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从上海票据交易所成立四年发展历程看“十三五”中国票据市场发展

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“十三五”期间,在我国经济步入高质量发展阶段的大背景下,在金融严监管及供给侧结构性改革的主基调下,我国票据市场在人民银行和银保监会的政策指导及上海票据交易所(以下简称“票交所”)引领下,

从上海票据交易所成立四年发展历程看“十三五”中国票据市场发展

“十三五”票据市场发展成果显著 有效服务实体经济发展

明确角色定位,夯实制度基础,加强基础设施建设,坚持发展创新,有效管控风险,为经济金融发展做出了应有贡献。

(一)票据市场业务发展总体稳健

2016年,受票据风险案件影响,票据市场步入严监管阶段,票据发展进入短暂低迷期,市场规模出现萎缩;2017年,得益于2016年票交所的成立,市场乱象得到有力整治,票据风险得以有效控制,票据市场增长有了基础;此后几年,票据市场规模始终保持着稳健增长的态势。2018年票据承兑发生额、承兑余额、贴现发生额、贴现余额分别较2017年增长24.80%、22.29%、38.83%、45.22%;2019年较2018年分别增长11.55%、6.44%、25.35%、22.46%;2020年前三季度,票据承兑发生额为16.15万亿元,同比增长9.99%,贴现发生额9.34万亿元,同比增长10.60%,2020年9月末,票据承兑余额及贴现余额同比增长11.82%、9.96%。相较于十二五期间,”十三五”时期票据价格中枢总体下移,呈现出先升后降并保持平稳的态势,使实体经济能够以更低成本通过票据市场融得资金,票据市场服务实体经济作用进一步提升。

(二)票据市场基础设施建设加速

“十三五”期间票交所的成立具有里程碑意义,从根本上改变了市场交易模式,标志着我国票据市场步入规范创新阶段。为确立票交所在票据市场中的核心地位,人民银行将ECDS移交票交所管理,实现了票据市场基础设施的统一和归并;陆续开展票交所客户端建设推广,推动票据交易系统直连及电票系统升级,完成纸电融合,上线票据清算系统,推出再贴现系统,为票据业务发展提供基础保障。

(三)票据市场制度体系不断健全

“十三五”时期,人民银行和银保监会出台一系列规章制度,《关于规范和促进电子商业汇票发展的通知》、《票据交易管理办法》、《标准化票据管理办法》、《关于加强票据业务监管促进票据市场健康发展的通知》等重要政策法规相继出台,有力推动了票据市场规范化发展进程。

(四)票据市场创新层出不穷

“十三五”期间,票据创新产品的推出明显提速。首先,票交所在票据创新方面起到积极的引领作用,陆续推出票付通、贴现通、标准化票据、供应链票据等创新产品,发布票据收益率曲线,上海清算所发布标准化票据指数,不断优化票据使用体验,深化票据全功能作用。其次,众多银行相继推出“秒贴”“票据池”等服务,开发区块链票据、绿色票据等产品;央企方面,为推进商业信用发展,中国国新控股公司在国务院国资委支持下,携手51家中央企业搭建“企票通”平台,致力于建设“信用共享、风险共担”机制,通过聚合央企商业信用,为商业承兑汇票的发展提供广阔空间。

“十三五”期间,科技有力支撑票据市场创新发展。无论是IT系统及互联网平台的建设还是大数据、人工智能、区块链等技术的应用,票据科技都显现出强大活力,其应用贯穿票据全生命周期,已成为票据发挥功能作用的基本支撑。

(五)票据市场风险管控成效显著

“十三五”期间,央行、银保监会相继发布《关于完善票据业务制度有关问题的通知》、《关于切实加强商业汇票承兑贴现和再贴现业务管理的通知》、《关于票据业务风险提示的通知》、《关于银行承兑汇票业务案件风险提示的通知》,进一步加强商业汇票业务监管,规范票据业务办理流程。同时,票交所一直致力于票据市场风险制度体系建设,积极运用科技力量,建立集中交易模式,形成市场监测体系,不断优化系统建设,市场风险得到有效管控,票据市场内控风险管理水平得以显著提升。

