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当前票据有哪些风险及如何有效防控?

每日一贴 周海滨 普兰金服 评论

上海票交所成立后,票据市场在统一标准、规范管理、科技引领下取得了健康快速发展,票据风险有效进行了控制,中国票据市场迎来了崭新的发展阶段。 但有市场就有风险,收益和风险从来都是并存,那新时代的票据风险还有那些?我们如何有效防控? 这些需要我们深

上海票交所成立后,票据市场在统一标准、规范管理、科技引领下取得了健康快速发展,票据风险有效进行了控制,中国票据市场迎来了崭新的发展阶段。

当前票据有哪些风险及如何有效防控?

但有市场就有风险,收益和风险从来都是并存,那新时代的票据风险还有那些?我们如何有效防控?

这些需要我们深入掌握,俗话说“只有知己知彼,才能稳操胜券”!

当前票据主要风险

市场风险

票据业务的市场风险包括利率风险和流动性风险。

➪ 利率风险 指由于承兑汇票贴现、转贴现利率上涨,出现买进与卖出利率倒挂和票据资产与资金成本倒挂。

➪ 流动性风险 指叠加的票据杠杆风险。

如月中、季中鼓肚子增持超过既定持票规模的票据;在他行的表外代持资产到期回表;卖出回购到期;协议约定的远期买断到期等。

因市场流动性趋紧、信贷规模趋紧等原因无法压降持票规模,或无法及时入表而造成的违约风险。

信用风险

票据业务信用风险主要发生在签发银票,未贴现的商业承兑汇票和财务公司承兑票据的贴现业务上。

主要指票据承兑人(核心企业)的付款能力出现问题,造成票据到期不能按时兑付,导致持票人资金受到损失的风险。

操作风险

操作风险指因银行存在不完善的内部作业流程、员工操作失误等导致的资金损失风险。如不法分子利用银行管理漏洞或不尽责,通过伪造、变造的企业基础资料开户,签发票据骗取银行资金等。

政策风险

政策风险指银行等机构研发的以票据为标的,市场现行体系还未开展的创新型业务,其操作模式不符合我国票据法,人民银行、银保监会、票交所等监管机构的相关规定,因此造成的监管风险。

票据风险管控

每家机构对票据风险的管理策略都有所差别,但需抓住核心重点,我个人建议的风险管理策略为:

市场风险管理

➪ 对于利率风险:核心就是要加强投研能力,加强对央行货币政策及宏观经济变化的研究和解读。利用大数据和科技建立票据利率预测模型,提升预判准确度,以此减少因判断失误引起的利率风险。

另,也可采用利率互换对冲票据资金错配风险。承兑汇票投资所承担的利率风险首先要合理计量,在计量的基础上承担自身有能力承担的部分,并将不能承担的风险通过市场交易转移出去,而利率互换是目前最合适转移利率风险的金融衍生产品。

比如由资负部设立专项额度,拟定100亿。票据部在该额度内持有的票据或票据资管,由金融市场部在市场上拉7天资金进行匹配,并专项管理流动性风险,以保证每日头寸平衡。

再由金融市场部在判断短期资金利率可能会大幅上涨时期,如月底、季末、年底,去利率衍生品交易市场做名义本金为100亿的利率互换,由Shibor007、FR007为基准的浮动利率换成相对较长期限的固定利率。

该模式不能完全对冲掉利率风险,其原因是Shibor007、FR007的价格与金融市场部拉的7天资金成本并非完全相同,但二者相关性很高,可以通过历史数据进行测算其相关系数,预估在0.8以上,因此剩余利率风险较小,可以实现控制特定时期资金成本大幅上升带来的利率风险。

➪ 对于流动性风险:需要总部建立和全行执行票据业务流动性缺口管理规则,进行缺口值统计,宏观把握全部分支机构的杠杆、错配数据情况,设定缺口金额上限,避免过度杠杆和错配导致的信贷规模超标及远期资金兑付压力,以此保持可控的流动性风险。

流动性缺口管理的具体设想如下:

(1)票据流动性缺口管理定义

在一定期限内,行内票据到期值(M)减去行内远期买入计划票据业务到期值(N)(不含远期买入计划业务到期同时当月票据也到期的票据),上述的差值(F)即为票据资产缺口值,对不同期限设定的 F 值的变动管理,即为票据资产流动性缺口管理。

