票据市场情况 一级市场表现 受中旬时点因素叠加看涨情绪综合影响，一级市场签发量保持小幅上涨态势。本周票据承兑、贴现和交易金额较上周小幅上涨。截至8月13日，本周承兑发生额为2318.77亿元，贴现发生额1527.38亿元，同比分别下降12.77和21.27%，本周贴现
票据市场情况
一级市场表现
受中旬时点因素叠加看涨情绪综合影响，一级市场签发量保持小幅上涨态势。本周票据承兑、贴现和交易金额较上周小幅上涨。截至8月13日，本周承兑发生额为2318.77亿元，贴现发生额1527.38亿元，同比分别下降12.77和21.27%，本周贴现比为65.87%，比去年同期低7.11个百分点;本周日均承兑额为579.69亿元。
二级市场表现
本周票据转贴现价格V形走势，较上周小幅走低。截至8月13日，足年、半年国股分别下行3.15BP、2.72BP至2.6635%、2.6669%，足年、半年城商分别下行5.89BP、7.18BP至2.8385%、2.8180%。
市场解读
一级市场：本周承兑额、贴现额较上周都有所上升，承贴比较上周小幅下降。由于监管对结构性存款的限制，导致6月以后承兑量萎缩，7月开票量未能覆盖到期量，按目前开票的进度，8月新增仍然不能覆盖到期。
票据市场：本周票据利率呈V型走势，足年国股利率在2.65至2.72区间波动。周初农行连续两天下调报价，买方需求旺盛，足年国股降到2.65以后，资金成本无法覆盖，卖盘逐渐增多，带动价格缓慢上行。
资金市场：本周资金面较为紧张，资金成本相对较高。虽然本周央行开展逆回购，累计净投放7天回购资金4900亿，但叠加地方债的发行和缴税期，资金价格普遍较上周上扬，隔夜资金在2.2-2.3左右。本周同业存单价格继续上行，一年期股份制银行由周初2.85上行至2.9，银行负债成本增加。
观点与操作
1、随着经济逐步恢复开始进入正轨，下半年的经济政策开始趋于回归常态化，且政策正倾向支持实体经济，推动直接融资的发展，且部分金融机构或更看好债券市场，资金投放更为倾向，市场资金面可能会持续目前较为紧张的情况。在更注重信贷规模质量，打压金融机构套利空间的前提下，票据供给低迷情况也会继续持续。
2、6月陆家嘴论坛央行预计全年新增人民币贷款20万亿，1-6月新增了12万亿，下半年预期是8万亿，而7月的社融数据显示新增贷款1万亿，下半年压力仍然不小，本月人行仍存在月末加规模的可能。
