2021 年第一季度，金融市场整体平稳运行，支持实体经济力度稳固。货币市场保持平稳，利率在合理区间运行，市场交易稳步增长。债券发行利率下降，信用利差收窄，债券发行量增加，现券交易活跃。股票市场指数先升后降，成交量和筹资额同比大幅增加。

一、金融市场运行概况

(一)货币市场运行平稳

货币市场利率平稳。3月质押式回购月加权平均利率为2.01%，比上年末有所上升，接近2019年末的水平。银行业存款类金融机构间利率债质押式回购月加权平均利率为1.91%，低于质押式回购月加权平均利率10个基点。当月同业拆借月加权平均利率为2.01%，月末隔夜和1周Shibor分别为2.12%和2.25%。

货币市场交易平稳增长。一季度，银行间市场债券回购累计成交 223.2万亿元，日均成交3.7万亿元，同比增长8.5%，增速比上年全年放缓9.1个百分点;同业拆借累计成交29.1万亿元，日均成交4851亿元，同比减少11.6%。一季度，交易所债券回购累计成交75.8万亿元，同比上升20.7%。

2021 年一季度金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况

注：①中资大型银行包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、国家开发银行、交通银行、邮政储蓄银行。②中资中型银行包括政策性银行、招商银行等 9 家股份制商业银行、北京银行、上海银行、江苏银行。③中资小型银行包括恒丰银行、浙商银行、渤海银行、其他城市商业银行、农村商业银行和合作银行、民营银行、村镇银行。④证券业机构包括证券公司、基金公司和期货公司。⑤保险业机构包括保险公司和企业年金。⑥其他金融机构及产品包括城市信用社、农村信用社、财务公司、信托投资公司、金融租赁公司、资产管理公司、社保基金、基金、理财产品、信托计划、其他投资产品等，其中部分金融机构和产品未参与同业拆借市场。⑦负号表示净融出，正号表示净融入。

数据来源：中国外汇交易中心。

同业存单和大额存单业务平稳运行。第一季度，银行间市场发行同业存单 7489 期，发行总量为 5.6 万亿元，二级市场交易总量为 35.1 万亿元，3 月末同业存单余额为 12.0 万亿元。第一季度，3 个月期同业存单发行加权平均利率为 2.83%，比同期限 Shibor 高 11 个基点。第一季度，金融机构发行大额存单 2.0 万期，发行总量为 3.8 万亿元，同比增加 0.2 万亿元。利率互换市场有序发展。第一季度，人民币利率互换达成交易 7.5 万笔，同比增长 23.0%;名义本金总额 5.4 万亿元，同比增加 24.8%。从期限结构来看，1 年及 1 年期以下交易最为活跃，名义本金总额 3.6 万亿元，占总量的 68.0%。人民币利率互换的浮动端参考利率主要包括 7 天回购定盘利率和 Shibor，与之挂钩的利率互换名义本金占比为85.7%和 13.2%。第一季度，以 LPR 为标的的利率互换成交 290 笔，名义本金 288.5 亿元。

 2021 年第一季度利率互换交易情况

数据来源：中国外汇交易中心。

LPR 利率期权业务稳步发展。银行间市场于 2020 年 3 月正式推出挂钩 LPR 的利率期权业务，2021 年 3 月 29 日新增挂钩银行间回购定盘利率(FDR)的利率期权品种。第一季度，利率期权成交 177 笔、236.4 亿元。其中，利率互换期权成交 29 笔、名义本金 15.2 亿元;利率上/下限期权成交 148 笔、名义本金 221.2 亿元;LPR 期权成交 112 笔，名义本金 197.9 亿元;FDR 期权成交 65 笔，名义本金 38.5 亿元。

(二)债券发行利率下行，发行量增加

债券发行利率总体下行。2021年3月，财政部发行的10年期国债收益率为3.22%，比上年12月低3个基点;国开行发行的10年期金融债利率为3.52%，比上年12月低13个基点;主体评级 AAA 的企业发行的一年期短期融资券(债券评级 A-1)平均利率为3.56%，比上年12月低66个基点。

国债收益率小幅上升。3 月末，1 年期和 10 年期国债收益率分别为 2.57%和 3.19%，较上年末上升 10 个和 5 个基点。信用利差有所收窄，3 年期 AAA 和 AA 级中短期票据与国开债收益率利差较上年末收窄 16 个和 29 个基点。

数据来源：中央国债登记结算有限责任公司

银行间市场国债收益率曲线变化情况

债券发行同比增加。一季度累计发行各类债券14.1万亿元，同比增长16.7%，比上年同期增加2万亿元，主要是金融债发行增加1.9万亿元。3月末，国内各类债券余额120万亿元，同比增长16.6%。

银行间现券交易量下降，交易所现券交易量保持增长。一季度债券市场现券总成交51.3万亿元，同比减少1.5%，其中银行间债券市场现券成交46.1万亿元，同比减少5.5%。交易所债券现券成交5.2万亿元，同比增长56.5%。

2021 年第一季度各类债券发行情况

注：①金融债券包括国开行金融债、政策性金融债、商业银行普通债、商业银行次级债、商业银行资本混合债、证券公司债券、同业存单等。②公司信用类债券包括非金融企业债务融资工具、企业债券以及公司债、可转债、可分离债、中小企业私募债，非金融企业发行的交易所资产支持证券等。

