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票据市场周报2019年3月15日

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一、本周资金市场综述 本周央行公开市场累计净投放200亿元,除周五净投放200亿元之外,其余四个工作日均未有操作。 本周资金市场流动性总体比较紧张,尤其是下半周,隔夜及跨月需求旺盛,但融出较少,资金供不应求,利率迅速上行。 二、本周票据市场综述 票

一、本周资金市场综述

本周央行公开市场累计净投放200亿元,除周五净投放200亿元之外,其余四个工作日均未有操作。

票据市场周报2019年3月15日

本周资金市场流动性总体比较紧张,尤其是下半周,隔夜及跨月需求旺盛,但融出较少,资金供不应求,利率迅速上行。

票据市场周报2019年3月15日

二、本周票据市场综述

票据市场来看,转贴现买卖断交易方面,本周上半周市场依旧平稳,下半周受资金面趋紧影响,利率有所上涨。年内票市场依旧活跃,足年票市场来看,因票源有限,交投活跃度相对一般,且转贴现市场足年票源以明年1-2月到期票据为主,3月到期票鲜有流出。回购交易方面,前半周走势平稳,后半周票据回购受流动性紧张的影响,隔夜和7天等短期回购利率飙升。

票据市场周报2019年3月15日

根据票交所统计数据显示,本周承兑量和贴现量较上周都有一定程度增长,转贴现量略有向下。

票据市场周报2019年3月15日

本周转贴现市场逐日来看,周一收票口不多,许多机构收票指导价不变,票据利率继续走稳。半年和足年国股利率依然维持在3.22及3.27附近,足年城商成交于3.40-3.50不等。周二资金面收紧,长期票买入方增多,短期票利率略有下行1-2bp左右,足年票据利率与上一日相差无异。周三年内票依然交投活跃,长期票方面,收票机构则依旧咬定价格不变,市场上买入方3.27及以上收足年国股,卖出方3.26及以下出票,围绕1bp持续胶着。周四继续有机构加入收票大军,收长期票机构略有增多,导致票据利率有所松动。市场频现3.25收足年国股的买方,长端票据利率渐有下行。周五资金面收紧,带动票据短期的隔夜及7天回购利率直接冲破2.90以上。出票机构迫于资金方面压力,急于出票,带动利率上行明显,半年国股成交于3.25左右,足年国股成交于3.28左右。

根据票交所公布的统计数据显示,各期限利率信息如下:

票据市场周报2019年3月15日

从上期投票情况来看,各有三分之一的投票投向三个不同的走势,看来市场分歧也比较大。实际利率走势来看,利率也是几乎维稳,变化不大。

三、各市场价格比较

票据市场周报2019年3月15日

注:一年期国债收益率取值为刨除免税因素后数据

比较近一个月一年期国债收益率、一年期同业存单收益率与足年国股收益率来看,三者波动幅度有限。存单和国债走势基本趋同,略有向上,票据则维稳向下。

四、下周票据市场预测

香港万得通讯社报道,市场人士指出,未来两三日央行大概率将重启公开市场操作,预计将主要通过逆回购操作,熨平短期流动性波动。该市场人士表示,3月份是传统的财政支出“大月”,月末财政大额支出可期,央行通过短期逆回购操作既可对冲税期、MLF到期等影响,也可在月末时通过逆回购到期对冲财政支出,总体上有助于保持流动性合理充裕。

票据市场方面,本周承兑和贴现量虽有一定涨幅,但未有明显突破。转贴现市场上,资金上涨推动票据利率上行。若下周央行采取一定手段缓释流动性压力,出票方无需通过卖票来吸纳资金,且市场票源实则有限,供求关系可能有会发生变化。预计如果下周资金面重回宽裕,票据利率上行动力也将减弱。

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