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票据周评丨票价低位震荡,供求博弈激烈

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一、本周资金市场回顾 资金市场上,央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2019年8月9日不开展逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期,人民银行实现零投放、零回笼。本月以来人民银行持续暂停逆回购操作,本周无逆回购到期,无MLF到期,故本周央行

一、本周资金市场回顾

资金市场上,央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2019年8月9日不开展逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期,人民银行实现零投放、零回笼。本月以来人民银行持续暂停逆回购操作,本周无逆回购到期,无MLF到期,故本周央行实现零投放零回笼。资金面保持合理充裕,短期资金价格先抑后扬,整体略升。隔夜Shibor涨至2.5960%。

票据周评丨票价低位震荡,供求博弈激烈

二、本周票据市场回顾

转贴市场上,前半周国股和城商票价格小幅下行,后半周日内行情波动显著,国股和城商票价格呈现震荡调整走势。

前半周受月初时点影响,买方逐步释放配置票据资产的需求,但由于市场上优质票源相对短缺,供不应求导致国股和城商价格小幅下行;后半周票价日内波动显著,周三早盘交行主动下调报价以2.35%的价格在收足年、半年国股票,引领市场出现一波下跌行情。午后市场交易趋于平淡,导致价格有所反弹。周四早盘有机构报价2.47%在收国股票,但票价上升行情显得动力不足,午盘交行和建行均以2.40%在收足年、半年国股票,在大行的引领下午后票价逐渐稳定在2.40%左右。周五早盘有机构报价2.37%,下午在交行、邮储均以2.40%收国股票的引领下,足年双国股价格维持在2.40%。

票据周评丨票价低位震荡,供求博弈激烈

直贴市场上,国股票和城商票价格前半周小幅走低,后半周震荡调整。

前半周受月初时点影响,企业开票量一直在低位徘徊,票源供不应求局面延续,直贴行纷纷主动下调报价,国股和城商票价格小幅走低;后半周票源小幅增多,日内行情出现分歧,整体呈现窄幅震荡。周三票价先抑后扬,上午多数直贴机构纷纷下调报价,降幅可达10BP,午后买方配置票据资产的情绪明显收敛,导致价格反弹8BP左右,票价整体上小降。周四机构持谨慎观望态度收票,价格稳中有涨。周五,直贴行配置资产的需求有所释放,票价稳中略降。从票交所数据可知,本周票据承兑金额、票据贴现金额和票据交易金额皆有上升之势,但仍处于市场的平均水平。

票据周评丨票价低位震荡,供求博弈激烈
票据周评丨票价低位震荡,供求博弈激烈

三、下周展望

1、下周央行公开市场无逆回购到期,周四有3830亿元MLF到期。目前资金面维持在合理充裕水平,受大规模MLF到期叠加中旬时点因素的影响,预计下周央行将重启公开市场操作或通过续作MLF操作等来对冲流动性缺口。

2、转贴市场上,预计下周价格会震荡上行。受月中时点因素影响,买方配置票据资产的热情会有所收敛,市场上观望情绪会比较浓,前期供求严重失衡状况会得到修复,预计国股和城商票价格会呈现出震荡走势。

3、下周正值月中时点,预计企业开票量或将小幅攀升。买方配置票据资产的热情并未消减,票价反弹动力相对不足。受资金成本和转贴市场的影响,国股和城商票价格或将震荡调整。

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