拉长时间序列，2018年至上周五。对比下票据利率与同期限同业存单发行利率。有几个现象： 大部分时间内，存单发行利率都会高于票价，有时候幅度很大; 样本区间，存单利率均值高于票据15bp。中间过程波动剧烈，2019年一度高于票据100bp。 票据利率很少高于存单

拉长时间序列，2018年至上周五。对比下票据利率与同期限同业存单发行利率。有几个现象：

• 大部分时间内，存单发行利率都会高于票价，有时候幅度很大;

样本区间，存单利率均值高于票据15bp。中间过程波动剧烈，2019年一度高于票据100bp。

• 票据利率很少高于存单利率，偶尔为之，幅度很小;

19年前半年出现过几天-1月开始至5月，平均幅度在20bp左右，无过多波澜。

• 票价与存单利率接近的交叉点，往往是行情关键点，尽管有例外;

如2019年初、2019年6月末，2020年3月会是另外一个拐点?如果有可能，它的压力点在橙色线条的交叉点。2.8，这个点，比较重要。

• 存单价格走势与票价走势大概率不一致。存单是一个资金产品。

如果票价高于存单，手里有100亿资金，会买哪个产品呢?

A、存单属于资金中心，独立的票据部得不到钱;

B、票据属于金融市场部，决策者会调整资产配置策略;

存单规模很大。2019年末，存单托管余额超过10万亿，票据贴现余额约7.6万亿。