本月票据市场综述 资金市场方面，3月受季末因素影响，流动性总体来看属于紧平衡状态，尤其是月中期间，资金面紧张导致利率拉升较多,直至月末才稍有缓解。 票据市场方面，3月承兑和贴现发生量总体平稳，承兑量仅在月末几日有一定程度涨幅。票据转贴现买卖断方
本月票据市场综述
资金市场方面，3月受季末因素影响，流动性总体来看属于紧平衡状态，尤其是月中期间，资金面紧张导致利率拉升较多,直至月末才稍有缓解。
票据市场方面，3月承兑和贴现发生量总体平稳，承兑量仅在月末几日有一定程度涨幅。票据转贴现买卖断方面，交投较为活跃，利率在整月中的大部分时间呈现维稳走势，月末最后一周震荡态势显著，月内波动幅度达40bp。票据回购方面，受资金利率上涨影响，月内短期回购利率上升趋势明显，跨季利率也有较大程度涨幅。
第一周，实际仅一个工作日。月初第一日流动性宽松无虞。票据市场买卖双方对价格预期差距较大，足年国股报价在3.18至3.22不等，半年国股则在3.19-3.20之间波动。相较2月底整体利率有所上升。
第二周，资金面上半周收紧，下半周宽松。票据市场收出方报价虽仍存在一定偏差，但市场观望情绪浓重，利率呈现小幅上扬的走势，从3.23上升到3.27左右，半年国股在3.18-3.19附近。
第三周，流动性继续趋紧，隔夜及跨月需求旺盛，融出较少。票据市场受资金紧张驱动，买入行减少，利率顺势上涨。市场交易仍以年内票为主。足年国股利率在3.26-3.28之间波动，半年国股成交于3.20-3.23左右。
第四周，资金面上半周无宽松迹象，下半周略有缓解，但跨季资金利率仍比较紧张。票据市场因买入行突增利率迅速下滑，后因收票口收缩，利率又出现反弹。足年国股利率从3.27下降至3.23后重回3.25左右。半年国股成交于3.22-3.25间不等。
第五周，流动性紧张趋势缓和，各期限资金利率皆有一定程度下降。票据市场又到了月末协助信贷规模调整的阶段。受到许多机构压缩票据规模的影响，本周为3月中利率波动最为显著的一周。上半周因买入行减少，卖出方急于出票，各期限利率在上周基础上缓步上涨。下半周收票口短暂释放后急速减少，季末规模紧张情绪再次发酵，最后两个工作日各期限利率飙升，足年国股部分成交利率在3.60及以上。
本月票据市场数据分析
截止至3/28日，根据上海票交所发布的统计数据来看，3月承兑量、贴现量、转贴现量分别为16702.12亿、11016.14亿和47542.07亿，相较2月日均来看，各指标回暖趋势明显。
下月票据市场展望
展望4月，资金面季末扰动因素已褪去，预计流动性将保持合理充裕的局面，但从央行最近操作来看，虽整体中性的货币环境没有改变，但资金市场已经从宽松向平衡有所转变。4月作为财政缴款大月，整体流动性缺口或破万亿。
票据市场方面，参看去年同期数据，转贴现利率一路下行，月内波动幅度较大，达80bp左右。展望今年4月，依照大多数机构在3月出短收长的操作来看，市场大多数观点都是看跌。目前来看，票据供给端如果仍旧难有起色，预计下月票据利率反弹上行的可能性甚微。
