号称“平民奶茶”的茶饮料品牌蜜雪冰城，近几天在公司股权架构、经营管理上发生了一系列重大变化：

——公司名称由郑州两岸企业管理有限公司改成了蜜雪冰城股份有限公司;

——公司实收注册资本由原60万元人民币增加到10204.08万人民币，增幅为16906.80%;

——公司法人代表、董事长、总经理由张红甫全部变更为张红超;

——公司性质由有限责任公司变成了其他股份有限公司(非上市)。

不久前，蜜雪冰城刚刚传出即将完成IPO前的最后一轮融资，并筹备上市的消息，此次变动，可被视为推进此项工作的某种前奏：

——公司创始人张红超由幕后走向前台，牢牢掌握企业控制权和管理权，在决策、经营等方面一肩挑;

——张红超的弟弟张红甫不再担任蜜雪冰城总经理职务，而是专注于旗下河南幸运咖餐饮管理有限公司“幸运咖”项目的市场推广业务;

——包括张氏兄弟在内，公司原有股东以自有资金大幅度增加注册资本金，使之与蜜雪冰城连锁店的规模、市值相匹配;

——公司名称与主打产品名称保持一致，方便市场识别和经营体系定位，有利于品牌传播……

而所有这些，都是企业在治理和管理上走向规范的需要，是企业正式引进战投实现A轮融资前对内在价值和运营体系的有效梳理。

而这，也被视为企业考虑上市的某种前奏：实施股份制改造，让更多“创业元老”成为公司新的股东，分享公司发展成果;今年年底之前完成内部股权关系和组织架构梳理，意味着2020年已被当作一个完整的会计年度。

当然，10月中旬，蜜雪冰城高层曾公开否认高瓴资本、美团龙珠要对企业进行战投，并称公司计划融资10亿~20亿元的消息也不属于事实，现在看来，此举颇有欲盖弥彰之嫌：

一方面，公司内部的各方面架构需要进一步规范和梳理，投资方如何进，还是一个问题;另一方面，刚刚进行的这次系统性变动，已将其目标指向展露无疑，那就是，探求上市屠龙之道。

有人说，此举系蜜雪冰城的一次炒作——如果整个过程算作一种炒作的话，那么这也是一次成功的“神炒作”——所以我们要说，野蛮生长，自有其野蛮生长的内在章法和外部打法。

其背后，应该是得到了“高人”指点，也即外界所说的“有券商入场”。

蜜雪冰城张氏兄弟的创业历程，目前已广为人知。

老大张红超出生于商丘农村，打小养过鸽子、兔子，还学过摩托车修理。1996年，张红超考上了河南财经政法大学成人教育公关文秘专业，一边上学，一边打工，在郑州燕庄、白庙等都市村庄里摆摊售卖冷饮，“开始走上越拆越勇的创业之路”。

2000~2003年，他先后两次举债在郑州市文劳路西南角开张“蜜雪冰城中西餐厅”，无奈遭遇拆迁;2004年，蜜雪冰城再度营业，2005年，他购买一台二手冰激凌机，研制出第一支蜜雪冰城冰激凌，直到2007春才打开销路，几个月内在周围新开了26家专卖店。

自此，蜜雪冰城以“直营+加盟”的方式，在全国迅速扩张，2020年6月突破1万家，11月达到12557家，成为国内门店数量最多的茶饮连锁品牌，被大众称之为奶茶界“拼多多”。2019年，蜜雪冰城营收60亿元，净利润约8亿元。

这样的成功，很励志。

走进蜜雪冰城总部大楼，走廊的墙面以漫画、图表的方式，形象地展示出张红超20多年的奋斗历程。在这里工作的年轻人都很亢奋，看得出，张红超是他们心目中值得学习和敬佩的偶像。再看一看张红超他们给关联公司起的名字，“郑州青春无畏企业管理合伙企业”“郑州始于足下企业管理合伙企业”，哪一个都充满了青春的荷尔蒙。

实际上，蜜雪冰城走到今天，靠的就是这种坚韧不拔、从点滴做起的拼搏精神和顽强意志，“草根本色”渗透到了企业的里里外外。

目前市场上的奶茶品牌大致分为三层：以喜茶、奈雪为代表的新式茶饮，单杯定价25元以上;以CoCo、古茗为代表，定价10-20元;以蜜雪冰城为代表，定价10元以下，现在的平均客单价在8元左右。这种低价策略是蜜雪冰城在市场上广受欢迎的最重要策略，尤其是当前经济下行、消费驱动能力不足的情况下，蜜雪冰城更是受到消费者基数最大的下沉市场的欢迎。

最近，其加盟店迅速激增就是一个明证，广大三四线城市成了其主战场。

价格这么低，蜜雪冰城靠什么盈利?一句话，蜜雪冰城真正赚钱的地方，不是卖产品，不是收取加盟费，而是来自卖给加盟店的原料费。

此话怎讲?一方面，他们在原料的原产地有自己大面积的果品、茶叶等合作基地，另一方面在河南、西北、西南、东北、华南建有自己的加工工厂和仓储物流基地，可以将原材料直接运送到加盟店中，大大降低了供应链成本。