(六)票据应用理论研究成果丰硕

“十三五”期间,票据市场应用理论研究氛围浓厚,成果丰硕。以上海票交所为引领,中国票据研究中心、江西财经大学九银票据研究院、中央财经大学云票据研究中心、江西省金融学会票据专业委员会等票据专业研究机构在此期间相继成立,加上先期成立的中国支付清算协会票据专业委员会、中国银行业协会票据专业委员会、中国城市金融学会票据专业委员会、上海市金融学会票据专业委员会都在源源不断地为票据市场规划发展、应用理论研究贡献智慧力量。

“十三五”中国票据市场发展中的上海票据交易所

上海票据交易所是我国票据市场唯一的基础设施,其建设发展历程与“十三五”中国票据市场发展同步。2016年3月9日,中国人民银行副行长潘功胜接受记者采访时表示,央行正在抓紧推动建设全国统一的票据市场,这是人民银行首次公开明确推动建设全国统一的票据交易市场。2016年5月25日,中国人民银行牵头成立了关于筹建全国统一票据交易市场(票交所)的筹建组,正式启动全国统一票据市场的构建工作。2016年9月,为了加快电子票据推广应用和配合票交所开业运行的需要,中国人民银行下发《关于规范和促进电子商业汇票发展的通知》,为未来票交所正式运行奠定基础。在票交所筹建工作梳理推进期间,中国人民银行和票交所筹备组积极做好交易所开业后的系统对接,并着手制定票据交易制度及行业规范。2016年12月8日,由中国人民银行牵头筹建的上海票据交易所股份有限公司(以下简称“票交所”)正式开业。

票交所成立四年来,始终牢记创建时的初心使命,在推广电票、扩大参与主体、推动产品创新、推进科技应用、革新制度规则、防范化解风险、加强应用理论研究、服务实体经济等方面做了大量富有成效性的工作,有效发挥了其作为票据市场主要基础设施的关键、基础和引领性作用。

(一)实施纸电融合,坚持推广电票

四年来,在《关于规范和促进电子商业汇票发展的通知》等一系列制度及票交所纸电融合工作的推动下,票据市场中纸电票据占比发生了根本性转变,2019年电票承兑量占市场票据承兑量比例为97.94%,电票贴现占比为99.36%,电票已基本完成了对纸票的取代,有效提升了票据市场交易效率,降低了票据业务风险。

(二)扩大参与主体,拓宽资金来源

四年来,票据市场参与主体规模不断增长,涵盖央行、商业银行、财务公司、证券公司、基金公司、期货公司、保险公司、信托公司、资产管理公司及非法人产品等,参与主体日趋多元化,资金来源更加广泛。目前,中国票据交易系统接入会员已超过3000家,系统参与者超过10万家,参与主体数量与范围的增长为票据市场繁荣发展奠定了基础。

(三)推动产品创新,引领市场发展

四年来,票交所锐意进取,推出了大量受众面广,适用性强的创新产品。一是针对企业结算与融资问题,相继发布了票付通、贴现通、供应链票据等创新产品,打通了企业生产、分配、流通及消费各环节,畅通了供应链、产业链,推进了应收账款票据化进程;二是针对票据非标问题,及时推出了具有关键意义的标准化票据,其为金融机构提供了一种全新的流动性管理、资产负债管理工具及全新的市场化投资标的;为企业提供了一种安全可靠、融资高效,成本相对低廉的融资产品;三是针对票据市场价值评估简单粗放问题,推出了票据市场收益率曲线,推动了票据市场公允价值形成,为市场参与者资产估值、交易定价提供了参考,并有利于进一步完善货币市场利率体系。

(四)推进科技应用,探索票据前沿

四年来,票交所在系统建设方面成绩显著。一是市场基础功能方面相继上线了中国票据交易系统、纸电票据融合、再贴现系统、票据交易系统直连以及票据市场信息披露系统等大型项目,提升了票据市场科技含量。二是创新产品方面,开发了线上票据清算系统、贴现通业务功能、供应链票据功能等项目,确保创新产品能得到及时、有效应用。三是产品储备及预研发方面,开发了跨境人民币贸易融资转让服务平台,为研发跨境票据等创新产品提供了技术储备及应用平台;试运行数字票据交易平台实验性生产系统,探索了区块链等前沿技术,为数字货币的深入应用发展创造了条件。

