10%至401亿元，日均交易金额较上周减少6%至1751亿元。
三、下周展望
1、下周央行公开市场无逆回购到期，无MLF到期，预计前半周央行会继续暂停公开市场操作，后半周或重启逆回购以平抑税期等因素对资金面的扰动。
2、转贴市场上，下周票据利率企稳小涨的可能性较大。前半周资金扰动因素较小，预计买卖双方力量大体保持均衡，票价或将走稳;后半周临近税期，资金面开始承压，部分机构配置需求收敛，买方收票动力相对不足，票价在供求双方博弈中小幅上涨(5个BP左右)。
3、直贴市场上，临近月中时点，预计企业开票量会稳步小幅增加，日均承兑金额或在700亿元附近。前半周多数直贴行会逐步释放配置票据资产需求，供求或相对平衡;后半周部分买方机构收票情绪将收敛，市场活跃度或下降。预计下周票价在买卖双方力量博弈中稳中小涨(5个BP左右)。
