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中国票据市场:月末集中冲规模转贴利率大跌,资金成本高企跨月后将反弹

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10月末银行为填充信贷规模,突现一波集中收票潮,中国票据市场转贴利率本周随之大跌,国有和股份制银行承兑(国股)电票下滑逾15个基点(bp)至2.80%附近。10月以来日均贴现量仍在低位徘徊,而到期量不断累计后不少机构空余规模较大,银行月末冲量导致需求汹涌。

交易员并指出,跨月后银行调规模压力暂缓,而市场流动性一直不宽松,同业存单利率也升势未改,资金成本高企的局面下,11月初转贴利率将反弹回归此前震荡区间。不过如果四季度贴现规模仍没有明显起色,票据利率上行空间依旧受限。

上海一银行交易员透露,“无力吐槽,月中的时候最高都到3.05-3.07%了,现在一下跳到2.8%,当初卖票的过了一两个礼拜,完全看不懂了。就是在填规模,供给没跟上,贴现每天也就300-400亿之间这个样子。”

他并谈到,上周国股足年票价格还在2.95%-2.97%,由于很多银行信贷规模调整都是月末最后几天数据才匡算出来,所以也导致市场短期波动十分剧烈,“这两天有同业早上还说出票,过了半小时又说要收票,就是行里面的规模突然调整出来了。”

华东一银行交易员表示,本周年内到期票尤为受宠,成交已经到2.3%附近,主要是在资金价格未降的情况下,收短票冲规模是更现实的选择。

上述上海的银行交易员并指出,目前国有和股份制银行一年期同业存单(NCD)发行利率还在3.2%的高位,资金面也一直不松,票据纯粹是规模因素打下来的。考虑到今年此前有几个月也都是月末低价收票冲规模,然后下月初价格再涨回去,这次很可能还是延续这一走势。

不过他预计,转贴利率反弹空间亦暂时有限,“现在都在收11-12月到期的年内票,到时候集中到期,大家手里没存货,又会空出很多规模。还是要看后面的信贷投放情况,以及新增贴现量能不能上去。”

全国性大型银行一年期同业存单一级报价最新仍在3.20%左右,三个月期发行利率亦在3.05%附近。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。

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