中央经济工作会议的一声令响,稳字来了。且不说宽信用,稳信用肯定是妥妥的了。
可以预期的是,明年要花钱花力把预期和实物工作量打上去。虽然政府信用接棒企业信用的趋势会存在,但依然预计信用债的发行规模还是会提上去,毕竟,国有企业有国有企业的历史使命,有些事,还是得国有企业来干。
接下来就是看市场的承接能力了,那些增强市场承接能力的板斧,特别是快速见效的板斧,就那么几个。长期的板斧就不看了,就看看城投合并、省级担保公司、一级发行保障基金,二级价格平准基金,流动性支持基金、专项债增资合并地方银行六把板斧大家挥舞的怎么样。
从地方的目前操作来看,流动性支持基金差不多很多都搞了,省级担保公司也有很多搞了,一级发行保障基金也都很积极,但是,和市场预期比起来,二级价格平准基金和城投合并和地方银行合并,地方政府的动作还是偏少的,有点讳莫如深的感觉,一个涉及人事变动,一个涉及体谅二级投资者,一个涉及到钱袋子。
在这种情况下,在依然严控地方隐性债务的大背景下,市场的投资承接能力预计可能还是跟不上发行的供给的节奏,小破城投的供过于求情况,可能要比今年还更差一些。
如果风险真的偏好起不来,真是这种情况,明年非市场化发行指数可能会比今年还要差一些。指数往上走,天柱君压力也挺大的,因为明年可能会有更多的人要看非市场化发行指数,要发挥更大的识别作用了。
没时间了,得赶快增强指数的学术性、可信度和可得性,这是王道。学术性和可信度,还是先从发论文做起吧,瞄准了中债公司,瞄准了中国外汇交易中心,接下来目光放到了*****。