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恒大将“地雷”变“手雷”好不好?

每日一贴 肖仲华 评论

恒大的财富投资爆雷,给出的解决方案翻译过来就是:

第一,要钱没有,慢慢还可以。

第二,可以用存货(房子)抵债,看你要不要。

第三,如果你还欠恒大的货款(房款),可以抵充。

一言以蔽之,恒大不跑路,不赖账,但钱是真没有,存货有的是,您要不?

恒大将“地雷”变“手雷”好不好?

恒大或者许老板是真精明,而且人品还不错,至少同P2P和各种理财爆雷后跑路那些骗子有本质区别。我说恒大是地雷变手雷,这正是其精明之所在。

恒大的地雷埋在楼市里,表现在理财业务上,这固然是楼市的雷,也是影子金融的雷。恒大说,钱没有,早用于造房子和别的用途了,现在没法还钱,要么您等着我慢慢还,要么我用房子抵,您看着办。楼市和金融,本是一体两面,问题就摆在这,楼市的雷,也是金融的雷,在哪爆,可以是地雷,也可以是手雷。

恒大的房子抵债有很好的折扣,住宅7.2折,公寓5.4折,商铺4.8折。这意思是,恒大的房子,可以降价52%-28%,变相卖给众多债主。

恒大的债主中,除了普通投资者,当然也应该有金融机构。对普通投资者而言,相当于用投资的钱买了降价的房子。降价的幅度还不小,与我多年前就断言中国楼市价格迟早会降价一半的预判很接近。对金融机构而言,拿到这些大幅降价的房子,当然不能砸自己手里,只能再继续拍卖。继续拍卖的价格估计还会大幅折价。

这样子意味着什么呢?

当然是意味着恒大很巧妙地将影子金融的地雷,变成了一颗手雷,扔给了楼市里。

恒大差不多是国内最早降价的房地产商,但其降价举措在许多地方受到了地方政府的遏制。地方政府为了维护楼市价格并通过稳定楼价来稳定相关税收水平,一直不允许房地产商大幅降价。如今,恒大说,我也不想降价啊,可我不能不还债对吧?不管地方政府是否同意,反正我恒大现在是没办法,债主逼债,只能如此。除非,政府您能再给些钱救救我?

政府一方面限房价,一方面不允许降房价,一方面限制金融向房地产市场放贷,一面也要防止楼市和金融市场爆雷对吧?管得太多,自然是太难。

如今恒大被动而又强行地开出了一剂药方,把地雷变手雷,就看你政府接不接。接就炸在政府手里,不接就炸在市场里。

债权人与债务人相互协商达成的还债协议,总应该是受法律和伦理支撑对吧?政府若再强行干预,那政府就接雷好了。

政府有能力接雷么?

政府只能找金融机构来接雷。金融机构一旦接了雷,就意味着大量的房子最终成了金融机构的资产,金融机构要变房奴了。金融机构捂不住就得继续甩卖,继续甩卖还得更进一步降价。所以,这房地产商的雷,最终还是金融的雷。或者说,影子金融的雷,一定是金融系统的雷,想躲是躲不过去的。

我们要知道,比恒大更早爆雷的是华夏幸福。如今又来一个恒大。后面还有问题严重程度并不比华夏幸福和恒大轻多少的众多房地产企业。比如新华联、泰禾集团、鸿坤地产、恒泰地产、荣盛发展、富力地产、融创中国、三盛宏业、协信远创、绿地集团、新力地产、阳光城、中南建设、祥和地产、宝能集团、实地地产、蓝光发展、成飞建设等众多房地产商都出现了业绩下滑,资金吃紧,评级下调,商票逾期,理财逾期,债券大幅跌价,频繁纳入被执行人,触碰三条红线,债务重组失败,破产重组失败等一系列问题。

华夏幸福爆雷时,政府貌似出手接雷了。国企入场,债务展期,业务重组……一个华夏幸福爆雷,政府接雷或许可以,无数个爆雷出来怎么办?

如果恒大变地雷为手雷模式可以,这无疑是开创了一个很好的先例。

站在经济学的视角看问题,我十分欣赏恒大的智慧和担当。不回避,不逃跑,直面问题,想办法解决,这是首先要肯定的。其次,在政府对楼市多重干预之下,既不许涨价,又不许降价,房地产商们不只是左右为难,事实上是只能等死。

恒大的智慧在于,把地雷变手雷,谁爱接谁接去。至于投资人与恒大之间,当然是有投资协议的,国家也有法律。企业一旦破产,投资损失就得投资人自己承担,哪怕承诺保本理财都没有用,法律比企业的承诺更有效力对吧?

我倒是觉得,站在投资人的角度,接受恒大第二种选项,即以房抵债比较划算,总比企业破产可能什么都得不到强。另一方面,这种模式一旦成功,地雷变手雷的后果就是房地产市场被动调价,谁也挡不住房价下跌之势,让人为破坏市场秩序的一切咸猪手变“葱爆猪蹄儿”,这经济调结构和转型升级的目标就可能实现得更快了。

这么多年了,再傻的人也能看明白。又要发展,又不许涨价,又不许降价,千万道金牌调控了N多年仍然无济于事,为什么不彻底反思问题到底出在哪?

我要为恒大点赞。把地雷变手雷,扔出去,谁爱接您大胆去接。不接就让企业自行想办法处理,爱怎么降价求生都是企业最起码的经营自由,也是企业最起码的生存之尊严所在。

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