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当全民认为城投债保持刚兑的时候......

每日一贴 债市狄仁杰 评论

今日,扯淡几个关于城投的小故事;

当全民认为城投债保持刚兑的时候......

1、2019年,SB某网红城投平台给某JJ写信,责令其在未经过公司允许的情况下,禁止二级市场折价甩卖其债券。GZ某平台更是给折价甩卖其JGH爆仓债的金融机构扣上“国有资产流失罪”的帽子。事情闹得沸沸扬扬,年末的时候,监管提出要对JGH发债进行摸底排查。

2、永煤违约之后,监管调查其涉及的JGH发债事宜,并做出相关惩罚,对城投JGH发债也造成了较大的不利影响。

3、最近,某城投发债大省因某些事件,可能要全面禁止向第三方机构支付城投融资顾问费。这不仅会对当地城投非标融资造成重大不利影响,也会影响到债券JGH发行,可能会导致部分弱资质平台丧失“借新还旧”的能力。

4、最近,市场上投资城投高收益债的产品越来越多,很多宣传标语都写着“代表政府意志!27年零违约!高收益!”等大字样,并未充分披露这些高收益城投债背后的融资窘境,而普通老百姓缺乏相关的专业知识,很容易被忽悠,一旦后续城投债打破刚兑,又会出现很多复杂的社会问题。

5、最近,中国人民银行金融稳定局孙局长最近在《中国金融》杂志第五期上发文,公开谴责债市发行违规收FF以及JGH发行等,这可能是JG整治债市非市场化发行的前兆。

6、我国非金融企业信用债规模约30万亿,其中城投债11.3万亿。近年来,民企债以及部分国企产业债违约不断,信用债市场整体违约率超2%,城投非标违约信息也不断,可城投债却零违约!导致市场资源可能越来越倾向于城投债。

7、最近,越来越多的城投发债收购民营上市公司股权,有的甚至不惜高成本融资,通过JGH发债收购上市公司股权。这样一来可以纾困上市民企,另一方面可以为地方ZF引进产业,看似两全其美。但是,若地方ZF后续不能对上市公司产业进行有效整合,拖累城投的现金流,甚至信用水平,影响其再融资,会对城投造成较大的偿债压力。

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