近几个月，关于恒大的新闻就没断过，形势每况愈下，正如恒大坦言的那样“公司目前确实遇到了前所未有的困难”。

9月14日，中国恒大港股发布公告，就近期恒大缓解流动性所做举措的进展进行说明，总结下来，主要为三大类：房地产销售回款、出售集团成员股权、出售所持物业，目前来看均不及预期。

一、销售回款显著下滑

从销售回款来看，恒大2021年上半年尚可，但是7月份以后出现明显下滑，8月销售回款下降至仅为380.8亿元。恒大在公告中进一步披露：“由于对本集团的持续负面新闻报道严重影响潜在购房者信心，预期9月销售持续大幅下降。”按照这个形势，恐怕下半年恒大的销售回款都难有好转。

从销售单价来看，2021年恒大每平米销售单价呈现持续下降态势，由1月份的8865元下降至8月份的7130元，下降幅度达20%，但即使这样，8月销售额依然在下降。在购房者对恒大信心下降后，打折销售这一招似乎也不那么见效了。

二、出售股权尚未取得重大进展

在此前《恒大的断臂求生》一文中，我指出恒大出售集团公司股权的必然性。恒大在6、7月份先后出售了恒腾网络、嘉凯城、深圳市高新投集团股权，并于8月10日发布公告称将出售恒大汽车和恒大物业的部分股权。

根据公告，截至9月14日，对于出售恒大汽车和恒大物业股权事宜，恒大尚未与投资者签订任何有法律效力的协议，是否能实现出售尚有不确定性。今年以来，恒大汽车和恒大物业的股价均出现大幅下跌，股权价值大幅缩水，其中，恒大汽车股价由年初最高的72.45港元下跌至仅为3.88港元，最新市值379亿港元;恒大物业则由年初最高的19.74港元下跌至4.03港元，最新市值435.7亿港元。

三、出售物业亦不及预期

为回笼资金，恒大计划出售于香港的办公大楼(即位于香港湾仔告士打道38号的中国恒大中心)。根据公告，恒大正积极接触潜在买家，截至9月14日，尚未与投资者或买家签订任何有约束力的协议，不能保证能够签订出售协议。

四、结语

从目前来看，恒大的流动性问题似乎看不到任何改善的迹象。首先，融资渠道基本已被堵死，即使能融资，成本估计也是高的吓人;现金回笼的主要来源销售回款也出现大幅下滑，即使降价也效果有限，更何况现在地方政府还不允许开发商大幅降价;即使是看起来流动性较好的上市公司股权和投资性物业地产，也并不那么容易出售。

恒大目前就像步入了一个恶性循环，没有现金支付供应商货款，导致房地产项目无法完工，进而无法通过售房获得更多现金。