DTCC：美国货币市场动态、ICMA：可持续金融市场发展近况、OECD：全球中小企业发展近况、BCR 咨询：保理和供应链金融的机制作用比较、BCR 咨询：供应链金融参与者在新形势下的生存和发展、BIS 工作论文：数据在衡量企业信用中对抵押物的替代、BIS 工作论文：央
DTCC：美国货币市场动态……............................................................................2
ICMA：可持续金融市场发展近况........................................................................2
OECD：全球中小企业发展近况...........................................................................3
BCR 咨询：保理和供应链金融的机制作用比较..................................................3
BCR 咨询：供应链金融参与者在新形势下的生存和发展…….....................4
BIS 工作论文：数据在衡量企业信用中对抵押物的替代...................................5
BIS 工作论文：央行数字货币兴起的动因、方式和技术.....................................6
FSB：发展中国家BigTech金融的现状和风险.....................................................7
DTCC：美国货币市场动态
美国货币市场主要产品 CP 和 CD 的流动性今年以来急剧下降。10 月以来，固定利率 CP 结算量为 5560 亿美元，达到前 12 月平均值的 32.7%;浮动利率 CP 结算量为 54 亿美元，为前 12 月平均值的 22.5%;固定利率 CD 结算量为 450 亿美元，为前 12 月平均值的 26.3%;浮动利率 CD 结算量为 140 亿美元，为前 12 月平均值的 33.3%。
资料来源：How is Market Volatility Impacting Money Market Securities， www.dtcc.com
ICMA：可持续金融市场发展近况
可持续金融市场发行规模持续增长，截至 2020 年 9 月末，绿色、社会和可持续发展债券发行总额达 3151.5 亿美元，已非常接近 2019 年全年发行总额(3213.2 亿美元)，其中绿色债券发行 1762.3 亿美元，社会和可持续发展债券发行近 1400 亿美元。仅看第三季度，可持续债券市场发行总额为 1091.5 亿美元，同比增长 60%，其中绿色债券发行 635.6 亿美元，同比增长 10%。社会和可持续发展债券的强劲增长仍在继续，疫情使得为解决破坏性社会经济后果的资金需求增加。此外，在 6 月 ICMA 发布《可持续发展挂钩债券原则》(“Sustainability-Linked Bond Principles”)之后，三季度市场上出现了首批可持续发展挂钩债券，即结构特征 3 (如利率)会根据发行人是否达成预设可持续发展目标而改变的债券。
资料来源：Sustainable Finance，www.icmagroup.org
OECD：全球中小企业发展近况
OECD 联合世界银行、Facebook 从 2020 年 5 月起逐月对 30 多个国家和地区的中小企业经营情况开展调查，报告目前更新至 7 月。调查显示，随着许多国家放宽疫情封锁限制，中小型企业持续恢复经营。2020 年 7 月，中小企业停业率为 16%，较 6 月的 18%略有下降，财务压力是停业的首要原因，而开业的企业仍要面临生产、信心和需求俱降的挑战。与去年同期相比，58%的中小企业销售额下降，其中一半以上降幅超过 50%。33%的中小企业减少了员工数量。疫情的经济影响在短期内不会减弱，而且由于许多中小企业缺乏应急财务资源，短期冲击可能会衍生出长期影响。超过 40%的中小企业通过数字化渠道实现了四分之一以上的销售额，25%的停业企业表示正在做线上业务准备。
资料来源：Asian SMEs During COVID-19 and the Role of Supply Chain Finance， www.oecd.org
BCR 咨询：保理和供应链金融的机制作用比较
