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票据投资2:票据报价及实际收益率

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市场经济最重要的影响因素是价格,投资者进行票据投资最关心的是实际收益率。今天我们就来聊聊票据市场实务中的票据报价和实际收益率。 一、票据报价 我们去逛街买东西的时候,最常问的一句话就是这东西什么价格?服务员或者店主都会立刻给我们报价:多少钱一

市场经济最重要的影响因素是价格,投资者进行票据投资最关心的是实际收益率。今天我们就来聊聊票据市场实务中的票据报价和实际收益率。

一、票据报价

我们去逛街买东西的时候,最常问的一句话就是“这东西什么价格?”服务员或者店主都会立刻给我们报价:多少钱一斤或者多少钱一件。

同样的道理,我们买票或者卖票的时候,也一定会问这张票什么价格,但是票据报价却困扰着很多投资者或者实体企业。特别是对于新手来说,总感觉云里雾里。

根据询价对象以及票据金额、期限的不同,票据通常有三种报价方式:

1、贴现利率报价;

2、每十万扣款报价;

3、直扣金额报价。

星星这么说,新手还是很难理解。那么我们通过一张半年期、30万天元建设集团的商业承兑汇票来具体了解这三种报价方式。

票据报价及实际收益率

(1)贴现利率报价。这种报价方式是金融机构经常用的,因为金融机构同行的共同语言是年化利率。按照贴现利率报价,这张票的报价可以为11%。这里的11%是年化的贴现利率。具体能贴出来多少钱呢?说实话,不借助承兑汇票贴现计算工具真不容易计算。

票据报价及实际收益率

按照金额30万,贴现率11%,贴现日期2020-3-27,票据到期日2020-9-20(由于到期日是星期天,那么会自动调整+1天,相当于2020-9-21到期)计算可得,贴息16316.67元,实际贴票得到的钱是283683.33元。

(2)每十万扣款报价。这种方式是针对实体企业经常使用的,因为实体企业一般听不懂利率报价,每十万扣款简单易懂。按照这种报价,这张商业承兑汇票的报价可以为每十万扣5000元。这种就比较好计算了,每十万扣掉5000元,总共30万,那么计算可得,贴息15000元,实际贴票得到的钱是285000元。如果票面金额带有小零头,还是要用承兑汇票贴现计算工具计算。

票据报价及实际收益率

(3)直扣金额报价。这种报价方式一般针对票据金额比较小而且不是整数或者票据剩余期限很短(不到2个月)。以中国石油的一张小额商业承兑汇票为例:

票据报价及实际收益率

这张商业承兑汇票金额为32386.13元,还有20天就到期了。按照直扣金额的方式报价,可以报直扣300元。也就是说直接扣掉贴息300元,贴票实际能得到的钱是32086.13元。这种方式完全用不到承兑汇票贴现计算工具,具备小学数学知识就够用了。

二、实际收益率

理解了票据报价,投资者在进行票据投资的时候仍然会遇到另一个困惑:票据投资的实际利率(实际收益率)是多少?

有很多人把贴现利率当成了实际利率,这是大大的误解。举个简单的例子:一张1年期整的100万商票,贴现利率20%,实际利率是多少?

贴现利率20%的意思是你仅仅花了80万就买到票面金额为100万的商票,那么一年到期后你就得到100万,投资的实际收益率是20/80=25%。由此看来实际利率高于贴现利率。

这种剩余一年期商票的例子很好理解贴现利率与实际利率之间的关系。但是如果剩余期限是1个月期或者半年期呢?其实二者之间并不是简单的线性关系。

那么实际利率R与贴现利率r、票据剩余天数t之间到底是什么关系呢?

票据报价及实际收益率

这个公式给出了精确的数学关系。为了更为直观,星星做了一个EXCEL表格:

票据报价及实际收益率

从这张表中可以看出,如果剩余时间1年期的票,贴现率是20%,实际利率是25%;如果剩余时间180天的票,贴现率是20%,实际利率是22.22%;如果剩余时间30天的票,贴现率是20%,实际利率是20.34%。

如果剩余时间1年期的票,贴现率是26.7%,实际利率就到了36%!如果剩余时间180天的票,贴现率是30.51%,实际利率就到了36%!所以啊,有些票据从业者可能一不小心就犯了非法放贷罪。

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