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恒大商票业务之前世姻缘

每日一贴 冯叔 评论

票据业务广泛应用于贸易领域,可以说2012年以前,开发商极少用商票作为付款方式,你可以翻看早年的财报,都挂着大额应付帐款,极少有应付票据。

恒大商票业务之前世姻缘

2012年的恒大已经摆脱了09年临近爆仓的风险,迅速的成为了时下土储规模第一的开发商,如果我没记错,恒大应该是第一个土储超过一亿平米的开发商。

2013年土地储备已经达到了1.4亿平米,单就土储已傲视群雄。而承载了许教授欲望的恒大显然不满足于此,他们要的是持续的大。

稳健型开发商通常采用上一年销售规模50%用于当年的购地计划,80%可以视为激进型。即使是100%都无法满足恒大的扩张欲望,那么如何才能继续浪。

买买买,在资产上升周期债务滚资产的策略,可以带你飞,可彼时的恒大已经投入全部兵力,能用的融资工具也都打满,包括当时颇有争议的永续债,恒大也是带着银行创新了。

似乎,已经到了扩张效率的极限,直到2012年的某天,四个外来人员与恒大的会计师事务所普华永道icon在广州总部大楼里切磋。就此明确了应付帐款转应付票据不计新增负债,只是转换科目延缓了付款周期。

这一个小小的变动,拉开的180天账期意味着什么?意味着以购地90天内开盘的高周转模式下的恒大,可以通过信用释放出一笔应付帐款继续购地,然后通过新项目销售收入去支付过往的帐款。

从那一天起,恒大这只华南虎插上了一对翅膀,扶摇直上九万里。恐怕当时与会的人员做梦也想不到十年后,这个品种会膨胀到2000亿+的规模。

在写这一段时,我才突然意识到,这仅仅是恒大票据模型的1.0阶段,被玩飞的2.0模式才是买下今日祸因的种子。

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