一级市场表现 本周一级市场承兑水平偏弱。截至6月4日，本月承兑发生额为2517.24亿元，贴现发生额1944.11亿元，同比增长率分别为-11.37%、48.22%，贴现比为77.23%。本周日均承兑额为629.31亿元，环比增速为-44.77%。 二级市场表现 本周二级转贴现市场呈单边上
一级市场表现
本周一级市场承兑水平偏弱。截至6月4日，本月承兑发生额为2517.24亿元，贴现发生额1944.11亿元，同比增长率分别为-11.37%、48.22%，贴现比为77.23%。本周日均承兑额为629.31亿元，环比增速为-44.77%。
二级市场表现
本周二级转贴现市场呈单边上扬行情。月初卖盘情绪在资金面收紧压力下略显急躁，推动市场利率小幅上行。周四跟随大行调涨价格的节奏，众多股份行和城农商行纷纷入场，买盘力量逐渐增强，卖盘短暂的恐慌情绪得到较大缓解，成交利率有所下降，截至周五，足年国股成交均价2.26%-2.27%。
市场解读
1、本周资金面承压，短期资金快速上行对市场形成一定挤压。本周足年国股价格从周初的2.1，周四涨至2.27，随后冲高回落至2.22。因4、5月票据价格一直处于底部，价格的快速拉升造成卖方严重倒挂、卖盘一度非常被动。当价格来到2.30附近后买盘力量出现，市场情绪有所回落。
4月以来SHIBOR与国股银票走势
2、当前政策风险偏重对实体的支持、有意对金融体系空转套利资金进行挤压，这使得票据两大属性可能出现背离：资金水平高位、信贷规模低位;
·严查结构性存款，影响票据供给：3号有媒体报道，监管对部分银行窗口指导，要求银行对结构性存款压量控价，主要针对的是对公结构性存款，目的是打击利用结构性存款进行资金的套利行为。监管意图让空转资金流回实体经济，可能会在本月造成票据供给量减少。
·市场开始提前准备三季度的信贷规模空缺，逢高配置力量可能较强：6月共有7400亿MLF到期，在5月LPR并未变动的情况下，央行引导MLF下行的可能性存在;目前各大机构普遍在进行换仓，卖短买长。历史上三季度普遍信贷投放都不如人意.参看去年同期数据，票据利率在6月初短期内稍有拉升，整体走势较为平稳，月内波动仅3-4bp。
·信贷规模?基于基本面、整体偏空考量
整体来看，我们认为本月受政策影响、短期票据利率有一定上涨动力，但是监管效果的另一个侧面是可能会造成票据一定程度上的供不应求，进而平抑其走高冲动。但从未来一两个月的周期考虑，我们仍认为当前是较好的建仓时点。
