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票据资产证券化

每日一贴 中能国泰 评论

随着我国经济的水平不断提高,金融行业也在进行各项“因地制宜”的结构性调整,各级政府有关部门陆续出台了推进实体经济建设的举措,有部分举措中明确表示,资产证券化应逐步成为金融业发展的常规化操作,它对于银行的信贷业务和票据业务都有很大影响。

资产证券化简称ABS,是对优质资产的一种研判。展开来说,就是将一部分资产以盈利为目的进行规划,并通过增信的方式将这份规划卖给投资者,从而获得一笔资金,再利用这笔资金实施先前的规划以实现盈利,最终使得双方都获得可观的收益。

中小企业以票据进行融资来解决现金流的问题,大体上也是这个道理,尤其票据对于银行而言,属于优质资产,票据资产证券化不仅契合改善目前我国经济结构的目的,还有利于优化商业银行内部的资产、拓宽利润增长渠道,使闲置资金得到最大化的利用,以此来缓解银行资产指标的硬性要求。

票据资产证券化指的是将票据本身、票据基础交易关系债权、票据收益权这三方面,作为基础资产加以整合,以其未来所产生的现金流和现金流相关变量为基础发行的证券。

票据资产进行证券化的流程很简单,一般分三步:首先是确定基础资产,即由银行作为代理人负责验票和票据质押;其次是通过增信的方式来提升资产证券化的安全性;三是根据票据增信方式、交易结构的不同,建立不同的交易机制。

票据的资产证券化
票据的资产证券化
票据的资产证券化

业内有专业人士预测,未来的五年内,商业银行可能会出现近万亿的资本空缺,这一空白,将通过票据资产证券化进行填补。据相关数据统计,2020年全年资产支持票据市场产品共发行445单,发行规模合计5071.27亿元,同比增长75.99%,其中ABCP产品47单,发行规模达到456.33亿元,占整个市场全年发行规模的9.00%。

票据的资产证券化
2018~2020年发行情况统计(单位:单、亿元)

票据的资产证券化
资产支持票据票面利率与信用债利率比较

市场的初步繁荣,也正面印证了票据资产证券化的正确道路,它的好处自是不言而喻。

对于发起者,一方面可增强持票方的资产流动性,降低持有者的融资成本,另一方面可改善各种财务比率、提高资本的运用效率,从而减少资产的风险性,使资产负债管理更为灵活;对于投资者,资产担保类证券提供了比政府担保债券更高的收益,主要靠的是资产担保类证券的信用质量,证券化的资产更加稳定、保障方式更多。

目前,市场上该业务的不足之处在于,票据资产证券化虽然有政策作为支撑,但还缺少强制性的法律法规保障,比如其中的信息揭露、担保法律的制定等,都还没有纳入市场经济法制化的进程。

此外,我国票据资产证券化投资主体的数量目前还非常的欠缺,主要是一些商业银行以及一些社会保险基金机构,尤其商业银行的投资可占到主体市场的80%,不利于风险的转移和分散。但单一的主体,便于顺利推进票据资产证券化的进程,可见这个问题是一把双刃剑,在后续的发展过程中应作为重点问题来改善。

票据资产的证券化,我国尚处于试行与改革阶段,与国外比较成熟的市场相比还有很大差距,但对于整个金融市场来说,前景十分广阔,尤其适合中小企业解决融资难题,对实体经济的发展潜力巨大。

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