商业信用是社会信用体系的重要组成部分，商业承兑汇票(以下简称商票)是商业信用的重要载体。2014年6月14日国务院发布《社会信用体系建设规划纲要(2014—2020年)》。

备注：红色标注部分为个人观点

经济高质量发展与商票信用时代

作者：肖小和 责编：张健

2020年12月7日，中共中央发布《法治社会建设实施纲要(2020—2025年)》提出加快推进社会信用体系建设，提高全社会诚信意识和信用水平。2021年9月26日，上海市发布《上海市深化社会信用体系建设三年行动计划(2021—2023年)》提出努力打造全国信用数字化转型高地、信用应用创新高地和信用产业集聚高地。强化商票及其信用属性，有利于完善我国商业信用环境，推动经济高质量发展。

一、商票信用属性与高质量经济发展

(一)商票及其信用属性

解放后，商票诞生于20世纪80年代，1981年中国人民银行上海市杨浦区办事处和黄浦区办事处(现中国工商银行上海分行杨浦支行和黄浦支行)，试办了第一笔同城商票贴现业务。目前，商票已成为企业重要的结算方式、信用工具和融资手段。【个人认为这句话并不准确。其实应该是大型企业重要的结算方式，中小型企业或者弱势企业许多时候是“被迫使用”商业承兑汇票。对于金额不大，周期又短的商事交易，绝大部分中小企业更希望使用银行汇票、支票等即期票据】

商票除具备商业汇票结算与融资属性外，还具有明显的信用属性，体现了商品交易中延期付款所形成的商业信用关系，对优化企业资金配置【前半句认可】、提升商品交易效率、提高商誉起着重要的作用。【后半句持保留意见。理由是：如果大型企业直接拿出现金或者至少银行汇票、支票这类即期票据直接支付给下游中小型弱势企业，我认为，更能体现这些大型企业的商业实力和商业信誉。比如，我一个小企业，就指着这笔资金立马采购材料、支付劳动报酬呢，您作为大型企业，直接给我一张12个月才能到期的远期商票，中小企业肯定不愿意。但是不乐意呢，为了生存也得忍受，要不不合作生意。所以呢，这里这里说“提升商品交易效率、提高商誉起着重要的作用”这句话是不客观的~~】

(二)商票信用属性建设与经济高质量发展的关系

党的十九大报告做出了我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段的科学论断。《习近平谈治国理政》第三卷收入的《我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段》指出：“高质量发展，就是能够很好满足人民日益增长的美好生活需要的发展，是体现新发展理念的发展，是创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的发展”。

商票信用属性建设与经济高质量发展是相互促进的关系。一方面完善商票信用属性有利于经济高质量发展，商票信用属性的发展将推动商票基础设施、市场信用机制的不断完善，进一步推动商业信用的发展，为经济高质量发展提供信用与金融支持;另一方面经济高质量发展将推动商票信用属性的发展，经济高质量发展将提升供给体系对国内需求的适配性，增强自主创新能力，提供高质量科技供给，推进城乡、区域协调发展，为商票应用创造更广阔的空间，促进商票信用属性发展。【海航票、恒大票、幸福票等批量逾期兑付就摆在面前，就事论事怎么解决?】

(三)商票信用属性建设是时代和社会信用发展的必然

深化社会信用体系建设是健全经济体制的重要组成部分，是经济高质量发展的保障。长期以来，商业信用是社会信用体系中较为薄弱的环节，加快推进商票信用属性建设将促进商业信用领域制度的完善，加快商业信用领域基础设施建设，大幅改善商业信用环境，并进一步推动社会信用体系的完善与发展。

二、商票信用属性发展的优势与瓶颈

(一)商票信用属性的发展优势

1.商票基础设施初步成型。票据市场基础设施—上海票据交易所的建立，标志着全国统一商票市场正在形成，改变了商票市场信息不对称的局面，有利于商票信用属性发挥，促进区域经济协调发展，为高质量区域经济布局提供了信用与融资支持。

