一、2019年6月10-14日本周票据市场回顾 (一)转贴市场 转贴市场上，前半周国股价格小幅下调，后半周国股利率横盘调整，城商价格整体维稳。 本周特点： 1、今日央行开展了1000亿元28天期逆回购操作，无逆回购到期，实现净投放1000亿元。本周共有2100亿元逆回购

一、2019年6月10-14日本周票据市场回顾

(一)转贴市场

转贴市场上，前半周国股价格小幅下调，后半周国股利率横盘调整，城商价格整体维稳。

本周特点：

1、今日央行开展了1000亿元28天期逆回购操作，无逆回购到期，实现净投放1000亿元。本周共有2100亿元逆回购到期，央行为呵护资金面平稳局面，连续五日进行逆回购操作共计2750亿元，本周实现全口径净投放资金650亿元。目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，Shibor受央行公开市场操作影响，短端利率波动较为明显，长端资金价格走稳。

2、本周央行连日进行公开市场操作呵护资金面，机构规模较为充裕，收票热情较高，市场交易格局以国股票类为主，城商票需求量缓慢上升，前半周买方对国股票兴趣较大，市场交易供不应求导致价格小降，后半周机构依旧偏爱国股票，配置城商票热情小幅回暖，供需力量均衡，交易活跃度较高，国股城商票价格平稳震荡。

(二)直贴市场

直贴市场上，前半周国股城商票价维稳，周五价格整体小幅上扬。

本周直贴市场上，企业融资需求上升，开票量逐步回暖，大行及中小行收票需求开始缓慢释放，买方风险偏好下降，偏爱贴现国股类票据，对城商票承兑汇行及企业贸易背景要求较为严格，报价方面，国股城商价格周一至周四保持平稳水平，周五价格由于供过于求导致价格小幅上调，市场整体交投清淡。

二、下周展望

(一)转贴市场

转贴市场上，国股价格预计企稳上行，城商价格平稳震荡。

1、下周公开市场流动性工具到期量较大，其中逆回购到期550亿元，MLF到期2000亿元。叠加月中缴税时点因素影响，流动性或再次收紧，机构融资压力上升，央行或有必要延续公开市场操作。

2、下周税期及地方债发行等扰动因素或导致资金面再次波动，预计机构配置票据资产的动力不足，缓慢释放收票需求，买方力量相对较弱导致国股价格或小幅上涨后横盘调整，城商价格或保持平稳震荡走势。

(二)直贴市场

月中时点因素或使企业加大贴现融资需求，开票量或小幅上升，大行及中小行或受资金面影响，收敛买票需求，市场交易活跃度或与本周持平，供过于求导致国股价格预计企稳上行，城商票价格或维持稳定水平。

作者：普兰金服