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再贴现对商业银行票据业务的影响及效应分析

商业承兑汇票 金融经济 杨彬荃 评论

再贴现作为中央银行控制信用的一项主要的货币政策工具,发挥着不可或缺的作用。再贴现利率、期限、支持方向、办理方式等对商业银行票据业务产生一定的影响,在产生积极作用的同时也带来了消极影响并提出相应对策建议,并据此阐述了再贴现政策对商业银行票据

再贴现作为中央银行控制信用的一项主要的货币政策工具,发挥着不可或缺的作用。再贴现利率、期限、支持方向、办理方式等对商业银行票据业务产生一定的影响,在产生积极作用的同时也带来了消极影响并提出相应对策建议,并据此阐述了再贴现政策对商业银行票据业务的效应分析。

再贴现对商业银行票据业务的影响及效应分析

近年来,通过商业汇票进行贴现融资是中小微企业筹集短期资金的一个重要渠道,为商业银行优化资产结构、开辟市场提供了新的机遇和挑战。再贴现已经成为央行对货币总体供应量进行间接调控、引导市场利率水平以及信贷投向的重要工具。再贴现政策给商业银行票据业务带来一定的冲击和影响,有必要对再贴现的效应进行分析,提出对策建议。

一、再贴现政策对商业银行票据业务的影响

再贴现政策是中央银行最早拥有的货币政策工具,是指金融机构将贴现所获得的未到期商业票据,向中央银行作出票据转让,以获得资金的一种融资行为。再贴现政策中的利率、期限、支持方向及办理方式等内容对商业银行的票据业务带来不同程度的影响。

(一)再贴现利率期限对商业银行票据业务的影响

再贴现利率期限是再贴现政策的核心。再贴现利率是指商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的基准利率,目前再贴现利率为 2. 25%,再贴现期限最长不得超过 6 个月。

1. 积极作用:较低的再贴现利率激活了再贴现需求。再贴现利率的高低不仅直接决定再贴现额的高低,而且会间接影响商业银行的再贴现需求,从而整体影响再贴现规模。目前的再贴现利率 2. 25% 相对较低,比扶贫再贷款利率高 50个 BP,比支农支小再贷款利率低 50 个 BP,比定向中期借贷便利利率低 90 个 BP,比中期借贷便利利率低 100 个 BP。相对而言,再贴现利率除了比扶贫再贷款利率略高外,比其他货币政策工具利率都要低。在 2018 年金融去杠杆政策的影响下,存款增速放缓,各银行特别是中小金融机构的内部资金转移价格(FTP)也随之水涨船高,基本达到 2. 5% -3% 左右,相比 FTP 更低的再贴现利率,一些商业银行面临资金压力,积极向当地央行申请开展再贴现业务,再贴现规模持续上升,有效地解决了资金短缺的问题。

2. 消极影响:缺乏弹性的利率和较短的期限对冲了再贴现规模。目前再贴现利率多年来一直维持在 2. 25%,缺乏弹性,且利率比较单一,没有对不同行业、不同企业、不同地区实行差别利率,对市场的反映不灵敏,不能反映市场资金供求状况,使得再贴现政策没有发挥其应有的作用,一定程度上影响再贴现业务发展。各银行对这种缺乏弹性的再贴现利率已经麻木,不愿主动办理再贴现业务,有些银行甚至连商业票据贴现业务也懒得开展,只是应一些企业要求开出银行承兑汇票,票据业务基本处于停滞状态。目前再贴现期限最长不得超过 6 个月,加上周末双休日的原因,期限最长不得超过 183 天。一些银行觉得 6 个月的再贴现期限较短,在一定程度上压抑了部分再贴现需求。