在蜜雪冰城专卖店的背后，其实隐藏着一个包括原材料加工、供应在内的链条产业“冰山”，这才是蜜雪冰城真正的厉害之处，也正是其系列饮品能够采取低价的秘笈所在。据了解，蜜雪冰城的产品毛利率长期都稳定在50%左右。

所以，我们看蜜雪冰城的价值所在，应该看到支撑其快速发展的，是一条完整的产业链和供应链。现在，喜茶、奈雪等高端奶茶品牌都试图往中低端市场走，仅以上两个链条的打造，就非一日之功。

知情者介绍，蜜雪冰城的张红甫前些年一直在前台开疆拓土，而其兄张红超则隐到幕后，一直在中上游的生产基地、冷链物流基地的建设等方面发力，其原因，即在于谁控制了原料供应，谁就有竞争力和话语权。

目前，蜜雪冰城在广西的柠檬种植已颇具规模。

奶茶市场，品牌林立

这就说到两兄弟的工作分工和配合上了。创业初期，张红甫就来到郑州跟着哥哥一起干。他性格外向，而他哥哥张红超则内敛沉稳，两个人正好形成互补。目前公司股权重新界定后，兄弟俩所持股份对等，都是47.53%。

原来，蜜雪冰城的前身郑州两岸企业管理有限公司的法人代表、董事长、总经理都由张红甫担任，这次股改之后，张红超上位，而张红超，据知情人介绍，其主要任务转向了发展旗下咖啡品牌“幸运咖”的连锁经营上了。

其经营方式，和蜜雪冰城一致，面对年轻人群体，专攻下沉市场，低价、走量，均价每杯6元，打“现磨咖啡”概念，推出5大类25款产品，其中14款不含咖啡因，“美式咖啡默认加糖”，立等可取。

其开店的主选地，仍然是学校、城中村、商业繁华区附近，其消费场景，锁定于课堂、图书馆、电影院等。店铺宣传上，则采用全覆盖、不断重复的推广方式，把海报物料贴遍全店。

“幸运咖”可视为蜜雪冰城的子品牌，因为早在2017年9月他们就成立了河南幸运咖餐饮管理有限公司，并开设了相关专卖店，蜜雪冰城对其自始至终控股100%;但它实际上又是独立发展的品牌，因为随着张红甫的移形换位，这个品牌大有被当作“王牌军”再造的空间，最终是否“单飞”都说不定。

这或许又将成为一个新的蜜雪冰城。因为它将借助蜜雪冰城既有的供应体系、管理模式、人才团队等快速复制扩张，试图再次续写蜜雪冰城曾经的神话。10月初，幸运咖出台了新的加盟政策，开放了除河南之外的其他省区市场。目前，该品牌仅在河南就有了100家门店，地理分布上大多与蜜雪冰城的门店如影随形。

与此同时，张氏兄弟也加紧在咖啡生产的上游布局。11月初，张红超亲赴云南，与孟连县10家咖啡专业合作社签订了咖啡豆保底收购协议。

这种打法，和靠“烧钱”推动的瑞幸咖啡有着根本不同，也和专攻中高端市场的咖啡之翼、雕刻时光等，有的诸多区别。张氏兄弟他们，看到了一个成熟市场中留下的巨大空间，而这样的空间，可以通过他们的勤劳、草根、价廉物美来迅速占领。

他们，哪会“分家”呢。

但是，现在问题来了：

其一，尽管有低价、客单量、供应链等方面的既有优势，但因为可复制性强、进入门槛低，面对着长期竞争，幸运咖又该如何建立自身更为牢固的“护城河”?

其二，长期以来，蜜雪冰城都依靠奶茶这个“大单品”形成重要盈利点，新培育的幸运咖会成功吗?是将它留在公司业务体系内，还是将其分离出去?

这都是这次股改之后，蜜雪冰城需要考虑的问题。当然，它今后应进一步提升和促进的，绝不仅限于此。

一段时期以来，像蜜雪冰城这样，源自草根创业并和资本市场亲密接触的项目，在我们身边出现得并非少数。

“盲盒第一股”泡泡玛特(POP MART)，12月11日登陆港交所，市值超千亿;专攻火锅烧烤食材生鲜供应的锅圈食汇，今年8月完成6000万美元C轮融资，目前已在全国开设近5000家门店;UU跑腿、莲菜网……无怪乎有人会说，近两年资本市场的一个主题是，“流量体收割”。

其实，我们身边类似的项目还有许多，比如彭世修脚，目前已在全国开了3000多家直营店和加盟店;比如丰籽包，这家2014年创立于郑州的连锁企业，现在已在全国12省区设有近700家专卖店;比如杨波采耳，这家以社区健康护理为主营业务的连锁企业在全国建有60多家运营中心、1000余家门店，带动1万多人就业(以后专文详述)……

这些企业和蜜雪冰城一样，常常不缺钱，但是为了做得更强更大，他们早晚有一天都有可能与资本市场亲密接触。

当然，为此他们要尽早着手做的，可能也在于以下几个方面：改变“夫妻店”“兄弟连”“亲戚营”的经营模式;改善股权结构，规范企业治理;打造独特经营模式，提炼核心竞争力——一句话，就像蜜雪冰城所做的那样，越早越好。

资本市场“轻骑兵”，这是我对他们的称呼，也是对他们的祝愿。