技术进步降低了中小企业信用评估的难度，使得保理和 4 供应链金融持续发展。自 2012 年至今，亚太地区保理业务已增长近 300%。供应链金融今年预计增长 10%。据估计，全球有 2 万亿美元安全且可随时融资的应付款，贷款机构和中小企业在供应链金融方面还存在广阔的空间。保理是亚太地区中小企业融资的成熟方式，而供应链金融(也称为反向保理)是一种较新的融资方案。保理和供应链金融都是以发票作为基础资产为企业融资，但方式相反。保理的主要好处是为卖方企业提供即时流动性，通过第三方保理商购进卖方企业发票并预付发票金额，帮助卖方在未发货发票到期之前取得应收货款。而供应链金融的核心优势之一是提高买方对卖方企业的议价能力，并使买方有更多时间来筹集所欠资金。供应链金融通过第三方贷款人先替买方支付应付款，再延长其偿还期限，从而给与买方更多时间来筹措资金。因此，供应链金融对买卖双方都有利，使得卖方能快速获得现金，又允许买方延迟偿还期限，从而促成商品交易。
资料来源：Asian SMEs during COVID-19 and the role of supply chain finance4， www.bcrpub.com
BCR 咨询：供应链金融参与者在新形势下的生存和发展
供应链组织及业务合作伙伴间的通信、数字化连接和数据交换正得到前所未有的重视。供应链金融领域正在发生的变革包括全线自动化、广泛数字化、通过 API 实现实时连接、 5 多方验证、在业务流程和系统中采用电子安全签名以减少物理交互、对请求资金和上传发票等操作进行代币验证等。新技术的发展加速了供应链流程的全面数字化，分布式账本技术的使用正在增加，该技术不需要实体文件，所有信息以电子形式存储，从而保证了信息真实性。然而，由于 DLT 缺乏完善的监管，其对供应链金融的影响有限。企业方面，一家企业的数字化服务越是直观、灵活和可靠，那么它就会越成功。但需要注意的是，在当前环境下，由于许多中小企业的现金储备已经耗尽，为维持现金流而导致的欺诈行为预计会增加。金融机构方面，调查显示，银行对贸易融资的长期前景仍持乐观态度并渴望增加投资，供应链金融已被确认为银行的增长重点之一。
资料来源：How Can SCF Players Survive the New Reality，www.bcrpub.com
BIS 工作论文：数据在衡量企业信用中对抵押物的替代抵
押品是为解决贷款人对借款人不够了解(信息不对称)时的困难(代理问题)，因此银行通常要求借款人抵押房地产等有形资产。而大型科技公司(BigTech)通过使用大量数据来评估企业信用，降低了贷款市场对抵押品的依赖。在对中国 200 多万家同时接受 BigTech 蚂蚁金服和商业银行贷款的企业进行分析后发现，BigTech 贷款与当地商业环境和房价无相关性，而对交易量等企业自身经营状况反应强烈。相比 6 之下，银行的信用贷款和担保贷款发放对当地房价的反应较强，因为房价变化中包含了企业经营环境和信用状况的有用信息。由此可见，基于机器学习和大数据的 BigTech 贷款服务的推广可能会降低抵押品在贷款市场中的重要性。
资料来源：Data vs collateral，www.bis.org
BIS 工作论文：央行数字货币兴起的动因、方式和技术
央行数字货币(CBDC)当前备受关注，但各国发行 CBDC 的原因、政策和技术不尽相同。大多数 CBDC 项目开展于数字化和创新程度高的经济体。零售 CBDC 在具有较大规模非正规经济的地区发展更快。目前没有试图取代现金的 CBDC 项目,而都以提供现金的数字化补充为目的。技术上，越来越多的央行考虑“混合”架构，即 CBDC 是对央行的一种类似现金的直接债权，由私营部门经营所有面向客户的支付活动。只有少数央行考虑“直接”架构，即由央行承担部分或全部面向客户的支付。各国目前倾向于采用分布式账本技术作为 CBDC 的技术基础，而非使用传统基础设施。CBDC 的获得方式倾向于基于账户，而非基于代币的匿名技术。大多数零售 CBDC 项目聚焦于服务国内。
资料来源：Rise of the Central Bank Digital Currencies: Drivers, Approaches and Technologies，www.bis.org
FSB：发展中国家 BigTech 金融的现状和风险
与发达经济体相比，发展中国家的大型科技公司(BigTech)向金融领域的扩张通常更为迅速和广泛。一方面， BigTech 的金融扩张带来诸多好处，包括提升金融服务效率和便利程度、降低成本和满足个性化用户需求。另一方面， BigTech 的业务扩张也带来风险。首先，如果 BigTech 是某些用户主要的甚至唯一的金融服务商，可能会造成此类市场的垄断。第二，BigTech 的操作风险可能较高，尤其是在通信和金融基础设施较薄弱的环境中。第三，来自 BigTech 的竞争还可能降低传统金融机构的盈利能力和韧性，促使后者开展高风险业务。对 BigTech 应采取“相同风险-相同监管” 的监管原则，同时应根据其业务规模和范围调整监管框架。
资料来源： BigTech firms in finance in emerging market and developing economies，www.fsb.org
