最近林阿姨的朋友圈里，爆款基金比例配售的消息纷至沓来，看到的新闻都是这样的……

不少人基于这些新闻做出了“近期新基金都好卖”的推论，甚至基于这个推论判定市场已经临近“强弩之末”。因为过去基金非常好卖的几个时期，比如2007年(10月16日沪指最高6124点)、2015年(6月12日沪指最高5178点)，往往都是市场情绪热过头的时候。

为了验证这个推论的真伪，林阿姨试图通过数据来寻找真相。

我们截取3个时间区间——2007年2月至9月、2015年3月至6月这两个新基金销售的“旺季”，以及2019年10月以来爆款基金频现的近期这段时间;纳入统计的基金类型为股票型和偏股型(包含指数基金，不包含QDII)。

先用2张散点图，看看3个时间区间基金首发募集规模和募集天数是如何分布的：

从两张散点图可以得出几个初步结论：

(1)和2007年相比，新基金发行的节奏真是快了不少;

(2)从募集规模分布看，2007年的新基金发行规模的平均数较大，2015和近期似乎还有不少新基金发行挣扎在“贫困线”;

(3)从募集天数分布看，2007、2015年的新基金募集天数平均比较短，近期则分化很大。

机智如你，可能会说，上面的初步结论可能有bug，因为：

(1)2007年新基金不限售的居多，2019年以来的爆款基金大多做了限售安排;

2007年之后，基金公司吸取了巨无霸基金业绩容易受规模拖累(见下图)的教训，对爆款产品纷纷采取限售和比例配售主动降低募集规模，所以仅看最终确认的募集规模的平均数，还无法反映参与资金体量的全貌。

注：2007年2月至9月新基金募集规模中位数为96.08亿元;业绩数据为复权单位净值收益率。

那么我们找两个更科学的数据看看：

①募集规模中位数;②募集规模<5亿的基金数量占比。(见下图红框部分)

从这两个数据来看，近期新基金发行市场，远远没有达到前两轮牛市的火爆程度，募集规模中位数只有7.6亿，募集不到5个亿的新基金有四成之多(2007年的数字“0”非常亮眼)。

(2)2019年10月以来的基金募集天数长，可能是受ETF拖累：

确实。ETF的发行盛况和过去不可同日而语：2019年10月以来，有16只新基金的募集期长达60天以上(监管要求基金的首发募集期不能超过3个月)，但这16只当中就有14只为ETF;因为ETF主要靠上市后做大规模，首发期间的参与资金主要来自机构，散户少，只要和这些金主机构达成共识，拉长募集期也不会造成太大的客户反弹。

然而，当我们剔除了这段时间发行的ETF之后，情况也没有明显差别。(见下图红框部分)

总结

数据告诉我们，“近期新基金都好卖”事实上只是信息传播带来的“幸存者偏差”，但是爆款基金频现、市场不缺钱却是不争的事实。只是在经历了市场的洗礼之后，投资者纷纷选择“用脚投票”，蜂拥到业绩优异的管理人和基金经理门下，市场走牛即鸡犬升天的盛景，今后可能也将不复存在，这对所有的资产管理机构来说，都是残酷的现实和极大的考验。