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票据周报:规模需求主导,票价横盘调整,周日大幅上涨

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一、本周资金市场回顾 1、央行29日公告称,临近季末,财政支出力度较大,银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期,人民银行实现零投放零回笼。 2、本周,中国央行共进行2100亿元逆回购操作,因本周累计有1900亿元逆回

一、本周资金市场回顾

1、央行29日公告称,临近季末,财政支出力度较大,银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期,人民银行实现零投放零回笼。

2、本周,中国央行共进行2100亿元逆回购操作,因本周累计有1900亿元逆回购到期,1000亿元国库定存到期。按全口径计算,本周实现净回笼800亿元。本周央行持续开展逆回购操作,资金从净投放到净回笼,加之缴税期结束及政府债券缴款减少,前期资金面边际趋紧态势得以缓解。季末财政投放力度加大,资金面比较宽松。

票据周报:规模需求主导,票价横盘调整,周日大幅上涨

二、本周票据市场回顾

转贴市场上,国股和城商票价格持续横盘调整,周日大幅上涨超10个BP。

本周前半周,央行连续开展逆回购操作,资金面紧张局面逐步得到缓解。多数大行不断上调报价参与市场收票行动,同时卖方出票情绪积极,买方在规模压力下逐步释放配置需求,市场成交量一路攀升,国股和城商票价格横盘整理,波动幅度在1个BP。后半周资金面边际宽松,但多数机构规模已满,部分大行开始陆续暂停业务操作,还有少数大行高价“割韭菜”,国股和城商票价格有所上行。周日市场交投惨淡,票价涨幅超10个BP,足年国股主要成交价在2.95%左右,但午后多数大行报价均在3.0%以上(兴业、平安)。

票据周报:规模需求主导,票价横盘调整,周日大幅上涨

直贴市场上,国股票和城商票价格横盘调整后大幅度翘尾。

本周企业开票量一路上行,日均开票量破千亿级台阶。受季末监管考核影响,多数中小机构逐步释放配置票据资产的需求,市场贴现量逐步增加,受资金成本和供求影响,票价无明显波动,大体持稳。周日,票源供给依然充足,出票情绪积极,但买方需求明显收敛,多数直贴机构大幅上调报价,国股成交价格上涨约10个BP,城商成交价格上行约3个BP。

票据周报:规模需求主导,票价横盘调整,周日大幅上涨

从票交所数据可知,本周票据承兑量、贴现量和交易量周内不断小幅增加。其中,日均票据承兑金额在1113亿元,较上周增加53%,日均票据贴现金额在629亿元,较上周增加17%,日均票据交易金额在2149亿元,较上周增加39%。此外,本周的票据贴承兑比值由65%小幅降至57%左右。

票据周报:规模需求主导,票价横盘调整,周日大幅上涨

三、下周展望

1、下周(国庆节后一周)央行公开市场有3200亿元逆回购到期。目前资金面处于较宽松状态,预计下周前半周央行会继续暂停公开市场业务操作,后半周随着月中时点临近,央行或将重启公开市场操作以补充市场流动性缺口。

2、转贴市场上,票据利率大概率会小幅回落。节后前半周扰动因素较少,在大行的引领下,中小机构会逐步释放配置需求,后半周随着月中时点临近,买方收票情绪会逐步收敛,预计票价整体上会有小幅回落。

3、直贴市场上,节后企业开票量预计会重回市场低位水平。受资金成本和转贴市场影响,票据直贴价格或将小幅回落。

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