一、本周资金市场综述 本周央行公开市场无操作，实现零投放零回笼。 本周资金市场从周一下午开始，紧张情绪便开始蔓延，尤其是短期限资金，利率上涨幅度较多。 二、本周票据市场综述 央行公布一季度人民币贷款增加5.81万亿元，其中3月人民币贷款增加1.69万亿
一、本周资金市场综述
本周央行公开市场无操作，实现零投放零回笼。
本周资金市场从周一下午开始，紧张情绪便开始蔓延，尤其是短期限资金，利率上涨幅度较多。
二、本周票据市场综述
央行公布一季度人民币贷款增加5.81万亿元，其中3月人民币贷款增加1.69万亿元，一季度票据融资增加7833亿元。
票据市场来看，转贴现买卖断交易方面，本周市场情绪产生变化，本月降准预期继续降低，从原本的观望情绪浓重，转变为卖出方持续增多，利率逐日上涨的情况。回购交易方面，受到流动性趋紧的影响，短期回购利率上涨幅度非常显著，长期回购利率也有一定程度上升。
根据票交所统计数据显示，本周承兑量、贴现量和转贴现量较上周有明显增加。
本周转贴现市场逐日来看，周一收票机构延续上周买入操作，出票行略有增加，下午开始资金面收紧并未对票据利率造成影响，总体维稳，足年国股成交于3.25-3.26左右。周二市场出票方不减，收票方偏好年内票，利率较高、信用等级较低的票据更加受到青睐，足年国股利率报价已碰触3.28.周三资金面持续紧张，收票方虽较前一日有所增加，但收票指导价明显有所提升，总体交投活跃，足年国股成交于3.27-3.28。周四市场出票方不减，出手收票的中小机构数量明显增加，市场活跃度继续提升，各期限票据利率都小幅上涨。足年国股成交于3.29左右，半年国股成交于3.25左右。周五买入方提高指导价格收票，但并不能阻挡卖出方热情，利率继续拉上，各期限利率普涨，足年国股成交于3.30以上。
根据票交所公布的统计数据显示，各期限利率信息如下：
从上期投票情况来看，各有四成投票投向下跌和持平的走势。实际利率走势来看，利率大幅上行不符合大多数人预期。
三、各市场价格比较
注：一年期国债收益率取值为刨除免税因素后数据
比较近一个月一年期国债收益率和一年期同业存单收益率在10bp里波动，足年国股波动近40bp。本周走势来看，三者剪刀差减小，走势基本一致。
四、下周票据市场预测
香港万得通讯社报道，下周(4月13日-19日)公开市场有3665亿元MLF到期，无逆回购到期。随着流动性总量下降，资金利率波动加大，后续走势将取决于税期因素及央行流动性调控的共同作用。
票据市场方面，一季度社融数据公布后以及市场对降准预期下降等因素都会票据走势的心里预期产生一定影响，预计下周票据利率仍不会有太大波动，存有一定上行动力。
文/常来论票
