随着“互联网+”的热潮席卷， 互联网金融产品不断创新，各类金融资产纷纷借助互联网平台进行撮合，对接互联网的模式不断。近年来，在众多类型的基础资产中, “互联网+票据”业务逐渐得到融资企业的关注和青睐。
票据作为一种具备包括无因性、要式性、文义性等特殊性质的有价证券, 以其诸多适合于进行结构化的特点, 大量的贴现需求及相对安全的特点成为了广受追捧的热点资产。不同于无法从银行拿到授信的信用贷款和抵押、担保贷款和次级贷款，银行和商业承兑汇票流动性强、安全性高，为中小企业提供流动性。
票据如何融资?
票据一般是指商业上由出票人签发，无条件约定自己或要求他人支付一定金额，可流通转让的有价证券，持有人具有一定权利的凭证。
广义上的票据有汇票、本票、支票、提单、存单、股票、债券等。但我国的票据法所规范的对象仅为狭义上的票据：汇票、本票、支票。
其从最初核心的支付工具已演变为融资工具，其中最主要的是银行的承兑汇票。
企业持银行承兑汇票到票据交易平台融资，平台验证该票据真实性之后根据出票金额确定融资金额及期限，之后平台发布该票据的产品，确定收益率和期限，投资者认购;待票据产品到期后，平台持企业的银行承兑汇票去银行兑付现金，之后按照约定收益支付投资者本息。
2016年3月，央行发布《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》，引导票据业务全面进入电子化时代。2017年1月1日起，单张出票金额在300万元以上的商业汇票全部通过电票办理;2018年1月1日起，单张金额在100万以上的商业汇票全部通过电票办理;2018年年底，各金融机构办理的电票承兑业务在本机构办理的全部商业汇票承兑业务中金额占比达80%以上。
票据融资的优势
在互联网平台风行之前，企业若想在票据承兑日之前获得资金，则需要前往银行进行贴现并支付给银行一定比例的手续费，但小额票据比较难实现贴现需求。
而且银行出于自身成本考虑，在授信额度有限的情况下，银行往往忽略小票的贴现业务。其他票据经纪公司也是同样出此考虑。
小票大都是在市场中流通，都会进行捣几手，企业往往会为兑现付出更高的成本，互联网平台对于节省中间环节、节约成本提供了一个新的敞口。
网络票据质押贷款形式正好契合目前全民投资的风向，打破了以往散户无权投资票据的限制，拓宽了中小企业的融资来源。
互联网票据平台在初期大多以银行承兑汇票质押融资为主，风险较低。后来又推出了商业承兑汇票，其出票人是信誉较好，业绩稳定的企业，但商业承兑汇票的金额更大、年化收益率更高。因此也设置了起投门槛。
与之相对的是违约风险比银行承兑汇票更高，因此，平台往往偏爱具备银行保兑保函的商业承兑汇票，或者由其他财务状况良好的大型企业提供担保。
随着电票的推广，也逐步加入了互联网票据的阵营。电票由于其天然优势(可实时查询背书情况、抵押情况、信息透明)及政策推动优势，将占据半壁江山。
最初互联网票据平台是自己组建验票团队，查验后再将票据交给银行托管，但风险不断，之后平台与银行合作，此后票据查验、托管、托收环节由银行负责，银行据此收取平台一定的费用。
互联网+票据融资模式
从业务模式来看, 目前票据互联网金融产品的主要业务模式为：
具体而言, 即以投资者作为出借人, 以持票人作为借款人构建双方的债权债务关系。就前述债权债务关系而言, 一般会约定以票据项下所产生的现金流回款作为第一还款来源, 并同时以票据作为担保品进行质押担保。
(一)票据质押
票据质押，是指借款人以票据为质押物，向中介机构借款，中介机构将在其平台发布借款标的，投资人购买该份额进行投资，到期后借款人归还本息，进而将票据赎回。这也是目前市场中也是主要的融资方式，在市场中收益率较为显眼。
票据质押融资大大增加了企业票据资产的流动性，实际上就是融资企业愿意付出更高一点的成本让投资人赚取一定的利益从而使平台先作为银行角色“先行垫付”从而解决融资企业现有的资金紧缺的状况。
(二)票据贴现
票据贴现是对持票人来说，贴现是将未到期的票据卖给银行获得流动性的行为，这样可提前收回垫支于商业信用的资本，而对银行或贴现公司来说，贴现是与商业信用结合的放款业务。
贴现市场的交易种类大致可分为两类，一是票据持有人向商业银行或贴现公司要求贴现换取现金的交易，这种交易占贴现市场业务的大部分;另一种是中央银行对商业银行或贴现公司已贴现过的票据再次进行贴现，为银行和贴现公司融通资金。
