一、本周票据市场回顾 (一)转贴市场 转贴市场上，前半周价格小幅稳步上行，后半周城商票价格持稳，周五国股票小幅下降。 本周特点： 1、央行今日公开市场不进行逆回购操作，另有200亿元逆回购到期。本周实现净回笼3000亿元，同时开展2674亿元定向中期借贷便
一、本周票据市场回顾
(一)转贴市场
转贴市场上，前半周价格小幅稳步上行，后半周城商票价格持稳，周五国股票小幅下降。
本周特点：
1、央行今日公开市场不进行逆回购操作，另有200亿元逆回购到期。本周实现净回笼3000亿元，同时开展2674亿元定向中期借贷便利操作，央行公开市场本周全口径净回笼326亿元人民币。
2、前半周央行选择暂停公开市场操作，资金利率上行推升机构资金成本，抑制了买方配置票据资产的需求，部分大行主动上调报价带动市场价格走高，国股和城商票价格稳步小幅上涨。周三央行开展定向中期借贷便利，拆息开始出现下降，后半周受月末调整规模影响，叠加短期资金利率波动较大，中小机构配置票据资产的需求增加，供求失衡下，国股价格走低，城商维稳。
(二)直贴市场
直贴市场上，前半周国股票与城商票价格小幅稳步上涨，周五价格转降。
本周直贴市场上，本周票源稳步小幅增多，银行逐渐释放收票需求，市场交易量较上周好转，前半周国股和城商票价格小幅稳步上涨，周五受转贴市场影响，国股和城商票价格小幅走低。
二、下周展望
(一)转贴市场
转贴市场上，价格预计呈现平稳震荡走势。
1、下周央行公开市场无逆回购到期，目前资金市场上流动性整体处于合理充裕水平，预计下周央行会继续暂停公开市场操作。
2、下周票源或相对增多，买方持谨慎观望态度，收票热情不高，前半周机构报价或小幅上升，但上行空间有限，后半周买方将释放票据资产的配置需求，市场交易活跃度会上升，供需博弈下，价格将呈现平稳震荡走势。
(二)直贴市场
下周临近月末，预计随着企业支付结算的增加，融资意愿会变得强烈，开票量或持续增加，受市场上关于央行要对中小银行实行较低存款准备金率的舆论导向，中小机构的额度预期增加，带动票据需求的释放，市场活跃度会有所好转，供需博弈下，直贴价格或维持平稳震荡态势。
文/普兰金服
