上一讲中我们谈了应收账款，相比一些和它有关的指标，比如应收账款周转率，应收账款账龄分析，应收账款回款分析等等，应收票据只是被包含在应收账款中一同计算的，看似不那么重要。 如果你这么认为的话，那就大错特错了。在上市公司财报中，如果你只是单单去

谈过应收账款，相比一些和它有关的指标，比如应收账款周转率，应收账款账龄分析，应收账款回款分析等等，应收票据只是被包含在应收账款中一同计算的，看似不那么重要。

如果你这么认为的话，那就大错特错了。在上市公司财报中，如果你只是单单去把握一下平常我们经常关注的财务比率和业绩指标的话，往往会忽视一些重要的细节。人们常说A股经常会碰雷，其实说的就是那些伪装的很好的企业，到某一个点再也伪装不下去了，暴雷了。关注一些小细节，可以帮助我们即刻或者提前发现上市公司的危机，远离“黑五类”。

应收票据

应收票据是由付款人或收款人签发、由付款人承兑、到期无条件付款的一种书面凭证。通俗来讲就是，你把货卖给客户，客户即不给你现金，也不完全是打个白条，而是会给你一张一定额度的承兑汇票，我们假设是1万块吧。你收了票据后，可以在未来的某一天，我们假设是1个月，就可以去找付款人给你钱。

应收票据在某种程度上是可以进一步延长购买者的付款时间的，为什么这么说?上一讲应收账款中谈到的，在真实的商业环境中，绝大多数都是客户先拿货或者享受服务，过一段时间，等我们经常所说的“账期”到了以后再付款。假设这个“账期”是90天，等真的到了90天以后，客户就会递给你一张承兑汇票，承兑汇票的变现也是有时间的，如果说是30天，那是不是就是90天+30天=120天呢?是吧，这笔交易，你总共花了120天才真正拿到钱。

有同学会说，我们可不可以不接受承兑汇票，答案是，当然可以，但竞争激烈的时候，其实是由不得你自己选择的，拿到一张给你承诺的承兑汇票总好过于什么都没有吧?此外，如果是银行承兑汇票，你可以转手，转给供应商，因为角色转换，现在你变成客户了，有话语权了;如果你实在急需钱，还可以找银行“贴现”，付点手续费就可以提前拿到现金了。

承兑汇票的种类

承兑汇票分为两种，一种是银行承兑汇票，一种是商业承兑汇票。

银行承兑汇票是指由在承兑银行开立存款账户的存款人签发，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。它是到期肯定付的，有银行背书的，无需担心风险，无非就是需要等到那个“指定日期”。

上面也说了，等不及的话，就去贴现，银行会根据这张银行承兑汇票的到期日来推算你的贴现率，很容易理解，到期日越远，贴现费率越高;反之，越是近，就越低。就我待过的几个公司来看，基本都是快到期且没超过月底结账日，那就到期承兑了;超过了，如果管理层对某些指标，比如应收账款周转率有要求的话，那就赶紧承兑掉去。

另外一种，商业承兑汇票，是指收款人开出经付款人承兑，或由付款人开出并承兑的汇票，所以可信度就没有银行承兑汇票那么高了。

茅台和海天味业的应收票据

正常情况下，企业多多少少都会有点应收票据，即便是茅台这种强势地位的企业，我们看一下近三年它资产负债表的流动资产，完全没有一点点应收账款，但还是保有少许应收票据的。

我们来看一下，茅台的应收票据中银行和商业承兑汇票的组成，从中我们看到，茅台的应收票据中全都是银行承兑汇票，没有商业承兑汇票。由此，我们从中可以判断，茅台在没有应收账款的前提下，应收票据也都是银行承兑汇票，所以不存在任何回款风险。

另外一家企业海天味业比贵州茅台更强势。经验十年来，不仅没有任何应收账款，同时也没有任何的应收票据。

乐视的应收票据

我们要注意的是如果一个公司的应收票据中主要是由商业承兑汇票组成，或者常年以来主要是银行承兑汇票，而某一年突然增加了很多商业承兑汇票，那么很有可能是公司放松了销售政策，甚至有可能遭遇了严重的财务危机。

最极端的就是乐视网了，它的应收票据从2015年年末的9.09亿元，剧烈减少到2016年年底的588万，而应收账款却从2015年年末的33.6亿元，猛烈增加到2016年年底的86.9亿。这更加说明，乐视网在采取非常激进的销售政策，财务已经遇到了严重的危机。

这也是一个非常简单，而且非常明显的信号，但很多人当年还是视而不见。