近两年来电子商业汇票呈现跨越式发展。截至2017年6月末，电子银行承兑汇票承兑余额6.4万亿元、融资余额3.79万亿元，在总量中的占比分别攀升至77.1%和97.2%，电子商业汇票已取代纸质票据占据市场主导地位。全国统一票据交易平台的上线运行为电子商业汇票的发

近两年来电子商业汇票呈现跨越式发展。截至2017年6月末，电子银行承兑汇票承兑余额6.4万亿元、融资余额3.79万亿元，在总量中的占比分别攀升至77.1%和97.2%，电子商业汇票已取代纸质票据占据市场主导地位。全国统一票据交易平台的上线运行为电子商业汇票的发展提供了广阔空间，票据市场将成为我国货币市场日益重要的组成部分。

一、电子商业汇票是票据市场创新发展的结果

商业汇票兼具支付结算工具和短期融资功能，在丰富支付结算手段和拓宽企业融资渠道等方面发挥着重要作用。在相当长一段时期内，我国商业汇票的业务处理一直采取传统的手工纸质方式，效率低、风险高，影响了市场的进一步发展。

为进一步推动票据市场发展，便利企业支付和融资，支持商业银行票据业务创新，人民银行于2009年10月建成电子商业汇票系统并在全国推广应用。截至2010年末，已有316家金融机构超过6.4万个网点接入电票系统，累计处理出票、承兑等各项业务28.87万笔，金额1.02万亿元。

电子商业汇票系统的建成运行是我国票据市场创新发展的重要里程碑。

一是实现了票据交易流转方式的变革。电子商业汇票以数据电文取代纸质票据，利用计算机和网络技术实现了出票、流转、兑付等票据业务过程的完全电子化，解决了传统纸质票据交易效率低下、风险较高等问题。

二是丰富了票据市场产品。相对于纸质票据，电子商业汇票的付款期限从6个月延长至1年，一方面有利于更好地发挥商业汇票的融资功能，另一方面能够更好地满足银行资金业务与资产配置的需求，促进1年期的资金价格发现，对货币市场利率形成机制产生积极影响。

三是推动了票据市场政策规章的完善。人民银行配套出台《电子商业汇票业务管理办法》等一系列制度，对电子商业汇票从出票到付款的所有票据行为进行规范，保障票据流通的安全有效，同时针对纸质商业汇票在长期使用中遇到的问题进行了明确。

电子商业汇票发展初期经历了一个逐步被市场接受的过程。尽管电子商业汇票具有诸多优势，但其推出后并未得到迅速普及。主要有以下原因：首先，电子商业汇票对银行电子信息化水平要求较高;其次，部分企业对电票的认知度较低，习惯使用传统的纸质票据;此外，电子商业汇票发展的法律制度有待完善，《票据法》对票据签章的规定无法保证电子签名的合法性，电子票据流转的安全性也缺乏配套法律法规保障;最后，电子商业汇票难以进行消规模、过桥和伪造贸易背景等违规操作，银行为规避监管而更愿意使用纸质票据。

二、纸票业务操作风险暴露，推动电子商业汇票加快普及

纸质票据在操作中存在较多风险点，市场发展过程中票据安全问题日益突出。2016年年初以来，农行、中信银行、天津银行等多家金融机构相继爆发票据风险事件，造成重大资金损失。

加快推动电子商业汇票发展成为防范票据风险的重要举措。2016年8月，中国人民银行颁布《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知，进一步明确了票据电子化的发展方向。

一是取消电票贴现环节的真实贸易背景审查，企业申请电票贴现，无需向金融机构提供合同、发票等资料，大大简化业务操作，提高了贸易背景真实性审查效率。

二是扩大了电票转贴现的参与主体，除银行业金融机构和财务公司以外的、作为银行间债券市场交易主体的其他金融机构可以通过银行业金融机构代理加入电票系统，开展票据转贴现等业务。

三是通过行政手段提升电票业务占比，自2017年1月1日起，单张出票金额在300万元以上的商业汇票应全部通过电票办理，自2018年1月1日起，原则上单张出票金额在100万元以上的商业汇票应全部通过电票办理。人民银行同时建立了推广电票的考核通报机制，加大电票业务的执法检查力度。

随着市场环境和监管政策的变化，银行使用电子商业汇票的意愿明显提升。一方面，在案件频发的背景下，银行票据业务内控明显趋严，电票因风险较低而更受青睐。另一方面，人民银行从2016年开始实施宏观审慎评估体系，有助于改变银行利用票据消减信贷规模的做法，也为电票发展提供了有利条件。

