问天票据网介绍:承兑汇票贴现、票据资讯、票据知识、票据利率、背书、风险预警等问题 点击 加我 QQ 374988267说你的需求。

谁将称雄标准化票据市场?

每日一贴 郇公弟 评论

疫情中乍显亮色,《标准化票据管理办法》征求意见。办法立意鲜明,要联通票据市场与债券市场,协同定价机制。两大市场均数万亿计,却长期利率割裂,同一信用主体动辄利差10%。突然日月同天,如同堰塞泄洪,影响怎可小觑。 总体而言,该办法水平相当之高,争

疫情中乍显亮色,《标准化票据管理办法》征求意见。办法立意鲜明,要联通票据市场与债券市场,协同定价机制。两大市场均数万亿计,却长期利率割裂,同一信用主体动辄利差10%。突然日月同天,如同堰塞泄洪,影响怎可小觑。

谁将称雄标准化票据市场?

总体而言,该办法水平相当之高,争议之后想必不会影响执行。债市主体不过5000家,票据市场参与者260万家,引大企业低息之水灌溉中小企业之田,两者打通功莫大焉。细品内容,粗浅理解,共同探讨。

(1)存托机构唱主角,限定为银行与证券公司。不出意外,信托、保理等机构无缘。所有银行与券商都可以吗?看来是的。即使在银行间市场无A类、B类、意向类承销资质也无碍,承销环节引入有资格机构即可。存托机构在票交所为产品单独开户,通过背书转让,特别是券商大张旗鼓参与票据市场,可谓重大利好。

接下来的问题便是:在银行内,哪个部门主导这一业务,票据部门还是投行部门?票据部门不懂银行间市场规则,存托协议如何撰写,如何全市场承销,如何发行定价,如何兑付结算;投行部门没有票源,无力触达持票人,需要了解票交所开户、托收等规则。

客观来看,票源难度远大于承销,得票源者得天下。票据投行化对两部门都是挑战,建议各家银行不必指定部门,可以两者赛马,两者竞争或协同看结果而定。除了部门间合作,也不排除投行部门寻找外部经纪机构跨银行、跨机构合作。这也是央妈打通两大隔离市场立意所在。

对于券商而言,更是缺乏票源。能高攀银行票据部门获取票源吗,估计难!与中小银行票据部合作?问题是后者是否对大企业票源有掌控能力。选择之一是自己攻克核心企业,二是寻找外部非金融机构合作。阳光政策下,券商自建经纪部门将是形势所需。

(2)该办法对票据经纪阳光化着墨甚多,也是央妈最担心出问题的环节。文本强调归集规则公平、公正、公开,这里必须要正视:如果中建某局的商票市场当前贴现利率10%,其债券发行价却不到3%,归集规则是要对经纪机构、存托机构公平公正,还是对信用主体、持票人公平公正?

持票人低息贴现无疑仰赖了信用主体,如果信用主体公开要求存托机构变现5%利差是否公平、公正?经纪机构获取票源耗费大量人力,收费如果高于存托机构是否公平?是否只要公开,让市场力量来决定是否公平公正?

或者,强制让持票人享受3%的低息贴现?相信限价必将扼杀整个市场。核心企业的动机,必然是决定办法能落地的关键。

(3)受到冷落的律师、评级、信托、保理公司、票据经纪等,可能会提出大批反馈意见。无评级何以打通定价,无律师买卖双方风控合规部门更加扯皮,这块尚需权衡。但效率优先、阳光经纪、搁置争议等原则下,何以尽善呢?

(4)关于入池资产,办法仅提及真实性、合法性、有效性。票据是否经过转让背书、是否每一手都要求贸易背景真实性、银票与商票是否区别对待,给予巧妙从宽处理。

喜欢 (2) or 分享 (0)
发表我的评论
取消评论

表情

您的回复是我们的动力!

  • 昵称 (必填)
  • 验证码 点击我更换图片

网友最新评论