一、本周资金市场回顾 1、央行29日公告称，临近季末，财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期，人民银行实现零投放零回笼。 2、本周，中国央行共进行2100亿元逆回购操作，因本周累计有1900亿元逆回
一、本周资金市场回顾
1、央行29日公告称，临近季末，财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期，人民银行实现零投放零回笼。
2、本周，中国央行共进行2100亿元逆回购操作，因本周累计有1900亿元逆回购到期，1000亿元国库定存到期。按全口径计算，本周实现净回笼800亿元。本周央行持续开展逆回购操作，资金从净投放到净回笼，加之缴税期结束及政府债券缴款减少，前期资金面边际趋紧态势得以缓解。季末财政投放力度加大，资金面比较宽松。
二、本周票据市场回顾
转贴市场上，国股和城商票价格持续横盘调整，周日大幅上涨超10个BP。
本周前半周，央行连续开展逆回购操作，资金面紧张局面逐步得到缓解。多数大行不断上调报价参与市场收票行动，同时卖方出票情绪积极，买方在规模压力下逐步释放配置需求，市场成交量一路攀升，国股和城商票价格横盘整理，波动幅度在1个BP。后半周资金面边际宽松，但多数机构规模已满，部分大行开始陆续暂停业务操作，还有少数大行高价“割韭菜”,国股和城商票价格有所上行。周日市场交投惨淡，票价涨幅超10个BP，足年国股主要成交价在2.95%左右，但午后多数大行报价均在3.0%以上(兴业、平安)。
直贴市场上，国股票和城商票价格横盘调整后大幅度翘尾。
本周企业开票量一路上行，日均开票量破千亿级台阶。受季末监管考核影响，多数中小机构逐步释放配置票据资产的需求，市场贴现量逐步增加，受资金成本和供求影响，票价无明显波动，大体持稳。周日，票源供给依然充足，出票情绪积极，但买方需求明显收敛，多数直贴机构大幅上调报价，国股成交价格上涨约10个BP，城商成交价格上行约3个BP。
从票交所数据可知，本周票据承兑量、贴现量和交易量周内不断小幅增加。其中，日均票据承兑金额在1113亿元，较上周增加53%，日均票据贴现金额在629亿元，较上周增加17%，日均票据交易金额在2149亿元，较上周增加39%。此外，本周的票据贴承兑比值由65%小幅降至57%左右。
三、下周展望
1、下周(国庆节后一周)央行公开市场有3200亿元逆回购到期。目前资金面处于较宽松状态，预计下周前半周央行会继续暂停公开市场业务操作，后半周随着月中时点临近，央行或将重启公开市场操作以补充市场流动性缺口。
2、转贴市场上，票据利率大概率会小幅回落。节后前半周扰动因素较少，在大行的引领下，中小机构会逐步释放配置需求，后半周随着月中时点临近，买方收票情绪会逐步收敛，预计票价整体上会有小幅回落。
3、直贴市场上，节后企业开票量预计会重回市场低位水平。受资金成本和转贴市场影响，票据直贴价格或将小幅回落。