数据来源：中国人民银行、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司。

(三)票据融资稳中有增，票据市场利率有所上行

票据承兑业务保持稳定。第一季度，企业累计签发商业汇票6.1万亿元，同比上升1.4%;3月末商业汇票未到期金额14.1万亿元，同比上升4.9%。票据承兑余额保持稳定，较年初减少25亿元。由中小微企业签发的银行承兑汇票占比68.6%。www.cdhptxw.com/mryt/3057.html

票据融资基本平稳。第一季度，金融机构累计贴现 11.4 万亿元，同比上升 3.8%。3 月末，票据融资余额 7.9 万亿元，同比下降 4.5 %，占各项贷款的比重为 4.4%，同比下降 0.8 个百分点。

(四)股票市场先升后降，成交量和筹资额同比增加

第一季度，股票市场指数呈先扬后抑走势，3月中旬后有所企稳。年初至春节前，受经济恢复性增长势头持续巩固、海外股市上涨等因素影响，沪深主要股指震荡上行，2月上证综合指数和深证成份指数最高分别报收于3732点和16293点。此后A股市场出现回调，3月末上证综合指数收于3442点，比上年末下降0.9%;深证成份指数收于13779 点，比上年末下降4.8%。股票市场成交量增加。第一季度，沪、深股市累计成交54.9万亿元，日均成交9472亿元，同比增长9.9%。股票市场筹资额同比大幅增加，第一季度累计筹资3404亿元，同比增长142.6%，支持实体经济力度稳固。

(五)保险业保费收入增速提高，资产增速减缓

第一季度，保险业累计实现保费收入1.8万亿元，同比增长7.8%，比上年同期增速高1.7个百分点;累计赔款、给付3951亿元，同比增加30.4%，其中，财产险赔付同比增加35%，人身险赔付同比增加27%。

2021 年 3 月末主要保险资金运用余额及占比情况

数据来源：中国银行保险监督管理委员会。

保险业资产增速减缓。3 月末，保险业总资产 24.3 万亿元，同比增长 11.7%，增速比上年末低 1.6 个百分点。其中，银行存款同比减少 3.5%，投资类资产同比增长 19.1%。

(六)外汇交易活跃

第一季度，人民币外汇即期交易累计成交金额折合 2.3 万亿美元，同比增长 39.8%;人民币外汇掉期交易累计成交金额折合 4.5 万亿美元，同比增长 37.9%，其中隔夜美元掉期交易累计成交金额 2.9 万亿美元，占总成交金额的 64%;人民币外汇远期交易累计成交金额折合 258 亿美元，同比减少 4.2%。“外币对”累计成交金额折合 3129 亿美元，同比增长 167.6%，成交最多的产品为欧元对美元，占市场份额为 57.2%。

(七)黄金价格下跌

3 月末国际黄金价格收于 1691.05 美元/盎司，较上年末下跌10.58%。上海黄金交易所 AU99.99 收于 356.79 元/克，较上年末下跌8.52%。第一季度，上海黄金交易所黄金累计成交 9333.37 吨，同比下降 48.3%;成交金额 3.51 万亿元，同比下降 45.2%。

二、金融市场制度建设

(一) 债券市场制度建设

4 月，人民银行、发展改革委、证监会联合发布《关于印发〈绿色债券支持项目目录(2021 年版)〉的通知》，进一步规范绿色债券市场，发挥绿色金融在调结构、转方式、促进生态文明建设、推动经济可持续发展等方面的积极作用，助力实现碳达峰、碳中和的目标。

(二) 资本市场和证券期货业制度建设

进一步完善资本市场行为监管。2021 年 1 月，证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，对私募基金管理人等主体提出“十不得”禁止性要求，重申和强化私募基金行业执业的底线行为规范。1 月，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第 3 号—— 指数基金指引》，规范指数基金投资运作，保护投资者合法权益。2月，证监会修订发布《关于上市公司内幕信息知情人登记管理制度的规定》，规范上市公司内幕信息知情人登记和报送行为，强化内幕交易综合防控。2月，证监会修订发布《证券市场资信评级业务管理办法》，取消行政许可，新增备案管理相关规定，完善证券评级业务规则，增加独立性要求。

进一步深化证券注册制改革。2021 年 2 月，证监会修订发布《公司债券发行与交易管理办法》，明确注册条件、注册程序及相关监管要求。3 月，证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》，完善信息披露基本要求和定期报告制度，降低信息披露成本。

(三) 保险市场制度建设

加强保险公司偿付能力监管。2021 年 1 月，银保监会修订发布《保险公司偿付能力管理规定》，以风险为导向，制定定量资本要求、定性监管要求、市场约束机制相结合的偿付能力监管规则，明确了偿付能力监管的三支柱框架体系。

规范短期健康保险业务。2021 年 1 月，银保监会发布《关于规范短期健康保险业务有关问题的通知》，从产品续保、产品销售、信息披露和核保理赔等方面对保险公司开展短期健康保险业务进行规范。

扩大保险业对外开放。2021 年 3 月，银保监会发布《中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则》，删除合资寿险公司外资比例限制等表述，保持相关制度体系的一致性。同时，进一步明确外国保险集团公司和境外金融机构投资外资保险公司的准入标准，并从外资保险公司股东变更及准入要求、境内保险集团公司管理相关制度、外商投资安全审查等方面作了补充完善。

(四) 推动债券市场对外开放

推动富时罗素纳指中期评估顺利实施。富时罗素公司宣布于2021 年 10 月 29 日起，分 36 个月将中国国债纳入富时世界政府债券指数(WGBI)。至此，全球三大债券指数提供商已先后将中国债券纳入其主要指数。