高盛在1月14日发布的报告中建议投资者买近期下跌的中国地产商垃圾债。
中国地产商高收益美元债今年伊始表现疲弱,让超配的投资者颇感意外。以地产商债券为主的富时ABBI中国高收益指数今年迄今下跌1.7%,而美国垃圾级债券上涨0.1%。
造成前者表现落后的因素有很多。华夏幸福偿债困难债券重挫,打击了市场情绪。楼市政策一直在收紧,使银行业的房地产相关贷款受到限制。另外,大量发债也增加了供应压力。
高盛分析师Kenneth Ho与Chakki Ting提到,该行业受异质性风险影响更大,突出了有所选择的必要性。他们预计受全球经济增长反弹和对收益的持续追逐推动,今年亚洲高收益债券利差将会收窄。
“我们认为投资者应该利用近期中国地产高收益债疲弱的机会逢低买入,”分析师们写道。“我们认为近期楼市政策收紧不该成为避开该板块的原因,因为我们预期政策紧缩会以务实方式来避免造成广泛的信贷紧缩局面。”
逢低买入。这是时下金融圈最有名的词。