2.创新业务产品蓬勃发展。供应链票据作为商票的创新升级产品已正式推出，有利于充分运用商业信用打通供应链、产业链的生产、分配、流通、消费等各个环节，推动完整内需体系的构建，促进国内大循环，推进产业创新。

3.商票金融科技发展迅速。上海票据交易所正在研发新一代票据业务系统，将融合票据交易系统、ECDS等票据市场原有系统，有望进一步提升商票全流程业务效率，推进商业信用数字化进程。

4.商票信用机制建设不断加速。上海票据交易所已开展商票信息披露工作，这是商业信用领域的里程碑事件，预示商票信用机制建设正在快速推进，有利于净化市场秩序，创造良好的商业信用环境。

(二)商票信用属性的发展瓶颈

1.信用机制及基础设施建设发展滞后

虽然上海票据交易所在商票基础设施、商票信息披露等方面取得了一定成效，但商票信用属性的相关建设仍处于起步阶段，仍较为薄弱，如：缺乏有效的商票评级体系、商票签发尚未纳入统一征信、商票统一担保机制尚未建立、商票信息披露主要依靠企业自主披露等，相关问题尚需进一步统筹协调，研究解决。

2.信用风险相对较高

总体上看，由于商票的信用基础设施发展相对滞后，与银票等融资产品相比，商票的信用风险相对较高。存在部分承兑企业履约能力不强，商票到期不兑付的现象;存在行业集中度较高，周期性风险较为明显的现象。较高的信用风险，进一步引发了商票在票据市场中占有率较低、流通性较差、存在感不强等状况。

3. 存在伪假商票风险

随着电子票据的不断发展，纸质票据逐步退出票据市场，传统伪假纸质票据作案手法销声匿迹。近年来，电子商票领域出现了一类新型伪假风险，即通过开立伪假企业银行账户，冒名开立电子商票骗取受害企业或银行资金。2020年10月，上海票据交易所出台票据账户主动管理功能后，此类风险事件开始逐步减少。伪假电子商票不仅阻碍了商票市场的健康发展，更严重危及商业信用环境。

4.类票据业务风险

近几年，类票据产品—电子债权凭证开始出现，此类凭证由部分企业建设交易平台，功能类似于供应链票据，可拆分、可支付、可转让、可融资，相关产品对商票市场的发展产生了一定的替代性影响。同时，因其缺乏监管、信息相对不透明、核心企业与平台存在关联关系，在交易背景真实性、交易公平性、系统安全性、业务合规性等方面易产生新的风险，需引起重视。

三，商票信用属性服务经济高质量增长的思考

(一)商票信用属性发展需要社会各方共同推进

一是需要央行统筹协调各部门、各单位共同推进商票信用属性发展，牵头研究商票信用评级管理，并完善央行内部征信、信息披露等机制与系统建设;二是需要发挥好财政、工信、发改委、税收等部门以及地方政府的合力，共同推动商票信用担保机制建设，为国家或地方担保基金进入商票市场创造条件;三是需要银监部门调整相关监管要求，加大对商票信用属性的监管支持，更好服务实体经济。

(二)商票信用属性发展需要完善信用环境

一是要提升完善企业征信体系，全面反映商票签发征信信息，真实呈现企业信用全貌;二是要持续推进商票信息披露，做好信息披露参与者培训及考核工作，并适时研究由商票基础设施披露信息的可行性，以提升信息披露的实时性及准确性;三是要加快推动商票评级体系建设，为投资者提供公正、客观的票据评级信息;四是要研究推动商票统一担保机制建设，引入国家或地方担保基金为重点行业、重点企业及中小企业提供商票担保，发挥信用担保对实体经济的支持作用。

(三)发展商票信用属性要建立信用制度

一是要建立商票信用基础性制度，为发展商票信用属性提供制度支持，包括增设商票征信、商票评级、商票担保等制度，完善商票信息披露制度;二是要建立商票信用属性相关辅助制度，如信用监测、信用统计分析、信用惩罚条款等制度，确保商票信用属性得以充分发挥。www.cdhptxw.com/mryt/3518.html