现实中的做法是借款人选择将商业汇票质押给平台，但平台会为了规避法律风险，将票据转移至合作的第三方支付机构或银行进行托管。之后发布借款标的。
与上述质押模式的不同在于：借款期限到期后借款人并不赎回票据，直接由平台或者托管机构到承兑行提示付款，再用票款支付投资人的本息。这种运营模式的投资门槛很低，期限也比较短。
(三)委托贸易融资
融资企业将票据质押给平台(平台委托银行或第三方进行托管)，投资人通过平台把资金借给融资企业(与前种模式一致)，平台与融资企业约定平台有处置票据的权利，平台通过其资源(贸易结算资源)，用所质押的票据开展贸易代付业务，相当于票据进行了两次融资(票据买断式变现+票据代付)。
(四)信用证循环回款
这种模式系结合了国际贸易基础与信用证融资的流程;融资企业将票据质押给平台(平台委托银行或第三方进行托管)，投资人通过平台把资金借给融资企业(与前种模式一致)，平台与融资企业约定平台有处置票据的权利，在项目期间，平台有权处置票据，但到期票据必须归位，到期后由融资企业赎回。
与此同时，平台将票据抵押给银行(抵押银行一般与托管银行为同一家)，银行结合平台线下的代理进口业务开具信用证，信用证在境外银行贴现后变为现金，再结合平台线下的出口业务实现资金回流境内。
票据市场
按照市场层次划分，票据市场分为一级市场和二级市场。
一级市场，主要进行票据的签发和承兑;二级市场主要进行票据的背书转让、贴现和转贴现。票据市场在银行内部涉及两个职能部门，票据的签发、承兑和直贴涉及银行的信贷部门，而票据转贴涉及的则是银行的同业部门。
我们通过一个简单的案例，以银行承兑汇票为例，介绍商业汇票的重要概念和操作。
一级市场：票据的支付功能
案例1：包工头由于工程项目，需要向重卡企业采购黄金牌重卡一辆(价值2000万)。由于重卡企业生产周期原因需要在一年之后才能交货，包工头不愿意立即支付货款，而企业没收到货款之前不愿意生产重卡。为了解决这个矛盾，包工头向银行质押1000万资产，同时缴纳1000万保证金，由银行开出一张额度为2000万一个季度后到期的银行承兑汇票(敞口1000万)。
承兑汇票的意义是：凭借该汇票，一年到期后银行将无条件支付2000万现金。包工头将承兑汇票交付给重卡企业，由于有银行的信用担保，重卡企业放心地继续生产卡车。重卡企业在生产卡车的过程中，需要采购钢铁，于是将收到的承兑汇票当做货款“背书转让”给钢铁企业。最后，钢铁企业在票据到期后，从承兑银行A处获得2000万现金，同时，包工头向银行偿还1000万敞口。
以上过程体现的是银行承兑汇票的支付功能。
银行以自己的信用作为担保，为包工头和重卡企业提供金融服务，银行向包工头收取手续费。包工头缴纳的保证金(保证金比率依企业资质等因素确定)成为银行A的存款。
二级市场：票据的交易功能
案例2：案例1中包工头将承兑汇票支付给重卡企业后，重卡企业由于急需要现金，但是承兑汇票要在1年后才到期，于是重卡企业到银行B处直接贴现(直贴)，银行B支付重卡企业1900万现金，获得重卡企业面额为2000万的承兑汇票，其中100万的差额则是贴现利息(票据1年后才到期)。
银行B获得票据持有半年后，由于流动性紧张，于是在同业市场将票据以1950万转让给流动性宽裕的银行C(转贴现)。银行C持有到期后，从承兑银行A获得2000万现金，同时包工头偿还除保证金外对银行A的敞口。
以上过程，体现的是票据的交易和融通功能。直贴和转贴，便利了持票企业和机构的现金需求和流动性管理。
未来发展趋势
票据业务在监管规范后步入正轨，政策和制度红利亦促进规模修复。
随着监管的深入，票据业务逐步规范并步入正轨，票据市场逐步回暖将是未来的趋势。
票据税收政策的改革(财税58号文)有效的缓解了直贴机构的税收压力。票据直贴与票据转贴的风险权重计提不同，直贴与转贴之间利差回升，共同驱动票据转贴业务。
紧信用和稳健中性的货币政策组合，对应到企业的负债端则是“缩长放短”。一方面挤压长期负债，降低企业杠杆率;一方面，则通过票据融资保障企业贸易和正常商务活动的现金流。
委托贷款、信托贷款增速下行，票据融资增速上行，该组合将在去杠杆的环境下更好的支持企业的正常经营活动，既有效推动杠杆去化，又有效防范风险。
