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常来论票一周年寄语暨票据市场周报第五十期

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2018年9月11是常来论票面世一周年的日子,特别策划本文以此庆祝常来论票的周岁生日。 回顾票据市场这些年的发展历程,是一个既快速又多元的历史。笔者作为一名从业多年的票据人,发现票据市场相较其他市场缺乏专业的研究人员,也很难找到完整的市场发展历史

2018年9月11是“常来论票”面世一周年的日子,特别策划本文以此庆祝“常来论票”的周岁生日。

回顾票据市场这些年的发展历程,是一个既快速又多元的历史。笔者作为一名从业多年的票据人,发现票据市场相较其他市场缺乏专业的研究人员,也很难找到完整的市场发展历史数据,包括从承兑到贴现、转贴、再贴等生命周期的发生量、余额、利率等多方位全量数据的记载。没有文字记录的历史是一个苍白的、不容易被广为传诵的历史,刚刚过去的十几年里,有无数的传奇人物和故事,有无数只有票据人才懂的喜怒哀乐和惊心动魄!我们所经历的这一切需要用心去记载,更希望能够通过书写历史,从不同角度展现出更加完整的票据巿场,让票据市场更好更快的发展。为了记录下票据市场的点点滴滴,由此诞生了“常来论票”。

上海票据交易所的成立标志着我们正迎来一个崭新的票据时代,展现在我们面前的是集结了更多资源和技术而重新搭建的一个票据平台。未来将至,现在走的每一步都算数。你,准备好了吗?

作为一个非官方的公众号,“常来论票”秉承客观、及时的态度坚持票据市场周报、月报准时保质的发布。“常来论票”在这一年间向大家分享了50篇周报、8篇月报市场分析及研报等内容。2017年9月11日发布了第一篇票据市场周报, 2018年1月发布了第一篇票据市场月报,回首一年间,心中只有坚持二字,只为那些为数不多票据人的守候。“常来论票”一直致力于将周报、月报在每周及每月最后一个工作日下午7点左右发布,就为了让票据人们能够第一时间看到市场动态,并且尽量做到原汁原味的展现整个票据市场的变化。周报、月报从对票据市场利率走势的记载,到资金面的情况,再到跨市场市场利率走势分析,内容和形式不断有改版和更新,这里边包含着很多票据人的热心建议和意见,这才会有今天大家所看到的“常来论票”。

面对票据市场转型发展的关键时期,“常来论票”将继续不断完善进步,记录历史、展望未来。在此希望能够得到更多的票据人的支持,更热衷于看到更多的意见和建议,让这个刚满周岁的孩子可以更好的成长!

一、本周资金市场综述

央行公开市场本周考虑MLF的全口径实现零投放零回笼。

常来论票

资金市场方面,本周流动性整体合理充裕,但资金利率普涨,虽幅度不大,但迹象表明本月最宽松的时期很可能已成过去。

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二、本周票据市场综述

票据市场方面,本周利率呈现平稳上行的走势。作为月初第一周,上半周市场重心大多放于托收票成交上,因许多机构在本月之前囤积了大量9月到期托收票,急于在月初重新释放卖还至市场,托收票交投显得异常活跃。下半周陆续有机构加入不同期限票据的交易之中,市场看涨情绪普遍,收票方观望为主,出手较少,利率稳步上行。票据回购方面,受资金面边际收紧影响,短期利率也呈现小幅上涨的走势。

根据票交所统计数据显示,本周的承兑量较上周明显大增,贴现量基本维稳,临近月末转贴现交易不及上周活跃。

常来论票

周一为月初第一个工作日,市场以托收票成交为主,当月到期国股电银成交区间在2.50-2.70不等,足年国股3.80-3.85左右,半年国股3.70-3.80左右。周二市场托收票交投依然活跃,其他期限票据交易观望情绪浓重,足年国股成交于3.82-3.90左右,半年国股3.75-3.80左右。周三市场相交前两日而言各机构参与度有所提高,但市场总体供大于求,利率稳步上移,足年国股上行至3.90-3.92左右,半年国股上行至3.75-3.80左右。周四市场普遍有上涨预期,许多机构提高指导价收票,利率较前一日维稳上行,足年国股成交于3.90-4.0不等,半年国股上涨幅度较多,上涨至3.80-3.85左右。周五票据利率继续维持小幅增长,更多机构加入收票队列,买卖双方报价活跃,足年国股上升至4.0-4.05左右,半年国股上升至3.85-3.90左右。

常来论票

从上周投票情况来看,五成选择本周利率上涨,三成选择持平,从本周实际成交情况来看,利率上行的走势符合大多数人预期。

三、各市场价格比较

常来论票

注:一年期国债收益率取值为刨除免税因素后数据

比较近一个月来一年期国债收益率、一年期同业存单收益率与足年国股利率来看,票据波动利率最大,接近80bp。存单及国债利率波动相对平稳,在40-50bp之间。从本周趋势来看,票据从低位向上趋势明显,领跑另外两项资产。

四、下周票据市场预测

资金市场方面,下周(9月8日至-9月14日)央行公开市场无逆回购到期,周五有1000亿元3个月国库现金定存到期。预计后期央行仍会呵护流动性,市场预期并不悲观。

票据市场方面,下周可能又陷入收出双方心理博弈时期。但9月正值季末,对票据利率影响因素较多,鉴于全市场普遍存在看涨心态,预计利率继续上行可能性较大。——常票搬运工

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