曾经我们以为2019年是票据市场最难的一年，但一转眼2020年“新冠”疫情给我们上了一课。曾经我们以为2020年初肆虐的“新冠”疫情对票据市场是绝命一击，但一转眼3月份的票据市场数据就刷新我们对票据市场顽强生命力的新认知。

商票市场的繁荣

2020年初，“新冠”疫情肆虐，给国内经济平稳运行造成重大影响和冲击，复工复产成了上半年的主题词。但事实上，票据市场的恢复力超过我们想象，它只沉寂了一个月，在2020-3就恢复到往年同期水平，并一路高走到年底。

2020年票据市场承兑总金额22.09 万亿元，同比增长8.41%，其中商票签发金额3.62 万亿元，同比增长19.77%;商票签发金额占比16.39%，较上年提升1.55 个百分点;商票签发平均面额为124.7 万元，同比下降11.08%。

图片来源：上海票据交易所

从数据上看，2020年商票发生量呈现2个突出特点：一是商票承兑总量占比稳步提升，一是商票签发平均面额持续降低。这2个特点表明商票的市场流通性在增强，商票应用越来越受到市场欢迎。

房地产企业的春天

2020年，对房地产企业来说极不容易，先是“新冠”疫情打乱各家销售节奏和计划，后是下半年“三道红线”融资新规给高速运行的房地产来了个急刹车，更是让之前表面平和的问题房企雷声不断，但是房地产企业总体上还是经受住了考验，疫情过后，还是春天。

房地产企业销售榜TOP20

图片来源：克而瑞地产研究

据克而瑞研究中心数据显示，2020年，TOP100房地产企业总体销售业绩喜人，累计销售操盘金额达到114839.4亿元，较2019年增长13.3%。特别是TOP20，尽管门槛只是从2019年的1510亿上升到1688亿，但绝对值却大大提高，TOP20中没跨过2000亿销售大关的只剩下一家，而达到7000亿销售水准的增长到了3家。种种迹象表明：市场份额在向龙头企业集中，中小房企弯道超车的可能性越来越小。

2000亿级销售额房企商票情况

房地产行业由于其对融资、付款方式的特殊需求，近年来一直是商票应用第一行业。特别是在2020年下半年国家“三道红线”融资新规出台后，商票应用在房地产行业显得更加重要了。这不仅仅是因为房企规模扩张带动了商票支付需求的增长，还由于商票天然就存在可以转化有息债务(金融有息负债转为经营类无息负债)的特性，商票已经成为了房企操作净负债率和现金短债比的的一个重要工具，这就使得2020年房企商票承兑规模总体上呈井喷式增长。

特别是TOP19房企，销售额都超过了2000亿，其总体商票承兑余额达到3355.74亿，较2019年增长了36.59%，占全国商票承兑总量的9.27%。

从绝对值上看，恒大地产依然是一骑绝尘，商票余额高达2052.67亿，较2019年增长了25.69%，让其他企业连尘都看不到。华润、绿地、融创位于第2梯队，承兑余额超200亿;而碧桂园、保利是第3梯队承兑余额超100亿。而商票余额为0的也有3家：一是央企出身的中海，资金雄厚，不差钱，近几年没使用票据付款;一是重庆龙湖，银行授信额度特别充足，应付票据一直以银票为主，连续2年商票余额为0;一是金地，对票据付款方式一直不是很重视，近年来本就不多的应付票据规模逐渐萎缩，2020年底应付票据余额为0。

从增长率上看，19家房企中，正增长的有12家。其中增长率超过100%的有6家，分别是：融创、保利、旭辉、绿地、绿城、中南，尤其是融创增长率高达217%。而负增长的也有5家，分别是有国资背景的万科、招商蛇口、上海金茂和民营的金科、金地。

2020年房企商票排行榜(30亿以上)

尽管房企的商票签发量跟其销售、收入有直接相关性，但一些销售排名靠后的房企其商票存量也不容小觑。据查，2020年底商票余额超过30亿房企一共有17家，其中11家是销售额top20的企业。但像厦门建发、华夏幸福销售额排名相对靠后，其商票余额均超100亿，而像销售排名第28位的荣盛也以78.84亿商票存量位居前十。

销售额跨过1000亿大关的中梁控股、雅居乐，由于商票数据缺失，不在此次排名统计之内。