货币资金在会计报表上一般分为现金、银行存款、其他货币资金三大类，因为可以通过银行流水直接查询，理论上是最难做假的科目。但是近期违约的债券发行人(wind统计的违约债券类型包括未按时兑付本息、本息展期等类型)，账面上均有巨额的货币资金。

规模远超债券余额。其中最典型是的就是海航集团有限公司(以下简称“海航集团”)，2020年4月15日发生了13海航债的本息展期，而公司公布的2019年半年报(海航集团此后未更新财务数据)，账面货币资金高达819.07亿元，竟然需要对债券利息进行展期，实在是奇谈。下表为债券民工统计的货币资金超过100亿元的违约债券发行人及其债券余额情况。

根据公开信息可知，目前信用债券市场货币资金高却产生债券违约的原因主要是有以下几个可能：

一、财务公司对货币资金的美化

集团设立财务公司的目的，是为了统筹集团内资金使用，使得整个成员企业之间可以调剂资金余缺，提高资金使用效率。但是，财务公司的存在，在一定程度上使得整个集团成员企业报表上的货币资金失去了传统“货币资金”的功能。比如说，财务公司报表中有100亿元货币资金，但是财务公司可以将100亿元贷给集团成员企业，成员企业将资金支付给上下游第三方。从报表上看，财务公司还有100亿元货币资金，实际上货币资金均已经对外支付，无法对实际使用了。上表中的违约债券发行人，海航集团、北大方正集团和永城煤电均下辖集团自己的财务公司。财务公司的存在在一定程度上对集团的货币金资金状况进行了修饰。需要说明的是，财务公司的上述处理均是符合会计准则的，只是会在实际使用过程中可能出现问题。

二、资金池业务粉饰货币资金

资金池业务主要内容包括集团客户成员企业账户余额上划款、成员企业日间透支、主动拨付与收款、成员企业之间委托借贷以及成员企业向集团总部的上存、下借分别计息等。资金池业务的客户一般为采用总分公司结构的统一法人客户和采用母子公司形式的集团客户。当然，采用资金池业务未必会导致货币资金失真，主要是看企业使用资金池业务的模式和业务目的。

采用资金池业务粉饰货币资金最典型的案例是康得新，通过与银行签署《现金管理业务合作协议》和《现金管理服务网络加入申请书》，使得上市公司的122亿元货币资金神秘消失，目前康得新和北京银行西单支行的诉讼目前还在进行中。

三、会计造假虚增货币资金

会计造假虚增货币资金是属于典型的财务做假手段，主要的会计造假手段包括：

1、票据造假，通过伪造银行承兑汇票并进行虚假背书，虚构银行承兑汇票购入、置换、贴现交易，虚增货币资金。

2、银行账户造假，通过外部借款、使用自有资金或伪造银行单据的方式，虚增货币资金。

3、会计记账造假，公司通过财务不记账、虚假记账，伪造、变造大额定期存单或银行对账单，配合营业收入造假伪造销售回款等方式虚增货币资金。最典型的案例是康美药业，根据中国证监会的调查，康美药业累计虚增货币资金886.81亿元。

四、小结

近期信用债券违约事件之所以成为热点事件，一个很重要的原因是因为如果债券发行人的财务报表数据无法真实反应企业的财务情况和经营情况，那应该如何去判断发行人的盈利能力和偿债能力呢?货币资金原本是最不容易出问题的财务科目，却也成为了爆雷高发区。套路防不胜防，金融民工需谨慎啊!