(2)绝对值管理

通过对全行分支机构远期买入票据资产计划的限额管理,同时对单月累计缺口值、单周(连续 5 个工作日)累计缺口值、单日缺口值等跟踪监控,做到对流动性缺口预警。

(3)系数调节管理

在上述绝对值管理基础上,每半年根据我国货币市场情况、承兑汇票市场变化设置系数区间,并由票据部、金融市场部共同会商后确定。票据部需每周对全行和市场流动性状况进行分析,并进行相应的区间系数调节。

信用风险管理

这里单指未贴现的商业承兑汇票和财务公司承兑票据,银票贴现及票据二级市场交易的业务因风险较低,在这里我们不做过多讨论。

银票承兑和商票贴现业务的信用风险实际已在各银行的统一信贷管理之中,即主要针对承兑企业的信用状况进行的授信额度管理。因各家银行的信贷授信不对外发布,这里我只能浅显说下自己的看法。

➪ 在定性指标上:应涵盖企业所处行业的经营环境、企业信用记录、票据签发记录、票据违约记录及发展前景等方面。

➪ 在定量指标上:应涵盖企业的财务分析,从财务结构、偿债能力、运营能力和盈利能力四个方面考量。

因票据最长期限为一年,企业短期的偿债能力、短期的盈利能力、当前市场该企业承兑商票价格偏离度为考察承兑企业信用风险的重点,故在上述三项指标的选项设置及得分权重上应适当给予倾斜。

承兑企业短期偿债能力包括现金流覆盖分析,也就是对发行人的短期偿债能力进行压力测试;另还要对该企业的预期未来资本性支出进行分析。

承兑企业盈利能力包括销售利润率、总资产报酬率、净资产收益率等。

操作风险管理

先说说对操作风险的基本管理思路,在说下对去年发生多起的“假商票”风险如何防控。对承兑汇票操作风险的基本管理思路上,应做到:

  1. 办理开户、直贴、转贴现等业务时,需严格按照行内下发的有效规章制度执行,资料收集齐全、系统录入完善、逐级上报审批等。
  2. 加强业务实操性培训,避免手工操作失误。如未记账,利率、金额、交易对手等信息填写错误出现的操作风险。
  3. 采用业务与审批相隔离原则。由其他非业务部门进行合同用印集中管理,业务审批集中管理的操作模式。
  4. 运营人员出账前仔细检查审批单信息,核对系统录入与合同信息是否相符,确保核验无误且完成全流程审批后方可出账。

说完操作风险的基本管理思路,为控制商业承兑汇票业务风险,防范买入“冒名开立”、“虚填承兑人”等风险票据事件的发生,在操作未贴现商票业务时,如遇下列情况的,我建议应重点审核并谨慎开展业务:

  1. 开户银行所在地与承兑央、国企注册地距离较远(如超出省内及周边城市距离区间的);
  2. 开户银行为信用社、村镇银行、民营银行等资产规模过低的小银行;
  3. 持票人未能提供合同发票,或合同发票出现明显瑕疵的;
  4. 开票企业与收款企业为关联企业的;
  5. 持票企业转让背书时,签收人在签收前对承兑企业审查如遇:开票累计总金额较少、开票历史两年以内、拒付率3%以上的;
  6. 承兑汇票持有人、任意背书人为市场黑名单内的企业;
  7. 承兑汇票持有人、任意背书人为国家企业信用信息公示系统“经营异常”和“严重违法失信”企业;
  8. 由中小银行通过代理接入开具的商票。如出票人开户银行一栏,与承兑人信息开户行名称一栏信息内容不一致的;
  9. 票面承兑人为,市场已有“冒名开立”票据等风险案件的企业,自风险事件出现起未满三个月的。

另“虚填承兑人”审查可给票据承兑人票面账号转账1元,看是否收到款项来进行真实性查验。

政策风险管理

上面已说过,票据业务的政策风险指银行等机构研发的以票据为标的,市场现行体系还未开展的创新型业务。

建议票据创新产品的推出采取审慎原则,在进行充分的市场调研、分析、论证的基础上,经风控和法规部门审查通过,满足内部风控及相关要求的情况下试点开展。

待试点结束,该产品符合市场需求、利润预期和监管要求后,再进行全行/全机构有针对性的复制推广,正式上线前建议向对口监管部门进行报备。

结语

票据市场已经变革,随着票交所制度和系统的不断完善,票据市场的流动性、安全性、效率性等整体环境得到了有效提升。

我们要齐心协力,共同维护及建设票据市场健康新生态,在坚守合规运营,坚守合规意识,筑牢风险管理的前提下进行承兑汇票服务实体经济的探索创新,从而实现票据市场向新的高度健康发展。

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