3. 对策建议:适当提高再贴现利率并延长再贴现期限。

商业银行需要重新审视票据业务,对责任制加以构建并完善,建立相应的激励约束机制,利用好当前较低的再贴现利率,积极开展票据贴现和再贴现业务,金融机构办理再贴现票据的贴现利率应低于其同期同档次贴现利率。针对目前再贴现利率低于银行内部资金转移价格的现状,有必要提高再贴现利率,建议可将再贴现利率提高到 2. 45%,这样可适当接近 FTP 价格,也可部分压缩商业银行开展再贴现业务的盈利空间。同时,建议将再贴现的期限延长至最长不超过 1年,商业银行有更多的时间对贴现票据进行再贴现操作。

(二)再贴现支持方向对商业银行票据业务的影响

再贴现支持方向是再贴现政策的重点。再贴现优先对票面金额 1000 万元以下的票据办理再贴现;优先对小微企业、涉农企业票据和绿色票据办理再贴现;优先对单户授信金额不高于 3000 万元民营企业的票据办理再贴现,引导借用央行再贴现的金融机构适当降低小微企业票据和民营企业票据的贴现利率。

1. 积极作用:纾解民营和小微企业融资难题。再贴现作为重要的货币政策工具,在服务民营和小微企业中发挥了重要作用:一是定向支持民营和小微企业。人民银行在办理再贴现业务时,严控非小微企业再贴现票据占比,要求银行建立小微企业票据融资绿色通道,安排专人和专门资金,简化审批流程,对小微企业票据贴现当日受理、当日办结,非本行结算企业跨行资金直接划转,切实增强小微企业票据贴现获得感。二是着力盘活企业应收账款。针对目前产业发展的特点,一般商票占比不小,人民银行以大型企业商票贴现为突破口,组织金融机构与企业签订商票保贴协议,指导金融机构对外地企业商票进行商票保贴,解决本地企业持有异地商票的贴现难题。三是推动降低企业财务支出。人民银行指导协调金融机构下放定价权限,使部分金融机构拥有票据贴现定价权限,以市场化价格为指导,适当优惠价格,规范财

务公司票据贴现利率,要求银行不得以商业承兑汇票价格变相提高成本,小微企业的贴现成本进一步下降。

2. 消极影响:限制再贴现具有的政策功能。再贴现是央行进行宏观调控的一大法宝,不仅具有融资这个功能,同时要具备间接商业信用的票据激励、间接进行宏观调控、加快企业内部资金周转以及提升银行当前信贷资质这些功能。然而,再贴现这一政策功能若想发挥出来,商业银行需要把央行提出的再贴现具体需求当作前提。明确再贴现支持重点以后,一些银行原来的信贷支持对象大多不是民营和小微企业,商业汇票的来源组织不够,因此不能很好地办理再贴现业务,导致再贴现业务量不断萎缩,使得贴现利率和票据市场的利率出现脱节现象,央行不仅无法实施定量再贴现,无法有效调节商业银行信用扩张能力,无法对货币具体供应量进行控制,同时还无法实施定向再贴现。

3. 对策建议:继续加大对民营和小微企业支持力度。中央银行方面,要创新机制,建立正向激励机制,积极向上级行申请增加民营企业和小微企业再贴现专项额度,再贴现业务重点向票据结构优、报价低、响应快、支持商票的银行予以倾斜,提高再贴现办理效率,做到额度保障、专人负责、随到随办,同时人民银行要加强现场核查,加强票据贸易背景核查,要求再贴现票据必须为本地企业、银行直贴的实体企业票据,防止恶意套取央行低成本资金。商业银行方面,严格审查,对票据贴现进行规范管理,一方面需要对企业发票、发运单以及购货合同进行严格审查,对贴现的申请人具有的资格进行严格审查,审核票据的真实性;另一方面,针对大额贴现,商业银行应当全面了解企业实际经营状况,注意贴现票款和公司真实经营状况间的差异,防止企业对银行资金进行套现。

(三)再贴现办理方式对商业银行票据业务的影响

再贴现方式是再贴现政策的重要内容。2018 年 10 月,上海票据交易所纸质商业汇票和电子商业汇票交易融合项目正式上线,再贴现业务的申请、受理、审批、合同签订、清算等全流程线上操作,为再贴现业务提供高效、安全、便捷的电子化处理平台,极大地提升了再贴现业务效率。

