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银行在此,非银吃屎~

每日一贴 天柱君 评论

最近连续写了几篇文章,总体来讲吧,反响还是蛮不错的。不过后台的确还有很多人给天柱君提出啦很多中肯的建议。其实很多建议吧,和天柱君之前掌握的一些消息很接近,今天就在这里发表一些看法。

很多人应该有这种感觉:现在投标老投不中了,很多情况是,我预期估值应该是4.2%,结果因为银行的参与,发到了3.8%,我作为非银的纯投资,肯定是不会跟着3.8%拿的,关键是,上市后,估值还就是4.2%。你狠心咬牙3.8%也投了,一问别人,是二级99.7上市买入的。

银行在此,非银吃屎~

你说这是什么情况?

你作为纯投资者,业务上到底是对了还是错了?

其实,这种情况实际上就是债券市场出现了严重的分裂,银保体系,和证基体系分裂了。债券市场,已经不纯净了。

之前和同业朋友沟通,说了一个观点:地方省里有强力银行的,城投债表现都很好,比如bj,hs,js,cs等等,城投是不可能违约的,这辈子都不可能出现违约。想想北京的大网红,是不是缓和下来了。

再想想江苏这些地方的城投,为啥那么多票面利率这么低,都是结构化吗?不见得啊。

现在私募衍生出其他业务模式:城投找银行使劲压票面利率,然后量不够的,找几个私募接了,给私募一点费用,代持几个月,然后城投慢慢卖。这个事情的本质就是,城投把自己的发行期偷摸从两三天,扩大成了半年,就是这个而已。

卖半年,二级再做做价格,当然能起到比三两天发行期更好的效果。

自从地方银行和农信业务不出省后,很多业务只能省内耕耘了,然后中央又支持这些个银行大力发展二级资本债,和银行永续债,极大的缓解了这些银行的资本充足率窘境,为的就是让中小银行们支持本省的城投业务。

你想想,业务在省内,存款贷款自然也在省内,本省内的债券市场投资就是一个表象中的表象了,别的地方有收益,债券投个3.8%毫无压力啊。

这个情况就是,把之前天柱君说的,“在别的桌子上吃饭,在债券桌子上拉屎”,发挥的淋漓尽致了。

你们自己扪心自问一下,银行体系承担了多少体量贷款展期,总比例达到了多少,非银又承担了多少风险,是不是动不动就想闹事,搞大新闻。国家早看出来了,银行才是那个听话的孩子,非银都是狗奴才,白眼狼,养不熟的那种。

所以就开始打板子了,第一板就是,让你丫投不中,削弱你的债券定价能力。至于说银行和非银的那些勾勾结结,总得先收拾完非银再来论道吧。

市场早就出现了变化,国际上都出现了逆全球化了,何况国内债券市场了,在处理债务问题的大是大非上,银行才是那个能倚重的利剑,非银基本被抛弃了,你看看辽宁的态度,明显一幅没有你债券市场我也能活的感觉。债券市场出现银行逆流是大势所趋,根本不是几个什么所谓的著名投资经理,基金经理能改变的大情况。

更何况,纯债基金自己打铁能力不强,锤子玩崩了,嘣的铁渣砸死了不少投资者,也是自作孽不可活的鲜明体现。这一波纯债基金充分展示了自己收益低风险奇高的产品本质,让不少散户投资者都看明白了,连股票都不如。后面也不知道,需要多长时间才能缓过来。

值得注意的是,银行天然的定价能力不敏锐,喜欢搞皮条业务,喜欢谈综收的本质是变不了的,如果单纯的让他们来,债券市场一定会被他们变成另种贷款市场,各种价格信号肯定会出现失灵,扭曲。完全让他们说话定价,开个玩笑的话,他们能敢把大部分债券票面利率搞到1%以下去。

银行逆流,资金分裂的大情况下,就需要中债估值中心发挥其专业判断,维护估值的稳定性、逻辑性、大局性了。中债估值中心,才在债市的那个旋涡最中心,承受的压力不是你们能想像的。所以,你们要多对中债估值中心报以宽仁之心,在多个鸡蛋上跳舞,一个都不能踩破,哪那么容易。

银行在此,非银吃屎。回头老友见面,相互寒暄,不要问最近业务怎么样,要问:

兄弟,今天你吃屎了吗?

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