久不更新，掉粉无数，吓得小西提笔疾书，一来感谢始终对拖沓的小西不离不弃的你，二来维护下票据界不入流小网红的网络形象。 今日小西回归和大家聊聊票据P2P的那些事，创造出票据P2P这种产品形态的金银猫，在一个月前宣布良性清盘延期兑付了，几天后,票票喵
久不更新，掉粉无数，吓得小西提笔疾书，一来感谢始终对拖沓的小西不离不弃的你，二来维护下票据界不入流小网红的网络形象。
今日小西回归和大家聊聊票据P2P的那些事，创造出票据P2P这种产品形态的“金银猫”，在一个月前宣布“良性清盘延期兑付”了，几天后,“票票喵”、银票网也宣布了良性清盘。
于是，小西就想着给大家做个包括票据P2P在内的互联网票据不完全编年史吧。毕竟，要是小西拿出2014年自己公开发表的论文，里面指出投资票据P2P会有实质性风险，而所言之处恰是此番爆雷的原因，各位看官肯定会说小西嘚瑟哒(虽然内心的确有抑制不住的洪荒之力)。
“喵了个咪，票据P2P为嘛都非得和喵有关?!”
金银猫非法集资已实锤
在金银猫宣布良性清盘的一周后，“金银猫”法人郑某已向警方自首，称公司在全国范围内向社会不特定公众非法吸收公众存款，已产生巨大资金缺口，致使无法兑付投资人本息。
面对金银猫非法集资的实锤，小西特意逛了下各种维权群，基本情况就是报案无门，国骂连天。难得有些还存着理性的投资人，能做的也只是把APP里的电子协议截图后打印，然后每一页都签上自己的名字，再递交给上海康桥路经侦科6楼的金银猫专案组的陈警官。
隔壁的票票喵和银票网，情况基本也差不多，那些始终相信自己投资的是由银行无条件兑付的票据，总觉得银行没倒闭，我的血汗钱就不会不翼而飞了，而小西相信，事实很有可能会让他们失望了。
互联网票据不完全编年史
2013年：票据P2P横空出世
不知各位看官还记得五年前的那场钱荒吗?当时的小西啊，入行的年份还浅，但也能算得上是票据理财的熟手了，做过了近百批次、累计几百亿的业务。原以为经历了12年年底的报表季，小西也算是见过世面了，不料13年年中这利率一顿猛拉，简直忙得人仰马翻。当时的小西天天核清单只为起息，EXCEL能力突飞猛进，合同用印从上海到北京，往复的飞的打得不亦乐乎。
说到底，当时银行理财收益率和票据转贴现利率的利差迅速走阔，银行承兑汇票成为了理财资金最好的满配资产。简单说，给到客户的理财收益率是5%，而市场上的票据交易利率超过10%，除开票据理财必要的居间成本，这一进一出就是大几百bp的周转收益收入钱囊，附带还收获了几十bp的中间业务收入。
就在小西慢慢领悟了票据可以联通同业市场和民间市场(指代个人和企业)，并能在某些趋势中获取资产未充分流动导致的超额收益的时候，小西发现，很多先知先觉的民营资本早就发现了。当然，小西说的他们，向来都是对票据市场熟稔的，日积月累的票据服务生涯使得他们闷声发着同业市场与民间市场“价格双轨制”的财。
也许有很多原因可以解释票据P2P为何在2013年横空出世，但小西最愿意相信的依旧是“利字摆中间”。依着投资收益率和票据利率的价差，“金银猫于2013年11月正式上线第一款票据财富管理产品，开创了传统票据资产线上销售的先河，成为我国互联网票据网贷服务行业的先锋。”(小西从金银猫的官网上原封不动摘抄下来的)，算是拉开了票据P2P行业的序幕。当然，小西更倾向于把金银猫的这种模式，理解为提高线下票据中介业务的周转率，这便是后话了。
2014年：互联网巨头抢滩票据P2P
说金银猫是票据P2P的创始人，小西觉得并不为过，可是互联网向来尊崇“流量是干爹”的王道。2014年4月初，阿里巴巴成立了余额宝的兄弟品牌——招财宝，主攻互联网固定期限理财产品，票据顺理成章地跃入了阿里的眼帘。招财宝上线“票据贷”之后，花了不到20天的时间，交易量就超过了已经运行小半年的金银猫了，当时负气的金银猫还在官网首页打出了“我被某宝抄袭了”的标语(嗯，这种闹脾气的作法很适合互联网的营销生态哪)。
外行人都说招财宝的“票据贷”(后更名为“中小企业贷”)和金银猫的产品如出一辙，其风险等级是基本一致的，但作为内行的产品经理，小西却要告诉大家，阿里的产品经理真的不是吃素的。简单说，阿里的产品是保护投资人的，就算平台违规经营，也未必会导致实质性风险，因为阿里真的只负责信息流(把流量转换为真实投资);而金银猫的产品构架和设计思路，从头到尾都是保护平台自己的，除了相信金银猫“不作恶”和不会“不作为”，投资人几乎没有任何其他出路，投资人履行的义务远大于享受的权利，且维权成本还特别高。
如果各位看官有兴趣，小西可以把各种票据P2P的结构揉碎了、掰开了来说道说道，但此篇不完全编年史就此略过了。
总之，以阿里为始，各路互联网巨头都在2014年抢滩票据P2P，这巨头的名单包括阿里、陆金所、京东、新浪、网易、苏宁、国美、人人网等。此外，银行系(不完全指代商业银行)中招商银行系、上海银行系、民生银行系等也都以直销的业务模式或多或少地参与了一下。
