登记托管体系是现代金融市场基础设施的重要组成，是确保市场安全运行和健康发展的关键。
上海票据交易所成立五年来，探索构筑起符合票据市场特点的集中登记托管体系，并通过夯实制度基础、构建业务系统、提升服务水平等多样化举措，持续强化票据登记托管中心效能，在保障票据市场平稳运行、票据业务高效开展和创新发展等方面发挥了基础性、支撑性的重要作用。
一、求索起步，构建票据登记托管体系
过去，票据市场电子化水平较低，纸质票据由权利人分散持有，随着市场规模的扩大以及票据流转速度的加快，这种分散持有、物理交付方式存在的风险高、成本高、效率低等弊端愈发显现，无法满足市场参与者的需要，也是2016年前后诸多票据风险事件发生的重要原因。建立统一登记托管体系，是解决票据市场风险问题，保障市场安全、高效运行和电子化、现代化发展的关键。票交所成立五年来，立足票据市场实际，借鉴国内外金融市场发展经验，从零起步探索构建票据市场登记托管体系，依托电子簿记方式对贴现后纸质票据和电子票据权属及变动情况进行集中登记，创建票据托管账户和记账科目开展持有人票据权益管理和维护，并实行票款对付的交易结算方式，为票据的电子化交易提供了坚实保障。
二、夯实基础，制定票据登记托管业务规则
2016年12月，人民银行发布《票据交易管理办法》，明确票交所是人民银行指定的提供票据登记托管的机构，并对票据托管账户、票据登记托管等业务予以规范。在此基础上，票交所先后制定了《上海票据交易所票据登记托管清算结算业务规则》《上海票据交易所非交易过户业务操作规程》《上海票据交易所票据质押式回购特殊场景业务操作规程》等配套规则，对票据托管账户、票据登记、票据托管、票据清算结算以及特殊场景下的票据登记托管等各类业务行为进行了进一步规范。上述业务规则与《票据交易管理办法》形成了层次分明、协调统一的业务规则体系，为票据市场登记托管体系提供了制度保障。
三、科技支撑，建设票据登记托管系统
电子簿记系统是登记托管机构实现金融资产集中登记托管的核心技术支持。票交所成立后，深入开展调研、加紧推进开发，先后投产了登记托管和托管账务系统功能。登记托管涵盖权属初始登记、变更登记、注销登记相关功能，实现了对市场参与者及各类业务场景下票据权益归属及变动的准确记载;托管账务涵盖托管记账、托管单据、托管台账、托管库存、托管对账相关功能，形成了完整的托管账务体系，保证托管账务真实、准确、完整。2021年前十个月，票交所共完成票据权属初始登记11.94万亿元，同比增长8.79%。截至2021年10月末，贴现后票据托管余额9.58万亿元。
图1 2018年10月以来月度票据权属初始登记业务量
图2 2018年10月以来月度票据托管余额
与此同时，票交所不断完善登记托管基础功能，优化纸票权属初始登记业务流程和功能，降低持有人操作风险和成本;设计质押式回购提前赎回、逾期赎回等特殊场景业务处理规则和功能，支持市场多元化、个性化交易需求。
四、多措并举，强化登记托管中心效能
五年来，票交所在维护好登记托管核心功能基础上，持续深化内涵、拓展外延，提升票据持有人服务水平，强化登记托管中心效能。
一是丰富登记托管模式，支持票据创新产品落地实施。构建以存托机构管理的非法人产品持有票据模式并为其提供托管服务，实现标准化票据基础资产的登记托管;创建企业票据账户及账务体系实现供应链票据的登记托管。
二是优化登记托管流程，提升票据持有人服务体验。设计登记托管线上场务业务处理流程，提高场务业务处理效率和规范化程度;发布《关于账户函证及查询业务有关事项的通知》，明确管理要求和业务流程，确保函证及查询业务高效有序开展;探索建立企业票据账户综合服务平台，为企业票据持有人提供线上化、一站式票据登记托管及融资服务。
三是拓展登记托管外延，推进担保品管理机制建设。票交所成立后，大幅提升票据电子化程度，有效防控伪假票据风险，提高票据流动性水平，促进票据资产更加符合合格担保品标准。票据作为担保品已经逐渐突破质押贷款等传统业务，应用于商业银行同业授信担保、期货交易所厂库仓单担保等新兴领域。票交所也在积极探索建设票据担保品管理机制和系统功能，助力金融风险防控和服务实体经济。
此外，票交所持续开展登记托管运行分析，全面、清晰、准确地反映票据资产、持有人以及业务行为情况，及时发现市场运行趋势和特点，为管理部门开展市场监管、风险防控、业务创新等提供数据信息支持。
图3 2021年10月末票据持有者结构类型(按持票金额占比)
五、未来展望
立足新发展阶段，票交所将始终坚守为中国票据市场服务、为宏观金融管理服务、为票据市场参与者服务的初心和使命，做强登记托管核心基础功能，做优企业票据托管及融资服务，做实票据担保品管理服务，并持续夯实登记托管制度规则、完善系统功能，以统一高效的登记托管体系支持票据市场行稳致远。
