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票价高于存单:一个异常信号

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拉长时间序列,2018年至上周五。对比下票据利率与同期限同业存单发行利率。有几个现象: 大部分时间内,存单发行利率都会高于票价,有时候幅度很大; 样本区间,存单利率均值高于票据15bp。中间过程波动剧烈,2019年一度高于票据100bp。 票据利率很少高于存单

拉长时间序列,2018年至上周五。对比下票据利率与同期限同业存单发行利率。有几个现象:

票价高于存单:一个异常信号

  • 大部分时间内,存单发行利率都会高于票价,有时候幅度很大;

样本区间,存单利率均值高于票据15bp。中间过程波动剧烈,2019年一度高于票据100bp。

  • 票据利率很少高于存单利率,偶尔为之,幅度很小;

19年前半年出现过几天-1月开始至5月,平均幅度在20bp左右,无过多波澜。

  • 票价与存单利率接近的交叉点,往往是行情关键点,尽管有例外;

如2019年初、2019年6月末,2020年3月会是另外一个拐点?如果有可能,它的压力点在橙色线条的交叉点。2.8,这个点,比较重要。

  • 存单价格走势与票价走势大概率不一致。存单是一个资金产品。

如果票价高于存单,手里有100亿资金,会买哪个产品呢?

A、存单属于资金中心,独立的票据部得不到钱;

B、票据属于金融市场部,决策者会调整资产配置策略;

存单规模很大。2019年末,存单托管余额超过10万亿,票据贴现余额约7.6万亿。

票价高于存单:一个异常信号

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