1. 积极作用:有效防范不规范的操作。在票据市场整体发展期间出现不少不规范的行为,致使票据犯案层出不穷,其背后有企业故意欺骗问题,也有银行内部管理问题。一些商业银行对于贴现以及承兑的审查并不严格,随意放宽条件,给不具备贸易背景的一些商业汇票随意办理贴现以及承兑,致使信贷资金被违规使用。不少企业甚至借助银行承兑以及汇票贴现来套取大量的信贷资金之后进入股市债市。一些不法分子通过伪造票据实施金融欺诈,一些承兑银行具有的信用观念十分淡薄,常常拖延支付、故意压票,进而对票据业务造成较大影响。但再贴现线上办理后,能有效规避了上述乱象,能够在短时间之内对票据市场的高风险进行有效遏制,对票据市场进行规范,对票据风险进行防范,引导商业银行合规审慎地开展票据融资业务。

2. 消极影响:限制了中央银行的主动性。因再贴现业务的主动权在商业银行,而不在中央银行,即使通过加强“窗口指导”,中央银行仍然处于被动地位。商业银行是否愿意到中央银行申请再贴现,或者再贴现多少,决定于商业银行,如果商业银行可以通过其他途径筹措资金,而不依赖于再贴现,则中央银行就不能有效地控制货币供应量。在目前情况下,再贴现业务虽然实现了全程线上办理,商业银行如果不愿主动开展再贴现业务,有些银行为规避央行监管,一些纸质票据未上传到票交系统,央行监管显得力不从心,不仅有可能造成“套利”和资金“空转”等行为,而且可能会带来新的潜在风险。

3. 对策建议:加大对票据业务的宣传培训。商业银行有必要加大宣传培训,不断提升业务素质,规范业务流程,选拔思想品德好、票据经验丰富以及责任感比较强的员工从事票据业务,定期开展培训及研讨,让业务人员对票据业务相关知识以及操作流程、技能等进行熟练掌握,将票据的出票、承兑、付款、贴现、再贴现等全流程纳入中国票交所系统线上办理,有效识别并预防票据“套利”和资金“空转”等不良行为,这样便于商业银行发展票据贴现业务,更好地发挥中国票交系统再贴现模块的积极作用。进一步开发和完善票交所系统功能,解决票据到期托收追索,增加再贴现买断、再贴现买断式回购等其他业务品种。

二、现行再贴现政策对商业银行票据业务的效应分析

(一)进一步规范票据融资业务。随着金融科技和监管技术的进步,票交所时代全面到来,纸票渐渐退出流通,电票逐渐盛行,企业违法违约的成本越来越高,如果电票到期未兑付,系统自动给出票人违约差评,而且永久记载,企业违约成本增大。纸票时代,纸质票据出票人到期是否付款,只有持票人知道,而且经常出现的票据伪造、虚假贸易、贸易违约、恶意挂失、监守自盗等问题,在电票时代,全部纳入票交系统监测,虚假贸易、骗取承兑和票据伪造的犯案成本会越来越高,票据“套利”空间会越来越小,票据低息、高流转的特点将更好地服务民营和小微企业,票据也将可能逐渐成为标准化债权资产。

(二)直接增加银行中间业务收入。未贴现的银行承兑汇票属于银行的表外融资业务,体现了银行对企业的信用支持,不占银行贷款额度,商业银行既有保证金存款又能收取承兑手续费,持票人将票据在到期日之前贴现给银行,票据贴现后就成了银行表内的贷款即为票据融资,商业银行通过票据贴现实现利息收入计入当年经营利润。近年来,商业银行自上而下开展绩效考核,对于中小基层银行来说,对中间业务收入的考核比票据贴现的利息收入更为重要,商业银行通过办理票据再贴现实现中间业务收入,积极向人民银行申请再贴现额度,不断优化再贴现票据结构,改善银行信贷结构。

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