一、周资金市场综述 央行公开市场本周亦无进行公开市场操作，逆回购静默期仍在持续。 资金市场方面，本周前半周短期资金明显较之前紧张，但一般午盘后都有缓解趋势，下半周流动性重回合理宽裕态势。 二、本周票据市场综述 本周先是经历了买方单边降价的市场
一、周资金市场综述
央行公开市场本周亦无进行公开市场操作，逆回购“静默期”仍在持续。
资金市场方面，本周前半周短期资金明显较之前紧张，但一般午盘后都有缓解趋势，下半周流动性重回合理宽裕态势。
二、本周票据市场综述
本周先是经历了买方单边降价的市场形态后，收票口有所减少，开始了一轮触底反弹行情。价格回暖后，市场交投活跃度明显有所改善，各机构参与度增加。利率方面，上半周快速下行后又回调至上周水平。票据回购类业务受资金面影响，短期回购利率也有一定幅度攀升，长期回购利率走势稳定。本周票据市场最热议题当属11月19日票交所公布有偿服务行为即将启动，许多机构也反应迅速，针对各行不同的业务模式测算费用发生情况，为今后如何调整业务模式及交易策略做好相应准备。
根据票交所统计数据显示，本周开票量、贴现量、转贴现量较上一周均有一定幅度的增长，整体市场活跃度有所上升。
周一部分机构主动降价收票，但无奈市场反应冷清，实际成交量并不大，足年国股成交于3.25-3.30左右，半年国股成交于3.10-3.20左右。周二延续前一日市场氛围，虽交投活跃度稍有改善，但总体以小金额成交为主流，足年国股成交于3.25-3.28左右，半年国股成交于3.08-3.15左右。周三出票方逐渐增多，受供求关系影响，票据利率小幅上调，足年国股成交于3.27-3.35左右，半年国股成交于3.15-3.20左右。周四部分机构上调收票指导价格，带动市场又迎来一波上涨，利率水平基本恢复到上周水平，足年国股成交于3.41-3.45左右，半年国股成交于3.15-3.20左右。周五市场出票方仍在数量上占据优势，导致票据利率涨势不减，足年国股成交于3.40-3.48左右，半年国股成交于3.20-3.25左右。
从上周投票情况来看，近一半选择本周利率下跌，本周实际成交情况来看，利率先下后上，但整体利率较上周却为有所下降。
三、各市场价格比较
注：一年期国债收益率取值为刨除免税因素后数据
比较近一个月一年期国债收益率、一年期同业存单收益率与足年国股利率来看，票据与国债波动都较为明显，达50bp左右，同业存单走势十分平稳。近一周票据反弹明显，其他两项资产相对稳定。
四、下周票据市场预测
香港万得通讯社报道，下周央行公开市场无到期资金。央行公开市场本轮暂停逆回购已刷新了历史纪录，引来市场广泛关注和猜测。分析认为，逆回购主要是短期流动性提供工具，目前的核心问题是引导长期融资成本下降，为实体经济提供更多支撑，因此，央行更倾向于使用MLF等中长期政策工具，而较少使用逆回购等短期操作手段。
票据市场方面，经历本周一波上行后，下周各机构将会根据实际规模进行交易调整，鉴于目前大多机构信贷规模可能仍有富裕，票据利率继续上扬的局势可能无法持续到月末。
——常来论票