2016年，电子商业汇票出现跨越式增长，签发量和交易量占比分别攀升至47%和65%，分别较上年提升22个百分点和39个百分点。

三、全国统一票据交易平台建成

上海票据交易所的上线运营进一步加快了电票替代纸票的速度。2016年12月8日，上海票交所正式挂牌成立，全国统一的票据交易平台就此问世。作为票据市场基础设施，上海票交所对所有纸质票据和电子票据进行统一登记、托管、报价、交易、清算和托收。电子商业汇票签发、承兑、质押、保证、贴现等信息可以通过电子商业汇票系统同步传送至票交所系统，票据流转效率大幅提高。

相比之下，纸质票据进入票交所需要解决纸票电子化问题。从实践来看，票交所一期上线以纸质票据为主，市场交易并不活跃。随着票交所二期上线，电子商业汇票相对纸质票据的优势更加明显，电子商业汇票将成为票据交易的主流品种。

电子商业汇票系统顺利移交上海票交所将为电子商业汇票的持续发展提供保障。上海票交所在制度设计和系统建设上较好地解决了电票系统与票交所交易系统对接，以及纸质与电子商业汇票交易融合的问题。截至2017年6月30日，票交所一期推广上线工作圆满完成。

根据人民银行《关于实施电子商业汇票系统移交切换工作的通知》和《关于加强电子商业汇票交易管理有关事项的通知》，电子商业汇票系统贴现后业务功能于2017年国庆假期期间一次性切换至票交所中国票据交易系统，会员机构通过中国票据交易系统开展电票交易及后续业务处理，执行《票据交易管理办法》及上海票交所发布的相关业务规则。

电子商业汇票系统为建立全国统一的票据交易平台奠定了基础，未来票交所票据交易系统将在原有电票系统的基础上进一步完善功能，为电子票据业务提供更加安全高效的多功能、综合性业务处理平台。

四、票交所时代电子商业汇票的发展趋势

一是票据业务集中化与专业化经营趋势增强。随着电子商业汇票的普及，票据贴现后的主要业务环节都在票据交易平台上操作，基本实现了前中后台集中运作，为票据转贴现业务的集中经营创造了条件。另一方面，票据的交易属性和资金属性进一步增强，集中化和专业化经营将是大势所趋。

二是票据业务的经营模式发生转变。传统票据业务主要依靠信息不对称来赚取超额利润，票据交易平台上线后以电票交易为主，价格更加透明，获利空间缩小，经营模式将随之调整。首先，票据业务将回归传统本源，承兑与贴现业务成为金融机构发展的重点，对优质客户资源额争夺将更加激烈。国有及大型股份制商业银行具有规模和资金成本优势，在票据市场上将继续处于主导地位。其次，票据向债券和同业存单等标准化产品方向发展，资金属性更加明显。

三是市场交易和产品创新将更加活跃。商业银行在票据市场上传统以资产配置为主，通过持有到期获得利息收入。电票普及和票据交易平台的上线为券商、保险、基金等非银行金融机构以及各类非法人产品参与票据交易提供了便利，有助于扩大票据市场整体交易规模。票据市场参与主体类型的丰富，改变了以往较为单一的市场结构。

五、电子商业汇票市场发展的政策建议

一是加强电子商业汇票业务的风险防控。票据交易电子化大大降低了票据业务的假票风险、操作风险和信用风险等，但也使票据业务风险呈现出新的特点：首先，票据交易电子化使得信息技术的安全风险更加突出。其次，由于未来票据市场更侧重于资产配置和交易套利，风险更多体现为利率波动所带来的市场风险。最后，票据交易平台仍处于初创阶段，票据市场规则尚不成熟。下一步，应侧重于加强票据交易平台的内部建设，完善各项业务制度，研究推出面向投资者的数据信息和估值服务，确保市场的平稳运行。

二是大力推动电子商业汇票再贴现。再贴现不仅是缓解金融机构短期流动性不足的政策工具，同时发挥着调整信贷结构和引导资金流向的积极作用。发展电子商业汇票再贴现可以大大简化办理流程。首先，除省会城市中心支行外，推动更多人民银行地市分支机构加入电子商业汇票系统，方便地方中小法人金融机构办理电子商业汇票再贴现业务。其次，上海票交所加快完善再贴现业务模块，做好业务培训，充分运用央行再贴现工具推动电子商业汇票的拓展。

三是加快票据信用评级体系建设。票据市场的信用评级尚处于空白状态，缺少统一的票据评级标准，不利于防范信用风险，影响到票据产品的准确定价与创新，也限制了投资者参与票据业务的热情。电子商业汇票的普及为票据信用评级提供了数据积累，建议由上海票交所牵头建设票据信息数据库，解决第三方评级公司开展票据评级业务面临的数据收集障碍，保证数据信息的真实可靠。人民银行应将票据信用评级纳入全社会征信体系建设，支持和引导票交所等各类市场中介机构探索建立具有中国票据市场特色的信用评级方法。

作者：涂德君，中国人民银行武汉分行货币信贷管理处