12月18日，据经济观察网消息，漯河市召陵区城投2017年定向融资工具违约。 据悉，该定向融资工具发行人为漯河市召陵区城市建设投资有限公司(下称召陵城投)，发行时间从2017年7月起，规模3亿，期限为24个月。今年11月产品到期后，本息迟迟未到账。 后记者向融
12月18日，据经济观察网消息，漯河市召陵区城投2017年定向融资工具违约。
据悉，该定向融资工具发行人为漯河市召陵区城市建设投资有限公司(下称召陵城投)，发行时间从2017年7月起，规模3亿，期限为24个月。今年11月产品到期后，本息迟迟未到账。
后记者向融资方核实，11月份到期的这期产品尚未还款，将尽快安排解决。
看来，至少目前违约是实锤了。这个消息之所以引起媒体重视和转发，原因之一是这是一款实打实的政府平台融资项目。
政府平台融资，风控措施完善
融资方漯河市召陵区城市建设投资有限公司，由漯河市召陵区城市建设投资中心100%控股，该中心属于召陵区事业单位，注册地址在财政局6楼;融资方的人事任免也是直接听命于区政府。
在金交所网站上，能看到该项目的交易结构：
风控措施如下：
项目发行在2017年，风控集齐了典型的应收账款+国企担保+政府出函的三大要素。3个亿的项目，6个亿债权质押;财政局出函承诺还款;资金用途是民生工程——看上去稳稳当当，但还是违约了。
多笔高息民间借贷诉讼
召陵城投的违约原因，不用猜也知道肯定是资金链紧张，银行贷款安排不过来了。
但其实不看企业报表，单看企业诉讼，就能发现一个严重的问题：该公司在公开平台上有16条法律诉讼，仅有两条为“买卖合同纠纷”，其他14条均为“企业借贷纠纷”或“借款合同纠纷”。
举几个例子：
(2019)豫1104民初1911号：
2017年11月16日被告漯河广汇药业因经营需要，向召陵城投借款150万元，借款期限为45天，按照年化15%支付投资收益金。如果逾期，自下月起资金使用率上浮20%，逾期两次的，自第二次逾期之日起投资收益金上浮50%。若不能及时还款，则视为被告违约，被告应当按照违约本金的20%支付违约金。
合同签订后，召陵城投汇款142.5万给被告;但双方签署了150万借款协议。
到期后，漯河广汇药业偿还了50万元后剩余的100万元未付。
法院最后判决支持被告按照100万本金，24%年利率还款。
(2019)豫1104民初1912号
2017年12月1日被告商贸公司因经营需要，向原告借款500万元，借款期限六个月，月息1%。被告如果逾期，自下月起资金使用率上浮20%，逾期两次的，自第二次逾期之日起投资收益金上浮50%。若被告不能按时偿还，则视为被告违约，被告应当按照借款本金的20%支付违约金。
合同签订后，召陵城投汇款485万给被告;但双方签署了500万借款协议……(经典套路)
到期后，商贸公司一分钱没还。
法院判决被告按照485万本金还款，并按月息1%支付违约金。
(2019)豫1104民初3208号
2017年1月26日被告泰威公司因经营需要，向原告借款200万元，借款期限3个月，自2017年1月26日至2017年4月25日，被告按照日0.5‰的利率支付利息。若被告不能按时支付利息，则被告自下月起按照月息2%支付罚息。若被告不能按时偿还本息，则视为被告违约，被告应当按照借款本金的30%支付违约金。
合同签订后，召陵城投汇款196万给被告;但双方签署了200万借款协议……(熟悉的操作)
到期后，泰威公司一分钱没还。
法院判决被告按照196万本金，日息0.5‰+月息0.5%还款。(相当于年化利率24%)
篇幅有限，就不一一列举了。
上述三个案例，无论哪一个，与召陵城投的约定利率加上罚息都超过了法律支持的24%上限;另一方面，尽管法院最后判决被告按照24%利率还款，但实际上肯借高息资金续命的企业，一旦违约，实际上能不能还款是个未知数。
例如
(2018)豫1104执31号：
法院判决漯河市新兴建筑安装工程有限公司、林重新向召陵城投还款，但在执行过程中法院依法对被执行人财产采取查询措施，发现被执行人名下暂无可执行财产。
最后只能终结执行程序，发现被执行人有可供执行财产时再执行。
也就是说，钱打水漂了。
在2017年召陵城投通过金交所对外发行定向融资计划时，投资者能拿到的最高收益是2年期年化9.6%，看上去已经很高了;但召陵城投一转手，这些钱就以15%甚至更高的成本出借给了风险更高的主体。
城投平台融资项目，资金用途的实际不可控一直是个难以解决的痛点。小固个人的推荐是，碰到有涉及民间借贷的平台，一律规避掉。这在之前是有过先例的，在《融资平台的两大风险黑洞》中，我们有过更细节的讨论：
城投公司参与民间借贷行为的实质，是利用自身的地方垄断优势以及隐形的政府信用背景，从银行或其他渠道以较低的利率拿到资金，转手以加倍甚至更高的成本转接给名营企业，以获得巨额利差。在经济形势良好的局面下，看起来是个多方得益的局面，一旦形势逆转，信用风险的传导必然会深入到城投体系里面。
这不是河南第一个政信区域违约;今年年初，县级市汝州曾出过借道医院融资租赁项目违约的新闻，之后传出与个人的民间借贷违约。详见：《河南县级市拖欠民间借贷，疑资金面紧张》
城投公司直接向个人借款的毕竟还是少数。漯河的违约模式就更常见，查了一下，漯河区之前应该是没有做过信托融资，但直到今年10月，相关项目还在发行，300万收益可以到10%甚至更高，低息渠道没打通，高息渠道就违约，这本身就是不大好的信号，应当引起相关投资者的格外重视。
