苏宁电器主体评级被联合下调至AA+了，评级展望“负面”......

苏宁电器主体评级被联合下调至AA+了，评级展望“负面”......

观察期间,联合资信关注到本专项计划担保人苏宁电器集团有限公司(以下简称“苏宁电器”)以下情况:

1.根据苏宁电器核心子公司苏宁易购集团股份有限公司(以下简称“苏宁易购”)发布的《2020年度业绩预告》,2020年,苏宁易购归属于上市公司股东的净利润预计亏损金额达34.53亿元至39.53亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计亏损金额达60.87亿元至65.87亿元。

2.苏宁电器资产受限比例较高。截至2020年9月底,苏宁电器本部受限资产合计297.99亿元,超过苏宁电器本部总资产的30%。截至本公告出具日,苏宁电器持有苏宁易购股份质押数量83950.00万股,占其持有股份数量的48.47%。

3.根据《苏宁电器集团有限公司关于对“16苏宁01”进行债券置换的要约结果公告》,苏宁电器对“16苏宁01”开展置换要约,置换债券简称为“21苏电01”,置换金额为28.54亿元,置换成功率73.22%。截至本公告出具日,“21苏电01”债券余额28.54亿元,票面利率7.30%,债券期限2年,到期日期2023年2月2日。

4. 截至2021年3月1日,苏宁电器一年内到期及回售债券期限分布集中。2021年3-6月,苏宁电器到期及回售公司债券金额共96.28亿元,2021年全年到期及回售公司债券金额共104.88亿元。

5.根据2021年3月1日《苏宁易购集团股份有限公司关于公司控股股东及股东签署<股份转让框架协议>的公告》:“苏宁易购控股股东、实际控制人张近东先生及其一致行动人苏宁控股集团有限公司,苏宁易购持股 5%以上股东苏宁电器,西藏信托有限公司签署《股份转让框架协议:扱牌爵感苏宁易购合计数量占上市公司总股本23%的股份转让给深国际控股(深圳)有限公司(以下简称“深国际”)及深圳市鳢腾股权投资管理有限公司(以下简称“鳢鹏资本”)或鲜鹏资本指定投资主体。

本次股份转让款将优先用于通过增资苏宁电器等方式来提高股份转让方的资本实力,优化财务结构。

如本次股份转让事项实施完毕,上市公司原控股股东、实际控制人张近东先生及其一致行动人苏宁控股集团有限公司持股比例为16.38%,苏宁电器持股比例为5.45%,淘宝(中国)软件有限公司持股比例为19.99%,鳢鹏资本持股比例为15%,深国际持股比例为8%。”若本次股份转让事项实施完毕,苏宁电器或将失去对苏宁易购的控制权,未来苏宁电器收入及资产规模或将大幅下滑。

鉴于核心子公司可能出现的亏损、苏宁电器债务集中到期压力下流动性问题凸显和融资持续能力的明显减弱,以及苏宁电器未来出售苏宁易购股权,可能产生的经营、财务规模收缩,联合资信决定下调苏宁电器主体长期信用等级至AA+,评级展望为负面,并将苏宁电器移出评级观察名单。

此外,标的物业预测可分配现金流对“19苏宁A1”各期利息的覆盖程度不高,最低为1.16倍;标的物业可分配现金流无法足额覆盖“19苏宁B1”和“19苏宁C1”各期利息偿付。同时,考虑到优先级证券本金对标的物业评估价值的抵押率为799796,振押率较高,标的物业价值对优先级证券本TING SO金的保障程度较弱。因此,苏宁电器作为本专项计划担保人,其主体信用状况对本专项计划项下优先立级资产支持证券“19苏宁A1”“19苏宁B1”和“19苏宁C1”的本息兑付起重要信用支持作用。

综上所述,联合资信决定下调“19苏宁A1”“19苏宁B1”和19苏宁C1”债项信用等级至AA+sr.A并将“19苏宁A1”“19苏宁B1”和“19苏宁C1”移出信用评级观察名单。联合资信将持续关注苏宁电器经营情况、财务情况及偿债能力变化以及标的物业的运营情况,以及时评估“19苏宁A1”“19苏宁B1”和“19苏宁C1”的信用水平。

特此公告。