(五)革新制度规则,支撑创新发展

四年来,票据市场的制度体系建设焕然一新。央行及票交所陆续出台了《票据交易管理办法》、《标准化票据管理办法》、《票据交易规则》、《票交所贴现通业务操作规程》、《票付通业务规则》、《商业汇票信息披露操作细则》等多项票据业务规章制度,贯穿了票据全生命周期,涵盖了票据市场传统业务与创新业务,改善了票据市场成长的制度环境,为票据市场高质量发展创造了条件。

(六)防范化解风险,整治市场乱象

四年来,票据市场风险管理成效显著,风险案件大幅下降。票交所在防范化解票据市场风险方面做了大量的工作,一是从票据介质入手,大力推广电票业务发展,全面掌握电票全生命周期业务数据;二是从交易机制入手,规定票据二级市场交易必须在场内完成,压缩中介生存空间;三是从信息披露入手,解决商票信息不对称的问题,改善商票的生存环境;四是从账户管理入手,推出商票账户主动管理功能,化解通过伪假银行账户开立伪假电子商票的风险;五是从市场监测入手,跟踪分析市场异常情况,防患于未然。

(七)加强理论研究,培养票据人才

四年来,票交所每年定期组织票据市场座谈会、中国票据市场高峰论坛、交易员沙龙等多层次研讨会,组织内外部专家合作编写多部著作,开展了形式多样的征文及课题研究,出版了以书代刊的《中国票据市场研究》杂志。同时,票交所针对新产品、新业务、新规则加大培训力度,在提高票据从业人员整体素质的同时有效提升新产品市场接受度,加强票交所平台品牌影响力。

(八)服务实体经济,促进小微发展

四年来,票交所始终坚持服务实体经济,尤其在解决中小微企业融资难题方面发挥了关键作用。其推出的票付通、贴现通、标准化票据、供应链票据等一系列创新产品,不仅拓宽了企业的票据融资渠道,而且深化了票据与供应链、产业链的场景应用,畅通了供应链、产业链的金融堵点,并更好地发挥了金融对中小微企业的普惠融资功能。

“十四五”中国票据市场展望

进入“十四五”时期,按照国家推动经济高质量发展、加快构建双循环新发展格局、推进金融供给侧结构性改革的总体要求,中国票据市场将在加快改革开放、完善法律制度、健全基础设施、创新体制机制、发挥金融科技作用、加快新型创新平台建设、加快商业承兑汇票发展、防范风险等一系列举措下,更加有效有力地支持实体经济及中小微企业发展。在这一过程中,业界期待票交所将发挥更重要的关键作用。

“十四五”期间,票据市场期待票交所在推动票据市场顶层设计和完善票据法律法规建设上进一步发挥作用;在建设一二级票据市场联动与交易发展上进一步发挥作用;在推动参与主体多元化包括个人参与上进一步发挥作用;在打造上海国际票据交易中心和建设长三角商票平台上发挥积极作用;在按照相关要求全方位多角度加强商业汇票信息披露及分析监测上进一步发挥作用;在加大产品创新力度,不断拓展票据应用场景,提升票据使用体验上进一步发挥作用;在利用金融科技推动供应链、产业链票据融资发展上发挥作用;在加强系统建设,持续优化系统功能,为市场提供更加安全、便捷、高效服务上发挥作用;在构建双循环格局中推动票据全生命周期发展及更好服务实体经济尤其是中小微企业发挥作用;在推动商业承兑汇票发展,大幅度提高电子商业承兑汇票比例,明显提升企业信用程度上发挥作用;在加强监管沟通,共同防范票据市场风险上发挥积极;在繁荣票据市场应用理论研究,聚集人才,培养人才等方面发挥更大作用。

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