2015年：票据P2P乘上互联网+东风
2015年无疑是“互联网+”的元年，国务院还专门印发了《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，而票据P2P便顺势插上了“互联网+”的翅膀，向公众做起了票据知识的“投资者教育”。于是，就连小西那从不屑于弄懂金融的老母也会随口念叨，“投资票据的唯一风险就是银行倒闭”，又何况是其他喜投P2P的人儿们哪。
2015年的确是P2P发展得如火如荼的一年，小西至少被5个以上做股权投资的朋友拉去当面聊天，兴奋地告诉我票据P2P简直就是蓝海，有一种时不我待的状态，真想立马把钱投给这些平台。这种情况在“票据宝”获得人人网2000万美元投资之后尤其明显，那一两个月仅有过点头之交的风投圈达人们，都辗转找到了小西，详询起票据行业的市场格局和业务潜力。
与投资圈的一系列跨界聊天结束后，小西的基本得到两点结论，一是票据P2P本身是很难单靠业务实现盈利的;二是从票据P2P平台到基于票据进行借贷的法律风险都较高，很难成为一门稳定表现的互联网金融生意。
但鉴于大多数人对票据行业有限的认知以及对互联网+的无限遐想，一众票据P2P，乘着东风，斗志昂扬，欲大展宏图。
2016年：票据有风险，入市需谨慎
身在票据行业的你我一定会知道，票据市场的交易量和活跃度在2015年达到了有史以来的巅峰，央行公布的官方数据一举突破百万亿大关(小西保守估计，实际数据至少超过150万亿)，伴随着票据利率的持续走低，票据市场一派欣欣向荣之景。
可是谁又能扛得住盛极而衰这四个字呢?票据市场当然也不例外。2016年票据市场大案要案不断，这个中的风险发生路径小西也不赘述了，就说一句吧，“拿着3%(票据贴现利率)成本的资金，投资点什么不好啊?”
如果各位看官实在还想问为嘛案件都爆发在2016年哪?那小西只能再为难地答一段：票据兑付出问题，源头总在开票时，往前推个一年半载，如果你能挪出3%的资金，你会把钱投资在哪里呢?那年的小西曾在朋友圈戏谑地说过：“你问我票据去向何方，我指着大妈的方向。”
2016年的票据市场，整体似乎走起了下坡路，民间票据资本也发生了不可描述的兼并与重组，很多先知先觉的人儿们就此离开了票据市场，去找寻其他更赚钱的领域了，而剩下的人儿们则做起了商票和小票的买卖。根据小西的不完全调研显示，当时在民间票据市场，一张小电银的服务费收入大概只有50块。
除了票据服务的利润越来越薄以外，票据收益率的持续走低(2016年三季度银票利率最低到达过2.65%)，也使得票据这类资产并不适合于个人投资，从逻辑上来说，任何商业银行的理财产品都可以轻松打败票据收益率。然而，不温不火的票据市场并没有完全浇灭票据P2P市场的熊熊欲火(先期进入的互联网巨头多半都选择主动离开了)，其实明白的投资人肯定会有疑问：为什么真的会有人愿意贴钱做票据P2P平台呢?
2017年：从票据P2P到票据B2B
贴钱做平台的票据P2P，有些带着理想主义，以为度过了这个票据冬天一切就都会好起来的，而更多的则将平台运作成为了综合性的P2P，抑或是披着P2P外衣的非法集资场所。当然，也有些平台走出了自己的特色，将票据P2P发展成为了票据B2B。
所谓票据B2B，其实就是企业未贴现票据转让平台，比如同城票据网、汇票栈、商票圈、票动力等等都是干这个活的。票据B2B并不是2017年就有的，但根据小西的估计应该是2017年才开始盈利的。
小西相信票据B2B的初心是让更多的企业可以更快捷地将票据转换为现金，但市场却并不为这样的初心买单，由于并不具备互联网的流量入口，这些自立门户的票据B2B平台并不能将自己又快又好地推广到真正需要的企业面前，而从企业身上赚到的票据服务费大概率是不能覆盖这个推广成本的，于是，亏损的发生便是不可避免的了。
企业开门向来不是为了赔钱的，于是这些做票据服务出身的企业，自然而然地想到了自己最精通和熟悉的领域，票据服务机构有大也有小，拥有的资源互通也互补，在电票占据九成体量的市场环境下，利用网络进行票据挂牌和摘牌，还能通过“权威第三方”的介入避免电票转让票款不对付的风险，善哉!所以，说到底，票据B2B就是票据中介彼此互通有无的网络场。
2018年：互联网票据路在何方?
2018年，票据P2P频繁爆雷，有些平台提现困难，剩下依旧正常运营的平台会不会也接连出事呢?
2018年，票据B2B看似已经盈利，可背后依托的全是票据中介市场，而这门“法无禁止皆可为”的营生是否真的长远?
2018年，能止住自2015年开始的票据市场活跃度递减跌势吗?票据市场的冬天会不会就此过去呢?
以上的答案，小西还想留给各位看官。你若是执意想问互联网票据路在何方，那么小西只好答一句，路总在脚下。——————作者西小二