(四)要推动央企及地方商票平台建设

央企及地方商票平台主要面向商票承兑、贴现市场，为中小企业、担保机构、贴现银行提供担保及融资撮合，并积累企业信用信息。如中国国新控股有限责任公司搭建的“企票通”平台，作为“央企商业承兑汇票互认联盟”的运行平台，发挥了商票在央企间的清欠作用，融通了央企上下游产业链条，推动了商票市场发展。央企及地方商票平台作为商票基础设施的组成部分，是对上海票据交易所的有益补充，有利于建设全国统一、分工明确的商票市场。

(五)要推动供应链票据与标准化票据共同发展

供应链票据、标准化票据是特点鲜明的创新业务产品，加快开展供应链票据业务，有利于链内中小企业分享核心企业信用，优化产业链、供应链的生产要素配置，培育壮大新动能;标准化票据有利于推进商票资产证券化，规范商票市场，降低企业融资成本。推进供应链票据与标准化票据共同发展，可充分发挥两类产品的业务特点，通过供应链票据贸易场景与结算票据的关联性，降低融资信用风险;通过标准化票据引入更多参与方，降低供应链票据融资成本，形成良性循环机制，推动经济高效发展。

(六)要积极服务中小、民营及涉农等企业主体

市场参与者开展商票项下各类业务应注重发挥信用属性，积极服务中小、民营及涉农等企业主体。一是可试点开展农业供应链票据业务，结合本地农业特色，发挥农业核心企业示范引领作用，打造联结农户、新型农业经营主体、农产品加工、流通企业的供应链票据产品，促进城乡协调发展;二是加快推进商票担保机制建设，鼓励担保机构加大对中小、民营企业支持，尤其是对关键领域、重点行业中小、民营企业的商票担保支持。【商票能为中小企业服务这个目的是否真实存在，一直持保留意见。查看《标准化票据管理办法》立法目的之一：服务中小企业融资的初衷真的能实现吗?】

(七)要发挥上海票据交易所对商票全生命周期管理的引领作用

商票具有产品链条长、业务环节多、服务差异大等特点，信用属性贯穿于商票的全生命周期，上海票据交易所应强化对商票全生命周期产品体系的研究，引导金融机构实现票据产品与服务体系的闭环管理，提升票据对实体企业的“直达性”与“一站式”服务。【这样“固化”会形成“系统性”垄断吗?】

(八)要重视金融科技对商票信用属性的作用

金融科技化是未来金融业发展的必然趋势。未来，在商票领域应继续加大科技投入，一是强化商票信用领域技术应用，推进央企及地方票据平台建设，规划商票担保、商票评级相关系统功能，完善商票征信、商票信息披露相关系统功能;二是推动供应链票据相关系统建设，加快供应链平台的审批与对接，研发供应链票据+标准化票据一站式系统服务，促进信用创新实践;三是稳步推进新一代票据业务系统建设，全面融合现有系统功能，为商票市场创造更广阔的发展空间。

(九)要防范商票信用领域风险

信用风险是商票项下各类产品最主要的业务风险。一是市场参与者应强化对国际形势、经济规划及产业政策的研判;二是上海票据交易所应加强信用风险监测及风险预警机制，及时跟踪、分析市场参与者行为，及时向参与者提示异常情况;三是上海票据交易所可考虑强化信用风险干预能力，对已暴露或可能暴露风险的企业或行业加以限制，通过控制其票据业务行为，守住不发生系统性金融风险的底线。

(十)要提高理论与应用研究水平

一是建议充分发挥中国票据研究中心的引领作用，强化对商票信用属性的理论研究;二是建议发挥江西财经大学九银票据研究院等市场研究机构及参与主体的研究力量，开展对商票信用属性的应用研究;三是建议信用研究交流常态化，通过定期开展研讨会、论坛等形式的交流活动，提升全市场商业信用理论与应用水平，推动商业信用环境与经济的高质量发展。

(作者肖小和、木之渔，肖小和为江西财经大学九银票据研究院副理事长)