各位看官好，我是小西，昨天的“金改11条”直接翻了标准化票据的牌子，朋友圈一度被刷屏。票据人一派“守得云开见月明”的姿态，眼神中充满期待，言语中翘首以待。但小西看到的是，标准化票据，向着债券狂奔而去，头也不回。

初衷是联通票据与债券

至今还能清楚地记得，人民银行发布《标准化票据管理办法(征求意见稿)》的那天，正好是情人节。

读罢“情书”全文，虽五味杂陈，但小西仍坚持为大家写了帖，并诚恳地指出，标准化票据的规则是由债券市场定的，还得出了“是债不是票”的结论。有兴趣的看官可以自己回去翻，当时写的每个字都没有被打脸。

当天，人民银行还写了个起草说明，大家细品品——“标准化票据以票据作为基础资产，联通票据市场和债券市场，有利于发挥债券市场的专业投资和定价能力，增强票据融资功能和交易规范性。”

这话里话外，充满了“债券帮扶票据”的意味，但定位是“联通”，至少还是双向的。当然，小西始终相信，这是央行的初衷。

如今是在债券市场流通

昨天，国务院金融稳定发展委员会办公室发布了11条金融改革措施，其中提到了“出台《标准化票据管理办法》”，票据人欢欣鼓舞，纷纷转发。

朋友圈搜索一下帖子的标题，齐刷刷的转发能截个五六屏

其实，小西特别想问，票据人真的准备好了吗?回答这个问题前，我们先来做个阅读理解。

金融委的用词是这样的——“规范标准化票据融资机制，支持将票据作为基础资产打包后在债券市场流通，支持资产管理产品投资标准化票据，发挥债券市场投资定价能力，减少监管套利，更好地服务中小企业和供应链融资。”

小西领读一下，上面这段话的意思有4层。

第1层，标准化票据的基础资产来自票据市场;但标准化票据本身的流通与交易，在债券市场，不在票据市场(利空)。

第2层，资管产品可以投资标准化票据(利好某些机构)。

第3层，票据市场的定价，存在监管套利(你懂的)。

第4层，票据市场在服务中小企业和供应链方面做得并不够好(你也懂的)。

从双向联通，到单向流通

《标准化票据管理办法(征求意见稿)》给票据人留了个念想，说标准化票据“在银行间债券市场和票据市场交易流通”。根据目前金融委的说法，这条应该是被驳回了，不信的你可以等等看正式文件，小西觉得不会让各位等太久了的。

从双向联通，到单向流通。小西很遗憾，但又能理解上峰，毕竟我国的金融市场正在逐步“互联互通”，就算是票据市场单向为债券市场输送资产，也是一种融合的方式。

每一枚硬币都有两面，票据人要克服技能恐慌，弥补知识短板，以开放的心态拥抱市场的变化，让我们相信一切都是最好的安排~

标准化票据，正向着债券，一路狂奔而去，你以为票据人就追不上了吗?小西第一个就不答应!