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2018年10月承兑汇票转贴现市场总结

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本月承兑汇票市场综述 10月8日,纸电融合第二阶段正式投产上线,实现了纸质承兑汇票和电子承兑汇票的同场交易。上线初期,交易时间段及操作系统的改变使得各机构开展业务变得谨慎。本月承兑汇票市场相较上月末的利率来看,呈下降趋势,月初降准信号的释放带

2018年10月承兑汇票转贴现市场总结

本月承兑汇票市场综述

10月8日,纸电融合第二阶段正式投产上线,实现了纸质承兑汇票和电子承兑汇票的同场交易。上线初期,交易时间段及操作系统的改变使得各机构开展业务变得谨慎。本月承兑汇票市场相较上月末的利率来看,呈下降趋势,月初降准信号的释放带动承兑汇票利率一路向下,月中稳步上扬,后在信贷规模充裕的环境中维稳向下,月末两天各行填补规模需求强烈,致使票价急速下跌。本月包含国庆假期,实际仅有18个工作日,但月内波动幅度也达到了35bp左右。

10月资金面整体基本持稳。上半月扰动因素较少,以宽松为主;中旬降准实施,维持充裕,下旬连续5日较大力度的公开市场操作,平抑税期扰动,全月流动性均延续合理充裕的态势。承兑汇票回购利率受资金面影响,整月也保持较为稳定状态,各期限均处于低位水平,长短期利率基本接近。转贴现买卖断方面,月初受到降准消息影响,承兑汇票利率有所走低,月中虽出现一小波反弹,但因市场仍缺乏优质票源,且许多机构信贷规模宽裕,下半月起就提前开始月末规模调整,持续不断的买入,带动承兑汇票利率逐步向下,同时买方更偏好年内到期票,年内票和跨年票的期限利差有所增大。

2018年10月承兑汇票转贴现市场总结

第一周,整体流动性处于宽松状态,季末过后压力得到缓解,降准信号的释放也稳定了市场情绪。承兑汇票利率方面,本周市场刚经历纸电融合初始阶段,大多机构以系统测试为交易目的,实际成交并不活跃。受到资金面的影响,利率呈现下降趋势,足年国股从3.88下行至3.60左右,半年国股从3.75下行至3.55左右。托收票交易依然活跃,当月国股到期票成交于2.65-2.75不等。

第二周,资金市场维持宽松局面,资金利率稳中微涨,流动性供需平衡。经过短暂测试调整,本周承兑汇票业务步入正轨,出票力量开始释放,而买方则更为谨慎,承兑汇票利率微抬后持稳,足年国股从3.68上升至3.78左右,半年国股从3.55上升至3.63附近。

第三周,资金面整体平稳,税期流动性在央行投放下合理充裕。承兑汇票市场整体交投活跃,利率波动幅度较小,收票力量持续不断的注入导致价格上涨明显受阻。足年国股维持在3.72-3.75左右,半年国股维持在3.63-3.65左右。年内短期承兑汇票受资金面宽松影响,下跌幅度较大,下行至3.11左右。

第四周, 虽然临近月末,但资金面依旧维持宽松。月末各机构基本以调剂规模为主,收出交易皆有,各期限均交投活跃。最后两个工作日,市场一度出现供不应求的局面,各机构争相吸取年内及足年票源,足年国股逼至3.53%,半年国股跌至3.41-3.43左右。

2018年10月承兑汇票转贴现市场总结

本月承兑汇票市场数据分析

截止至10/30日,根据上海票交所发布的统计数据来看,10月日均承兑量、贴现量、转贴现量分别为718.37亿元、399.20亿元、1493.09亿元。其中承兑量相较9月日均减少了51.35亿元,贴现量下降了27.82亿元,转贴现量增加了56.80亿元。季初企业对流动性资金需求偏弱,故对承兑及贴现量产生一定影响。

下月承兑汇票市场展望

展望11月,资金市场方面,货币市场利率可能重回较低水平,但多种因素将会制约其进一步下行。承兑汇票市场方面,根据近两个月承兑汇票变动幅度较小的走势来看,大幅震荡的可能性较小;但临近年末,企业支付结算需求加大,贴现意愿也将增强,开票量及贴现量的提升,或将形成供略过于求的状态,预判利率在区间内小幅上行。

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